所长早读
期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 所长 早读 国泰君安期货 2021/12/23期 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 美国成屋销售继续上涨 观点分享： 美国11月成屋销售总数年化环比增长1.9%，连续3个月上升，至646万户。11月底成屋库存有111万套，比上一年减少了13%。建造新房的供应链中断以及劳动力短缺阻碍了市场库存的修复，房价继续走高。过去1年多租金持续上涨，而美国抵押贷款利率又处于低位，进一步提振了成屋销售。短期供需格局难以扭转，预计2021年全年销售可能会超过2006年历史最高水平。 30035040045050055060065070075006-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0113-0114-0115-0116-0117-0118-0119-0120-0121-01美国:成屋销售:季调2021/12/23 美联储削减QE“灰犀牛”迟则终至 所长 早读 今 日 发 现 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 铝：昨日内外铝价大涨，沪铝上涨1.89%，伦铝涨幅2.47%，主因欧洲电价飙升下市场对铝厂减产的担忧。据资讯商统计，德国原铝生产商Trimet因电价高涨已减产约7万吨，黑山KAP铝厂（年产能12万吨）或因高昂的能源价格面临关停风险。此外，欧洲天然气价格亦持续攀高，而欧洲使用天然气的电解铝产能约240万吨，据CRU统计当地有70%的冶炼厂未对电价进行套保，因此市场亦有对铝厂后续减产的担忧。当下，前期戛然而止的能源问题已重回大众视野，短期外盘铝价强势有效提涨国内铝价。不过，国内铝棒、铝杆加工费快速回落以及现货贴水持续走阔，后续消费恐有转弱之忧，在国内供给端无新增限产的情况下，短期国内基本面趋向转弱，或将限制价格上涨空间。建议关注后续海外限产情况、冬奥会环保政策、社库变化等因素。 锌：隔夜伦锌涨逾3%，沪锌跟随外盘上行，主因海外电力价格飙升提振。电力成本持续攀升的背景下，海外尤其是欧洲地区的供应忧虑愈发深重，刺激锌价上涨，日内沪锌大概率呈偏强态势。截至12月22日，涉及减产的欧洲国家平均电价已经达到360欧元/兆瓦时，较三季度末抬升200欧元/兆瓦时，推动成本线上移约800美元/吨。自10月中旬以来，欧洲断续有炼厂发布减停产声明，就足以显示高成本压力下利润空间逐步逼仄甚至有亏损出现，炼厂深受其苦被迫选择调整生产量。近期法国核电站反应堆停运、德国宣布年底前关停一半核电站，欧洲电力价格锚点更加偏向于欧洲天然气价格。天然气消费旺季需求高增且北溪二号审批遇阻掣肘品种 关注指数 铝 ★★★★ 品种 关注指数 锌 ★★★★ 所 长 首 推 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 供应，短期内气价难下高位，给予锌价坚定的成本支撑。至于价格上方，我们认为其空间仍存想象，取决于后续是否有减停产再现及其减量力度。不过同时，也需警惕电力价格回落成本支撑边际松懈后锌价的回调风险。 提醒：关注指数最高为★★★★ 相关品种详细研报，见下方。 本期内容提供：产业服务研究所 主编： 林小春 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：继续震荡 .................................................................................................................................................................................. 7 白银：前低位置获得支撑反弹 ...................................................................................................................................................... 7 铜：风险情绪上升，支撑价格 ...................................................................................................................................................... 8 铝：受海外减产刺激，铝价上涨 ............................................................................................................................................... 10 锌：供应忧虑发酵，震荡偏强 .................................................................................................................................................... 11 铅：多空交织，震荡运行 ............................................................................................................................................................. 13 镍：区间震荡 .................................................................................................................................................................................... 14 不锈钢：区间震荡 ........................................................................................................................................................................... 14 锡：高位震荡 .................................................................................................................................................................................... 16 铁矿石：成材走弱压制上行空间 ............................................................................................................................................... 17 螺纹钢：低产量支撑，高位震荡 ............................................................................................................................................... 18 热轧卷板：表需回升，高位震荡 ............................................................................................................................................... 18 硅铁：复产传闻不断 ...................................................................................................................................................................... 20 锰硅：需求不及预期 ...................................................................................................................................................................... 20 焦炭：宽幅震荡 ................................................................................................................................................................................ 22 焦煤：宽幅震荡 ................................................................................................................................................................................ 22 动力煤：弱势运行 ........................................................................................................................................................................... 23 玻璃：后期仍偏弱 ........................................................................................................................................................................... 24 PTA：多TA空EG ............................................................................................................................................................................ 25 MEG：多TA空EG .......................................................................................
