宏观经济报告美国就业形势报告解读 日期2022.1.08 宏观经济月报——美国就业形势报告解读图表目录宏观经济分析师宏观战略部邮箱：chemeichao@ydqh.com.cn电话：（022）58298788网址：www.ydqh.com.cn地址：天津市和平区解放北路188号信达广场16层邮编：300042一、数据概况1.1 新增非农就业人数............................................................21.2 失业率.................................................................................21.3 新增非农就业修正............................................................2二、就业数据2.1 劳动参与率就业人口比例 .............................................32.2 私人部门新增非农就业...................................................32.3 新增非农就业人数行业数据 ..........................................32.4 非农部门由于经济原因从事非全日制工作人数.........42.5 私人非农部门工作时间 ...................................................42.6 私人非农部门平均工资同比增长率..............................4三、失业数据3.1 失业原因..............................................................................553.2 当月行业失业人数变化 ...................................................53.3 失业持续时间.....................................................................53.4 失业时间占比分布............................................................63.5 劳动力未充分利用条件下的失业率 ..............................66四、就业变化扩散指数4.1 就业变化扩散指数...............................................................6新增就业逊于预期，但不改收紧路径预期美国12月非农就业人数新增19.9万，大幅不及预期和前值，创2021年1月以来最小增幅。10、11月非农就业人数也出现上修，10月非农新增就业人数再次上修至64.8万人；11月非农新增就业人数从21万人上修至24万人。12月失业率继续降低，连续六个月下降，再创2020年3月以来新低。在非农数据公布后，美元指数短线走低20点后迅速反弹；黄金回落10美元。美联储2021年最后一次会议中表示最早今年3月首次加息。尽管此次新增非农就业人数再次疲软，但是整体非农数据表现较好，家庭调查数据比较乐观，私人部门非农就业出现增长，失业率持续下降，劳动参与率保持2020年4月以来高位，加强美联储3月加息预期。从行业来看，专业和商务服务业、运输仓储业、建筑业、制造业、休闲和酒店业出现了显著增加，除了零售业、政府行业就业人数出现负增长，其他行业就业人数基本不变，整体来看，就业正在逐步恢复，整体向好。制造业平均周工时长出现回落，随着劳动市场逐渐恢复，工作时长一再增长的问题得以缓解。劳动力市场趋紧刺激了工资的强劲增长，平均时薪连续3个月位于31美元之上。失业数据方面一直表现较好，完成临时工作和再进入、退职者的失业人数减少，为失业率提供了可信度。平均失业时长减少，表明更多的劳动者重新工作。但是新进入劳动市场的失业人数增加，短期失业时长增加，可能是因为奥密克戎病毒影响。2021年最后两个月非农新增就业低于预期，主要是劳动力短缺和变异病毒的扰乱，短期就业时长将会保持温和增速。但是12月就业报告表现仍然强劲，劳动参与率增加，失业率下降，就业人口有所改善，都是不错的信号。从美联储会议纪要来看，此次就业报告可能满足美联储第二个加息条件“充分就业”，此前他们认为通胀超过2%的条件已经满足，因此很难对美联储3月加息形成阻碍，1月美联储会议将成关键。请务必阅读正文后的免责声明部分1 宏观经济月报——美国就业形势报告解读一、数据概况 1.1 新增非农就业人数月数据（单位：千人） 【点评】 12月非农就业人口增加19.9万，再次大幅不及预期的44.7万人，创2021年1月以来最小增幅，整体增速与11月基本一致。2021年整体就业岗位比2020年增加了630万个，但仍比疫情之前少了320万个就业岗位。时间12月11月10月9月去年同期新增非农就业199249648379-306资料来源：iFinD 1.2 失业率月数据（单位：%）【点评】 失业率延续减少，失业率连续6个月下降，再创2020年3月以来新低，说明劳动市场仍处于恢复状态。时间12月11月10月9月去年同期失业率3.9 4.2 4.6 4.7 6.7资料来源：iFinD 1.3 美国非农数据修正值变动（单位：千人）【点评】 12月对10、11月非农新增就业人数再次上修。10月非农新增就业人数从53.1万人再次上修至64.8万人；11月从21万人上修至24.9万人。时间12月11月10月9月去年同期初值199210531194-14修正值---249648379-306资料来源：iFinD 请务必阅读正文后的免责声明部分2 宏观经济月报——美国就业形势报告解读二、就业数据2.1 劳动参与率与就业人口比例（单位：%）【点评】 12月，美国劳动参与率增长至61.9%，对11月劳动参与比例上修至61.9%，自2020年4月以来最大增幅，但相比于疫情前仍低1.5%。时间12月11月10月9月去年同期劳动参与率61.961.961.761.761.5就业人口比例59.559.358.958.857.4资料来源：iFinD 2.2 私人部门新增非农就业（单位：千人）【点评】 12月私人部门新增就业人数为33.2万人，相比11月数据出现小幅增长，尽管12月新增非农就业人数疲软，但私人部门就业劳较好，劳动市场仍在恢复。时间12月11月10月9月去年同期新增就业人数33231882442426资料来源：iFinD 2.3 新增非农就业人数行业数据（单位：千人）【点评】 从行业看，专业和商务服务业、运输仓储业、建筑业、制造业、休闲和酒店业的就业人数继续增长，但零售业、政府就业数据出现减少，政府行业已经出现了连续5个月负增长。其中，休闲和酒店业就业人数增长5.3万人，餐厅和酒吧就业人数4.3万，仍低于疫情前水平。自 2020 年 2 月以来，休闲和酒店业仍减少了 120 万个工作岗位，而酒吧和餐馆的就业人数减少了 65.3万人。时间12月11月10月9月去年同期商品生产54601085293服务生产157175496265-188政府-12-21-82-45-32资料来源：iFinD 请务必阅读正文后的免责声明部分3 宏观经济月报——美国就业形势报告解读二、就业数据2.4 非农部门由于经济原因从事非全日制工作人数（季调，单位：千人）【点评】 12月只能找到非全日制工作的人数延续减少，再创疫情以来最低水平。松弛工作人数小幅上涨，逐渐恢复到疫情之前的水平。时间12月11月10月9月去年同期松弛工作条件2578 2865 3059 3130 4819只能找到非全日制工作1,079 1,071 946 960 1037资料来源：iFinD 2.5 私人非农部门工作时间（单位：小时）【点评】 12月，私人非农部门平均周工时与11月持平，制造业平均周工时小幅减少，分别为34.7小时和40.3小时。劳动市场逐渐恢复，逐渐不需要以通过增加工作时长以保证劳动力供应。时间12月11月10月9月去年同期平均周工时34.734.734.734.834.7制造业平均周工时40.340.440.340.540资料来源：iFinD 2.6 私人非农部门平均工资同比增长率（单位：%）【点评】 12月美国私人部门平均时薪继续升高，环比上月增长0.61%，同比增加4.68%。连续九个月平均时薪上涨并突破31美元，远高于疫情前工资增长的3%。在工资持续增长，但劳动力依旧短缺下，供应成本增长引起的通胀持续增长问题将会持续。时间12月11月10月9月去年同期平均时薪总计31.3131.1231.0130.8429.91资料来源：iFinD 请务必阅读正文后的免责声明部分4 宏观经济月报——美国就业形势报告解读三、失业数据3.1 失业原因分析（单位：千人）【点评】 12月完成临时工作和再进入、退职者的失业人数减少。新进入劳动市场的失业人数增加。说明12月失业率的可信度。时间12月11月10月9月去年同期完成临时工作30953369370040027210退职者724837845792743新进入者513440537490551再进入者20382154221022891968资料来源：iFinD 3.2 当月行业失业人数变化（单位：千人）【点评】 12月，建筑业、批发零售贸易业、信息业、金融业的失业人数出现了正增长，其他行业的失业人数均出现明显减少，其中运输及公共事业的失业人数减少显著，其次是休闲酒店业。12月失业人数增长的行业较多，但总体失业人数仍呈减少。资料来源：iFinD 3.3 失业持续时间（单位：周）【点评】 12月美国失业持续时间出现减少，表明失业的人重返劳动市场，印证本月失业数据的可信。时间12月11月10月9月去年同期平均数28.629.126.928.323.4中位数12.913.41313.716.8请务必阅读正文后的免责声明部分5 宏观经济月报——美国就业形势报告解读资料来源：iFinD 三、失业数据3.4 失业时间占比分布（单位：%）【点评】 12月，只有失业时间在5周以下的人数出现增长，大于5周的失业人数都出现减少。短期失业人数增加可能是受奥密克戎病毒影响导致，但整体随着劳动市场的恢复，失业人数呈下降趋势。时间12月11月10月9月去年同期小于5周31.229.428.229.127.3大于27周31.732.532.234.837.1数据来源：iFinD 3.5 劳动力未充分利用条件下的失业率（单位：%）【点评】 12月，考虑消极失业和考虑边缘失业的失业率延续回落，失业数据延续回落再次对失业率维持低位的可信度进行了验证。时间12月11月10月9月去年同期考虑消极失业4.95.15.55.87.9考虑边缘失业7.37.78.28.511.7数据来源：iFinD 四、就业变化扩散指数4.1 就业变化扩散指数（单位：%）【点评】 只有12月的就业扩散指数均上升，短期1、3、6月就业扩散指数出现回落。说明在短时间内劳动市场很难恢复，但是今年下半年劳动市场完全恢复可能性加大。请务必阅读正文后的免责声明部分6 宏观经济月报——美国就业形势报告解读【点评】 只有12月的就业扩散指数均上升，短期1、3、6月就业扩散指数出现回落。说明在短时间内劳动市场很难恢复，但是今年下半年劳动市场完全恢复可能性加大。数据来源：iFinD 免 责 声 明请务必阅读正文