期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：成材走强带动，偏强震荡 ............................................................................................................................................. 2 螺纹钢：政策端乐观预期升温，偏强震荡 ............................................................................................................................... 3 热轧卷板：政策端乐观预期升温，偏强震荡 .......................................................................................................................... 3 硅铁：警惕情绪压力，上行有限 ................................................................................................................................................. 5 锰硅：观望态度延续，宽幅震荡 ................................................................................................................................................. 5 焦炭：偏强运行 .................................................................................................................................................................................. 7 焦煤：偏强运行 .................................................................................................................................................................................. 7 动力煤：弱势运行 ............................................................................................................................................................................. 8 玻璃：短期不宜追涨 一季度偏强 ............................................................................................................................................... 9 2022年01月13日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 铁矿石：成材走强带动，偏强震荡  马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837  maliang015104@gtjas.com 【基本面跟踪】 昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）737.522.03.07昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）641,217664,80513,799昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）卡粉（65%）1073.01045.028.0PB（61.5%）845.0830.015.0金布巴（61%）718.0712.06.0超特（56.5%）543.0525.018.0唐山（66%）1090.01090.00.0邯邢（66%）1019.01019.00.0莱芜（65%）932.0932.00.0昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）10.95.35.784.592.1-7.5-2.0-23.521.529.530.0-0.5228.0215.013.0127.0118.09.0302.0305.0-3.0PB-金布巴PB-超特国产矿现货价格价差基差（I2205,对超特)基差（I2205,对金布巴)I2201-I2205I2205-I2209卡粉-PBI2205期货进口矿 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安产业服务研究所 全国45个港口进口铁矿库存为15605.10，环比降20.55；日均疏港量317.65增23.59。分量方面，澳矿7227.58增57.71，巴西矿5544.52降44.66，贸易矿9185.80降57.5，球团419.14增6.86，精粉1087.40降64.02，块矿2244.02降35.28，粗粉11854.54增71.89；在港船舶数161条增2条。（单位：万吨） 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 进入1月后国内钢厂复产预期逐步兑现，近期钢厂复产叠加节前补库需求持续释放，带动港口现货成交改善，现货市场情绪较好，而与此同时近期主流矿年末冲量，发运也出现了较为明显的上升，供需整体呈现供需双增的局面，但从近期的库存表现来看，库存并未随着钢厂补库需求的增加出现下降，整体静态供需改善力度有限，且从11月末开始持续推动铁矿石上涨的主要来自于钢厂的复产预期，从价格角度上也有较为充分的反映，随着钢厂复产预期的逐步兑现，铁矿石缺乏进一步上行的驱动，自身矛盾尚不突出，走势更多跟随钢材，在钢材持续走强的背景下，或对铁矿石价格带来支撑，偏强震荡思路对待。 2022年01月13日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 螺纹钢：政策端乐观预期升温，偏强震荡 热轧卷板：政策端乐观预期升温，偏强震荡  马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837  maliang015104@gtjas.com 【基本面跟踪】 昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）4,6321052.324,751871.87昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）1,065,7021,984,861-29,864330,163770,143-2,454昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）上海475047500杭州4780477010北京4600457030广州5000498020上海493049300杭州4980497010天津4740472020广州48504810404400437030昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）261304-436175-14333-30118136-182342331119130-1138380HC2201-RB2201HC2205-RB2205现货价格唐山钢坯价差现货卷螺差期货RB2205HC2205HC2201-HC2205RB2205HC2205螺纹钢热轧卷板RB2201-RB2205基差（RB2205)基差（HC2205) 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安产业服务研究所 1月7日 Mysteel库存数据：社库方面，螺纹+4.56万吨，热卷+2.00万吨，五大品种合计+13.92万吨；厂库方面，螺纹+5.07万吨，热卷-3.30万吨，五大品种合计+5.44万吨；总库存方面，螺纹+9.63万吨，热卷-1.30万吨，五大品种合计+19.36万吨。 1月7日Mysteel产量数据：螺纹+11.41万吨，热卷+8.97万吨，五大品种合计23.67万吨。 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：1；热轧卷板趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 上周钢材产量继续反弹，库存继续积累，节前累库模式开启。从供需两端来看，目前钢材供需面临确定性的边际转弱，一方面，随着时间进入消费淡季，终端需求面临着较为快速的萎缩，而供应端低产量难以持2022年01月13日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 续，1月开始复产钢厂陆续增加，后期或将出现钢厂产量的持续快速提升。目前处于钢材消费淡季，现实端供需面临确定性转弱，但近期市场对于一季度政策端的乐观预期再度升温，推动钢价上行，偏强震荡思路对待。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 硅铁：警惕情绪压力，上行有限 锰硅：观望态度延续，宽幅震荡  邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722  shaowanyi020696@gtjas.com  张钰 （联系人）从业资格号：F03087591  zhangyu024224@gtjas.com 【基本面跟踪】 表1: 硅铁、锰硅基本面数据 资料来源: 同花顺iFinD，钢联MYSTEEL 本期南非锰矿发运总量28.53万吨，较上周37.34万吨环比下降23.61%，较去年同期42.31万吨下降32.57%；本期澳大利亚锰矿发运总量10.73万吨，较上周10.62万吨环比上升1.08%，较去年同期15.63万吨下降31.34%；本期加蓬锰矿发运总量17.72万吨，较上周15.77万吨环比上升12.34%，较去年同期13.53万吨下降30.96%。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：0；锰硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 硅铁和锰硅日内受市场整体情绪带动领略有高开，表现震荡，成交活跃度较好，持仓略增。当前市场多空相持，但预期不确定性较强，直接导致了一般参与度下的宽幅震荡行情。现实多方来看，双硅近期的钢招数量和价格都强于上个月，下游钢材的高炉开工率和铁水产量有明显提增，双硅均出现去库现象，下游需求期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁2058746158163,049105,707硅铁20986321505652,906锰硅20584809480,279122,565锰硅2098370362151,213价格较前一交易日单位8150-元/吨8000-元/吨44.50.4元/吨度1670-元/吨硅铁（现货-期货）-596-158元/吨锰硅（现货-期货）-480-94元/吨硅铁2205-2209114+8元/吨锰硅2205-2209110+58元/吨锰硅2205-硅铁2205-266-62元/吨锰硅2209-硅铁2209-262-90元/吨期现价差近远月价差期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价价差跨品种价差期货硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙硅锰:FeMn65Si17:内蒙项目澳矿:Mn44块兰炭:小料:神木现货2022年1月13日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 边际走强给双硅现货端带来较强支撑。此外，陕西榆林地区对兰炭落后产能的查控对兰炭未来供给量造成一定压缩预期，天津港在1月9日12点后将停止一切未来作业，对锰