晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 10 2021年12月21日 、 沪深300及创业板指数近1年走势 数据来源：聚源 昨日涨跌幅前五行业 行业名称 涨跌幅(%) 建筑装饰 0.76 房地产 0.74 食品饮料 0.17 交通运输 0.11 家用电器 -0.05 数据来源：聚源 昨日涨跌幅后五行业 行业名称 涨跌幅(%) 电气设备 -4.27 公用事业 -3.24 传媒 -2.70 有色金属 -2.45 国防军工 -2.39 数据来源：聚源 开源晨会1221 ——晨会纪要 吴梦迪（分析师） wumengdi@kysec.cn 证书编号：S0790521070001 观点精粹 行业公司 【中小盘】本土汽车电子龙头经纬恒润即将上市——中小盘周报-20211219 【钢铁有色】钢价稳步反弹——行业周报-20211219 【家电】双十二高成长品类延续较高景气，继续看好家电成长股及白电反弹——行业周报-20211219 【传媒】游戏板块仍处于业绩估值共振阶段，重视长视频平台——行业周报-20211219 【纺织服装】11月服装社零降幅环比收窄，安踏发布新十年战略——行业周报-20211219 【农林牧渔】全球生物育种商业观察（一）：转基因玉米发展现状——行业周报-20211219 【化工：和邦生物(603077.SH)】“化工+农业+光伏”齐头并进，平台型布局助力业绩高增长——公司首次覆盖报告-20211220 【医药：义翘神州(301047.SZ)】义翘神州：雏形已现的生物试剂平台公司——公司首次覆盖报告-20211220 -20%-10%0%10%20%30%2020-122021-042021-08沪深300创业板指市场快报 开源证券 证券研究报告 晨会纪要 其他研究 晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 10 研报摘要 行业公司 【中小盘】本土汽车电子龙头经纬恒润即将上市——中小盘周报-20211219 任浪（分析师）证书编号：S0790519100001 | 孙金钜（分析师）证书编号：S0790519110002 本周（2021.12.13-2021.12.17，下同）市场表现及要闻：蔚来ET5发布，预计2022年9月开启交付 市场表现：本周A股市场市场普跌，上证综指收于3632点，下跌0.93%；深证成指收于14868点，下跌1.61%；创业板指收于3434点，下跌0.94%。大小盘风格方面，本周大盘指数下跌1.98%，小盘指数下跌0.23%。2021年以来大盘指数累计下跌5.28%，小盘指数累计上涨18.93%，小盘/大盘比值为1.25。青岛消防、佩蒂股份、巴比食品本周涨幅居前。 本周要闻：蔚来ET5发布，预计2022年9月开启交付；光伏巨头隆基股份再次下调硅片价格，全线产品降幅逾5%；国务院常务会议提出发展先进制造业，加快制造业数字化转型。 本周重大事项：道通科技股权激励方案值得重点关注。道通科技拟以52元/股价格向员工授予620万股限制性股票，业绩考核目标为：2022年、2023年、2024年营业收入或毛利较2021年增长率分别不低于50%、125%、238%。本次股权激励，有利于建立股东与公司（含子公司）董事、高级管理人员、管理骨干、技术业务骨干之间的利益共享与约束机制，吸引和留住优秀人才，实现企业长期可持续发展。 本周专题：本土汽车电子龙头经纬恒润即将上市 专注汽车电子，扎实研发基础，逐步成为本土电子龙头。公司成立于2003年，专注于为汽车、无人运输等领域客户提供电子化产品，目前已从初创时期以发动机仿真测试等业务为主的外包服务公司成长成为本土汽车电子龙头厂商之一，形成电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶解决方案三位一体的布局。 汽车电子业务覆盖全面，智能驾驶电子前景可期。公司的汽车电子产品涵盖智能驾驶电子、车身和舒适电子、智能网联产品、底盘控制电子、新能源动力电子、高端装备电子以及汽车电子开发服务，谱系齐全。其中ADAS产品在2016年量产配套上汽荣威RX5打破国外垄断，2020年成为唯一一个跻身乘用车前视系统出货量前十的本土供应商。目前公司已经开发了基于Mobileye芯片以及TI TDA4芯片的自动驾驶域控制器，可为客户提供由简单到复杂的自动驾驶硬件产品及一体化解决方案，未来前景广阔。 三位一体全面布局，良好协同构筑竞争力。随着整车智能化的推进，汽车供应链发生了深刻的变革，域控制器以及SOA架构的出现让零部件厂商需要拥有总领全局的能力，需要对整车的电子电气架构、网络架构等具有深刻的理解。公司的三大类业务在核心技术、行业客户群等方面协同效应良好，有力支撑公司发展。 重点推荐主题和个股 智能汽车主题（德赛西威、华阳集团、北京君正、中科创达、联创电子、均胜电子、美格智能）；休闲零食主题（盐津铺子、良品铺子、三只松鼠）；宠物和早餐主题（佩蒂股份、巴比食品）；高端制造主题（晶晨股份、青鸟消防、矩子科技、安靠智电）。 风险提示：经济大幅下滑；资本市场改革政策大变动；行业景气度低于预期。 【钢铁有色】钢价稳步反弹——行业周报-20211219 赖福洋（分析师）证书编号：S0790520100002 需求淡季，预期主导价格继续上行 晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 10 本周（2021.12.13-2021.12.17，下同）钢价震荡上行，考虑到需求呈现季节性走弱态势，近期钢价反弹更多是预期推动所致。我们在前期报告中提到，需求淡季阶段主导钢价走势的关键在于需求的“预期”，而随着宏观托底政策不断出台，需求预期引导正逐渐变得积极，商品整体走出一波连续反弹行情。虽然在稳增长大背景下，2022年出台一刀切式的限产政策概率偏低，但这不意味着钢铁供给将彻底放开，尤其是冬奥会等敏感时刻。因此，未来两个月需求预期逐步好转叠加供给端阶段性收紧，钢价反弹态势有望延续。9月中旬以来商品股大幅回落，目前下行风险基本释放完毕，未来板块有望迎来反弹机会，主要受益标的包括方大特钢、太钢不锈、首钢股份等。而除了传统涨价类标的之外，我们建议重点关注加工股的布局机会，核心推荐标的有明泰铝业、博威合金。明泰铝业是铝加工行业低成本竞争代表，随着其再生铝与高端产品大规模放量，未来业绩有望进一步大幅增长。我们认为其在兼具高成长的同时目前估值较低，后期存在较大重估机会，继续重点推荐。而博威合金受益于新能源汽车、半导体芯片的国产化进程，其产品技术壁垒高，在国内市场具备大幅领跑的潜力，未来有望成为全球高强高导铜合金龙头。 矿价底部震荡，焦炭价格暂稳运行 （1）铁矿石：本周45港铁矿石库存15696.3万吨，环比增加211.39万吨。铁矿石全球发货量2886.9万吨，周环比下降579.7万吨。其中澳洲发货1542.5万吨，周环比下降231.1万吨；巴西发货476.2万吨，周环比下降212.6万吨。与此同时，本周247家钢厂铁水产量达199.11万吨，周环比上升0.41万吨。本周受宏观政策预期偏暖影响，矿价连续上涨。但受当前需求淡季、环保限产及冬奥会临近等因素影响，日均铁水从产量已下探至199.1万吨新低，需求孱弱明显，预计矿价低位震荡运行。（2）焦炭：焦炭连续下行之后当前焦企挺价意愿强烈，近期成本推升焦企提涨动力，但下游钢厂以按需采购为主，双方仍处激烈博弈的阶段，现货市场短期暂稳运行。 板块重点数据跟踪 需求偏弱运行：本周全国建筑钢材成交量均值17.804万吨，周环比上升0.564万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费313.6万吨，周环比下降3.11%；热轧板卷表观消费307.9万吨，周环比上升9.5%； 供应持续走弱：全国高炉开工率（163家）46.41%，周环比下降0.28pct；唐山钢厂产能利用率52.27%，周环比下降1.24pct。五大品种全国周产量共908.5万吨，环比上升2.28万吨； 盈利表现平稳：本周螺纹钢吨毛利837元，环比下降37元；热轧板吨毛利744元，环比下降44元；冷轧板吨毛利610元，环比下降27元；中厚板吨毛利718元，环比下降76元。 风险提示：终端需求大幅下滑、环保限产政策不及预期。 【家电】双十二高成长品类延续较高景气，继续看好家电成长股及白电反弹——行业周报-20211219 吕明（分析师）证书编号：S0790520030002 本周（2021.12.13-2021.12.17，下同）重点推荐标的 成长型家电组合：石头科技、安克创新、极米科技、新宝股份、倍轻松、火星人、JS环球生活、科沃斯 白电组合：海尔智家、美的集团、格力电器 原材料价格较高位回落明显，11月家电社零维持稳健增长 （1）海运端：2021W50美东航线/美西航线/中欧航线运价指数分别为2521.84/2430.46/5055.51，环比分别+1.31%/-0.32%/-2.06%，较最高点分别-6.18%/-0.32%/-8.74%。（2）原材料端：2021W50塑城ABS价格/钢材综合价格/铝材价格/铜材价格指数环比W49分别-1.70%/+0.26%/+3.09%/+3.13%，较2021年最高点分别-10.67%/-16.15%/-2.73%/-3.48%，继续看好原材料价格回落下成本改善。（3）社零数据：2021M11家用电器和音像器材类社会零售额同比增长5.42%，环比增长50.39%，环比增长主系双十一推动所致，家电社零数据维持稳健增长。 双十二期间行业呈现结构性增长，高成长品类延续较高景气 晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 10 （1）白电：整体增长缺乏动力，但“绿色、健康、大容量”消费趋势明显，苏宁易购数据显示，截至12月6日苏宁易购线上节能型空调（新一级）/冰箱同比分别增长89%/58%；除菌概念的空调/洗衣机/冰箱销售分别增长67%/76%/ 132%。 （2）集成灶：2021W50线上零售额/零售量同比分别+10.68%/+1.09%。2021W49-W50线上零售额/零售量同比分别+5.29%/-6.40%，双十二拉动行业重回正增长。 （3）清洁电器：2021W49-W50扫地机/洗地机线上零售额同比分别+36.24%/+87.50%，扫地机/洗地机凭借低渗透率，强产品力，继续引领行业增长。 高成长品类景气依旧，继续看好高成长赛道家电及白电板块投资机会 双十二期间高成长品类景气依旧，考虑海运及原材料价格较高点已有回落，继续看好处于高成长赛道的家电组合以及房地产政策预期放松下白电龙头组合反弹。 石头科技：内销持续超预期，份额提升明显，2021W49-W50扫地机阿里渠道GMV+142%，奥维云数据显示2021W49-W50石头扫地机线上市场零售额份额+7.61pcts；外销美亚渠道重回正增长，2021M11美亚GMV +3%，环比改善，此外扫地机美亚市占率同比+4.5pcts。展望2022年，自清洁需求旺盛叠加强产品力内销有望延续高增长，预计2022Q1海外新品拓宽价格带，外销增速或逐季改善。 科沃斯：2021W49-W50添可/科沃斯品牌阿里渠道GMV分别+43.7%/+7.4%，预计双十二GMV+20%，增速略低预期主系公司调整资源投放节奏下扫地机增速放缓。展望2022年，预计添可在2022Q1上新推动下将继续引领行业，针对目前市场担忧的扫地机市场增长，我们测算2022年公司扫地机销额增速在X1系列价格下探驱动放量下仍有望超30%，看好双品牌驱动公司2022年继续引领行业。 风险提示：行业竞争加剧；原材料供应短缺；海运运力风险加大。 【传媒】游戏板块仍处于业绩估值共振阶段，重视长视频平台——行业周报-20211219 方光照（分析师）证书编号：S0790520030004 | 林瑶（联系人）证书编号：S0790121020003 游戏产业年会提及元宇宙，强调“走出