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PTA日报:聚酯开工仍超预期

2022-01-14华泰期货如初
PTA日报:聚酯开工仍超预期

2022-01-14 1 / 7 聚酯开工仍超预期 一、PX加工费高位稍回落 (1)韩国装置大部分降至7-8成运行,印度OMPL重启推迟,恒力475万吨PX,12月23日负荷下调15-20%,恢复时间待定。前期PX加工费过低,韩国供应商对PTA工厂的长约签订不积极,市场担忧更多亏损性减产出现,PX加工费强势反弹。浙石化PX900万吨负荷仍在65%至70%,提负仍偏慢。浙石化未满负荷背景下,亚洲PX1-2月小幅去库,PX加工费超跌反弹。中金石化160万吨原1月上中旬检修计划再度推迟,浙石化200万吨重启计划推迟至1月中,福佳大化及福联推迟至1月中下重启。 二、PTA加工费仍偏高 (1)12月底以来,恒力2022年长约签订进度仍慢,进入1月仍未顺利签订,后续贸易商环节的流通量或有所收紧,流通库存从中下游往上游转移,定价权的漂移支撑PTA加工费。(2)下游聚酯开工仍高,PTA加工费持续高位。 三、聚酯开工仍超预期 (1)虽然本周产销一般,但聚酯开工本周上冲至87.5%(+2%),前期减产装置有所恢复,且春节降负较以往季节性偏慢。 策略建议:(1)谨慎偏多。PTA加工费短期仍坚挺,PX加工费亦偏强。(2)跨期套利:观望。 原油价格大幅波动,PTA工厂长约签订进度,亚洲PX加工费改善后的提负速率,聚酯工厂减产力度。 华泰期货|PTA日报 2022-01-14 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号:F3023104 投资咨询号:Z0013188 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号:F0233775 投资咨询号:Z0000421 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号:F3056198 投资咨询号:Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号:F3049404 投资咨询号:Z0015842 华泰期货|PTA日报 2022-01-14 2 / 7 PTA日度信息 变动 1月13日 1月12日 基差 市场信息 石脑油 MOPJ当日估价 8 761 753 PX PX CFR台湾 2 944 942 PX加工费 -6 175 180 TA期货 TA2201 20 5202 5182 9 TA2205 20 5256 5236 (45) PTA TA华东现货 20 5211 5191 (45) PTA加工费 12 677 665 TA仓库仓单(万吨) -1 24.7 25 TA厂库仓单(万吨) 0 6.6 7 TA总仓单(万吨) -1 31.4 32 出口利润(美元/吨) 2 (1) (3) MEG EG华东现货 80 5145 5065 EG CFR中国 13 678 666 MEG进口利润 -13 (97) (85) 聚酯产销 长丝产销% 0% 40% 40% 聚酯价格 聚酯瓶片 50 8200 8150 FDY(150D/96F) 50 7850 7800 POY(150D/48F) 65 7605 7540 DTY(150D/48F) 40 9230 9190 短纤(1.4D) 135 7400 7265 聚酯切片 45 6725 6680 聚酯利润 *按聚酯产能加权 23 402 379 华泰期货|PTA日报 2022-01-14 3 / 7 图 1: PTA基差&跨期走势 单位:元/吨 数据来源:卓创资讯 华泰期货研究院 图 2: TA基差与单边价格 单位:元/吨,元/吨 图 3: TA近远结构 单位:元/吨 数据来源:华泰期货研究院 数据来源:华泰期货研究院 050100150200-250-200-150-100-500501001502002502019/12/182020/03/182020/06/182020/09/182020/12/182021/03/182021/06/182021/09/182021/12/18近远月移仓成本(含利息)含利息当月交割费用近月基差ta1-ta5ta5-ta9ta9-ta1TA(总仓单+预报)(万吨)(右轴)400042004400460048005000520054005600-280-180-8020120220320420TA05基差TA2205510051505200525053005350PTA现货TA2105TA21092022/01/112022/01/122022/01/13 华泰期货|PTA日报 2022-01-14 4 / 7 图 4: TA5-9跨期价差 单位:元/吨 图 5: (PTA-PX)加工费 单位:元/吨 数据来源:卓创资讯 CCF华泰期货研究院 数据来源:卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 图 6: PTA-PX-石脑油换算总利润 单位:元/吨 图 7: (PX-石脑油)加工费 单位:美元/吨 数据来源:卓创资讯 CCF华泰期货研究院 数据来源:卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 图 8: TA总仓单(含预报) 单位:万吨 图 9: 长丝产销5日平均 单位:% 数据来源:郑州商品交易所 华泰期货研究院 数据来源:卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 -150-130-110-90-70-50-30-1010305011月12月1月2月3月4月5月21/2220/2119/2018/1917/182504506508501,0501,2501,4501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018-700-2003008001,3001,8002,3002,8003,3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202220212020201920181001502002503003504004505005506001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202220212020201920180501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202220212020201920180%20%40%60%80%100%120%140%160%180%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018 华泰期货|PTA日报 2022-01-14 5 / 7 图 10: 中国PTA开工率 单位:% 数据来源:CCF 华泰期货研究院 图 11: 亚洲PX开工率 单位:% 图 12: PX中国开工率 单位:% 数据来源:CCF 华泰期货研究院 数据来源:CCF 华泰期货研究院 图 13: POY生产利润 单位:元/吨 图 14: FDY生产利润 单位: 元/吨 数据来源:卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 数据来源:卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 60%65%70%75%80%85%90%95%100%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022202120202019201865%70%75%80%85%90%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022202120202019201855%60%65%70%75%80%85%90%95%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018-1,000-50005001,0001,5002,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018-1,000-50005001,0001,5002,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018 华泰期货|PTA日报 2022-01-14 6 / 7 图 15: 短纤生产利润 单位:元/吨 图 16: 瓶片生产利润 单位: 元/吨 数据来源:卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 数据来源:卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 图 17: 加弹利润 单位:元/吨 数据来源:卓创资讯 CCF 华泰期货研究院 -600-400-20002004006008001,0001,2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018-600-400-20002004006008001,0001,2001,4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018-20002004006008001,0001,2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018 华泰期货|PTA日报 2022-01-14 7 / 7  免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华泰期货研究院“,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所

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