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传媒互联网行业周报:元宇宙大浪潮下,把握龙头机会

2022-01-14谢笑妍、陈永晟、顾佳招商证券持之以恒
传媒互联网行业周报:元宇宙大浪潮下,把握龙头机会

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业策略报告 2022年01月14日 推荐(维持) 传媒互联网行业周报 TMT及中小盘/传媒 ❑ 近期我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司,我们继续坚定看好【三七互娱】【网易】【芒果超媒】【分众传媒】【完美世界】【锋尚文化】【腾讯控股】【华录百纳】【万达电影】【国联股份】【三七互娱】【视觉中国】【中国电影】等 ❑ 在过去的一周里,传媒行业上涨2.22%,在所有行业中排名第10名,传媒板块年初到现在上涨0.84%,排名所有板块第12名。我们看到,传媒板块在元宇宙的带动下,新年开始,仍然表现较好,我们近期在路演和调研过程中,也充分感受到了市场对于传媒板块的热情。但不可否认,市场仍然对于元宇宙是否属于概念主题争议较大,对于是否参与这一波元宇宙投资仍然存在着很大的疑惑。从我们跟踪元宇宙的角度来说,我们的观点非常鲜明,就是一定要积极拥抱元宇宙这个大浪潮。从历史来看,传媒近十年最大的投资机会,就是13年到15年的互联网+浪潮,其实也是整个4G的浪潮,诞生了一批包括像东方财富和乐视网,掌趣科技这样的超级大牛股,但之后就陷入了长达6年的漫漫熊市,很多传媒个股跌幅达90%以上,很多投资者就此认为整个传媒板块毫无投资价值,其实这个观点有很大的误区,15年之后,也就是4G发展的中后期,其实传媒板块并非熊市,只是因为最大化享受4G浪潮的龙头互联网公司,包括腾讯控股,美团,哔哩哔哩,以及4G末期最大的受益者字节跳动等,都没有在A股上市,一旦这些大市值龙头进入到传媒指数,我们相信传媒板块指数有望再过去几年涨幅无出其右者。而现在的元宇宙,毫无疑问,就是新的一轮5G,6G应用的总称,即使没有元宇宙这个称号,我们看到虚拟人,NFT也会密集落地,现在的元宇宙就好比15年,16年的马斯克提出新能源汽车,很多人都觉得不可思议,但现在新能源汽车已经快速得到普及,连当时最异想天开的无人驾驶,现在看来,也并不是遥不可及,而我们现在看到,包括微软,英伟达,迪士尼,脸书都在疯狂发力元宇宙,甚至脸书连自己的FACEBOOK都已经更名为META,显示了其决心。另一方面,我们可以看到,现在元宇宙最先落地的就是虚拟人和NFT,其中虚拟人业务又分为虚拟偶像和虚拟人直播以及虚拟人代言,虚拟人业务正在快速普及,很多广告主也都在使用虚拟人作为代言,同样,跨年晚会上,我们也看到越来越多的虚拟人业务,包括江苏卫视用了虚拟邓丽君,让人眼前一亮,我们预计未来虚拟人业务有望更快普及,从2B到2C。同样,对于元宇宙至关重要的NFT平台,视觉中国也已经持续推出数字藏品,并且都已经销售一空,可谓开先河者,公司本身就拥有数以亿计的虚拟资产,未来一旦交易普及和推广,公司的虚拟资产存货价值有望快速重估。元宇宙行业,我们继续建议投资者关注视觉中国,芒果超媒,华扬联众,捷成股份,蓝色光标,浙文互联等的进展,同时也高度关注百度希壤元宇宙世界的进展。 ❑ 另一方面,在这个时间点,我们继续强烈看好传媒大市值五大龙头:三七互娱,完美世界,光线传媒,芒果超媒和分众传媒。我们推荐的主要逻辑如下:1 上述龙头的业绩和行业地位都已经持续被证明,估值处于历史低位,并且短期严重滞涨;2 元宇宙短期落地的是虚拟人和NFT,而其实元宇宙最重要的应用,VR和AR,我们预计后期随着短视频或者长视频以及游戏公司推出VR版会迎来大爆发,从而推动游戏公司和影视公司内容大爆发,并且带动他们的估值提升,参照2013年4G对于游戏和影视行业的业绩带动;3 我们复盘13年和15年传媒行业上涨行情,大市值传媒龙头的上涨一般都有一定的滞后性,但后期上涨速度会更快。最后,我们继续坚定看好影视板块,我们前期也发布了光线传媒的深度报告《向阳而生,中国的“Dreamworks”再起航》,发布后光线持续大涨,欢迎阅读。我们跟踪《蜘蛛侠3》的票房发现,尽管海外疫情仍然比较严重,但是不妨碍《蜘蛛侠3》的票房一路飘红,其票房已经超过了15亿美金,这还是在中国大陆市场没有上映的情况下,这也充分证明了我们的观点:影视行业的需求仍然较大,特别是在供给严重不足的情况下,一旦出现一个爆款电影,票房有望远远超出市场预期,其实国内也是这样,最近极低成本制作的《扬名立万》票房9个亿左右票房就是一个最好的诠释,而对于像光线,中国电影,万达这样拥有优质影片产能的公司来说,未来将是非常确定的收益。 行业规模 占比% 股票家数(只) 147 3.2 总市值(亿元) 15979 1.8 流通市值(亿元) 12815 1.7 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 12.5 16.3 6.1 相对表现 18.7 23.6 20.7 资料来源:公司数据、招商证券 顾佳 S1090513030002 gujia@cmschina.com.cn 谢笑妍 S1090519030003 xiexiaoyan1@cmschina.com.cn 陈永晟 研究助理 chenyongsheng@cmschina.com.cn -30-20-1001020Jan/21May/21Aug/21Dec/21(%)传媒沪深300元宇宙大浪潮下,把握龙头机会 敬请阅读末页的重要说明 2 行业策略报告 ❑ 投资建议上,我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局,第一个方向就是持续推荐龙头传媒公司,我们建议坚定持有,调整即买入,我们强烈推荐:【腾讯控股】【网易】【快手】【泡泡玛特】【完美世界】【芒果超媒】【分众传媒】【凤凰传媒】【三人行】【锋尚文化】等;第二个方向,我们看好各个细分板块的龙头公司,我们继续推荐【新媒股份】【光线传媒】【顺网科技】【宝通科技】【中体产业】【华策影视】【吉比特】【新经典】【国联股份】【中信出版】【心动公司】【锋尚文化】【华扬联众】【浙文互联】等; ❑ 风险提示:1)相关政策收紧风险;2)行业竞争加剧风险;3)产品发布进度 和表现不及预期风险;4)市场经营环境变化风险等;5)系统性风险。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业策略报告 正文目录 一、 上周市场表现回顾 .............................................................................. 4 1.1传媒行业整体表现 ............................................................................... 4 1.2传媒细分板块和公司表现 ......................................................................... 4 1.3中概股及海外重点关注公司一周涨跌幅 ............................................................. 5 二、影视及游戏行业重点数据一览 ..................................................................... 6 2.1影视板块 ....................................................................................... 6 2.1.1电影 ......................................................................................... 6 2.1.2电视剧 ....................................................................................... 6 2.1.3综艺 ......................................................................................... 8 2.2游戏板块 ....................................................................................... 9 2.3图书板块 ...................................................................................... 10 敬请阅读末页的重要说明 4 行业策略报告 一、上周市场表现回顾 1.1传媒行业整体表现 从上周(01.03-01.07)的市场指数来看:上证综指下跌1.7%、深证成指下跌3.5%、沪深300下跌2.4%。传媒(中信)指数上涨0.8%。 图1:本期行业指数涨跌幅情况(01.03-01.07) 资料来源:wind,招商证券 1.2传媒细分板块和公司表现 个股方面,01.03-01.07日涨跌幅前5名的公司分别为中原传媒(+34.84%),湖北广电(+22.65%),新华文轩(+18.52%),贵广网络(+18.13%),昆仑万维(+10.45%);涨跌幅后5名的公司分别为光线传媒(-9.03%),东方财富(-9.05%),盛通股份(-9.15%),华扬联众(-9.71%),宝通科技(-10.20%)。 表1:传媒(中信)内个股01.03-01.07日涨跌幅情况 涨跌幅前五名 一周涨跌幅 涨跌幅后五名 一周涨跌幅 中原传媒 34.84% 光线传媒 -9.03% 湖北广电 22.65% 东方财富 -9.05% 新华文轩 18.52% 盛通股份 -9.15% 贵广网络 18.13% 华扬联众 -9.71% 昆仑万维 10.45% 宝通科技 -10.20% 资料来源:wind,招商证券 -10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%家电房地产建筑银行石油石化钢铁建材纺织服装农林牧渔交通运输传媒煤炭轻工制造非银行金融综合商贸零售机械通信消费者服务汽车计算机食品饮料电力及公用事业医药基础化工电子有色金属电力设备及新能源国防军工 敬请阅读末页的重要说明 5 行业策略报告 1.3中概股及海外重点关注公司一周涨跌幅 中概股方面,IGG下跌10.53%,欢喜传媒上涨5.67%,网易下跌2.03%,爱奇艺下跌2.85%;海外重点关注公司方面,康卡斯特下跌0.06%,动视暴雪下跌3.74%,奈飞下跌10.19%。 表2:中概股及海外重点关注公司上周涨跌幅情况 中概股 公司代码 公司名称 当前市值(亿) 周涨跌幅(%) IQ.O 爱奇艺 221.31 -2.85 MOMO.O 陌陌 120.67 2.34 YY.O 欢聚时代 245.38 8.69 TME.N 腾讯音乐 728.24 -1.46 NTES.O 网易 4,391.95 -2.03 BILI.O B站 949.68 -17.16 HUYA.N 虎牙 105.90 0.86 TAL.N 好未来 140.58 -12.98 EDU.N 新东方 201.19 -11.43 0700.HK 腾讯 34,779.24 -3.02 0772.HK 阅文集团 402.92 -1.53 3888.HK 金山软件 373.93 -2.48 0799.HK IGG 60.46 -10.53 1003.HK 欢喜传媒 44.52 5.67 1896.HK 猫眼电影 82.19 -3.61 重点关注海外公司 DIS.N 迪士尼 18,286.35 1.90 ROKU.O Roku 1,545.13 -20.94 CMCSA.O 康卡斯特 14,576.18 -0.06 7974.T 任天堂 3,842.96 0.28 ATVI.O 动视暴雪 3,179.45 -3.74 NFLX.O 奈飞 15,276.64

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