请务必阅读最后重要事项 第1页 PTA期货及期权日报 Daily Report on PTA Future and Option 作者：石油化工组 隋晓影、翟启迪 执业编号：F3063024 (从业) Z0016685 (投资咨询) 联系方式：010-68578690/ zhaiqidi@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2021年12月9日星期四 【行情复盘】 期货市场：周四，受装置停车消息带动，TA2201合约收于4706，涨幅2.26%，减仓11万手。 现货市场：基差持稳，主港主流货源在01升水5元/吨附近。 【基本面及重要资讯】 （1）从成本端来看，原油短期价格呈技术性反弹，但暂未见利好驱动，预计反弹有限，关注均线阻力。PX方面，下游PTA意外损失较多，目前PX供需压力仍较大，预计PX-NAP价差近期将持续在140美元/吨以下运行，短流程装置亏损严重，PX绝对价格更多跟随原油，但弱于原油。 （2）从供应端来看，12月供应损失超预期。受疫情及物流因素影响，听闻华东某160万吨/年PX装置和下游配套的360万吨/年的PTA装置（前期已降负至7成）将陆续停车，供应损失再超预期。10号，恒力石化2号线220万吨/年的PTA装置计划检修，同时中旬英力士110万吨/年的PTA装置计划检修2周，若以上兑现，则PTA开工率将进一步下降。 （3）从需求端来看，终端外单略有下达，关注疫情对江浙聚酯开工影响。近期，内贸销售清单，而部分春节后交货的春夏季海外订单有下达至织造工厂，但数量上表现一般。临近春节假期，江浙织机开工率在元旦后会面临季节性下降的压力，聚酯开工率亦会下降。同时，从近端来看，江浙突发疫情，萧绍聚酯工厂要求所有装货司机需提供行程码或者携带48小时内的核酸检测报告方可进厂装货。目前物流效率有所下降，而原料价格大幅上涨，关注聚酯工厂是否会选择性降负。 （4）从库存端来看，12月3日（周五） PTA社会库存为334.4万吨（+3.2万吨）。由于供应损失增多，12月PTA转为去库，1-2月份目前仍存累库预期，关注预期外变量。 【交易策略】 近期，PTA单边反弹，但疫情扰动下，需关注上方均线压制；跨期1/5正套正在兑现盈利；期现方面基差短期偏强，建议持货商关注主力供货商动作，逢高逐步出货。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 1、 期货市场情况 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化TA01合约4592470646501042.2681.19188750148.23-11.01TA05合约464647404696781.6778.29183815181.623.47TA09合约471248044762701.480.95225513.76-0.07单位12月9日12月8日涨跌单位12月9日12月8日涨跌PTA仓单数量张150244152590-2346PTA有效预报张446429121552PTA仓单总计元/吨154708155502-794基差元/吨-1922-4109-01价差元/吨112132-2005-09价差元/吨-66-726 数据来源：Wind、方正中期研究院 2、现货市场情况 品种单位12月9日涨跌涨跌幅品种单位12月9日涨跌涨跌幅布伦特原油美元/桶75.820.490.65%WTI原油美元/桶72.360.600.83%石脑油CFR日本美元/吨703.389.001.30%石脑油FOB新加坡美元/桶77.611.001.31%PX FOB韩国美元/吨817.001.000.12%PX CFR中国美元/吨835.001.000.12%MEG外盘美元/吨652.009.001.40%MEG内盘元/吨4,980.0090.001.84%PTA外盘美元/吨700.000.000.00%PTA内盘元/吨4,655.0055.001.20%聚酯切片元/吨6,125.0075.001.24%瓶级切片元/吨7,550.000.000.00%涤纶POY元/吨7,050.000.000.00%涤纶DTY元/吨8,600.000.000.00%涤纶FDY元/吨7,200.000.000.00%涤纶短纤元/吨6,916.676.670.10% 数据来源：Wind、方正中期研究院 3、PTA市场数据跟踪 -50-30-1010305070901102019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/11布伦特原油WTI原油美元/桶 01020304050607080901000100200300400500600700800900石脑油CFR日本石脑油FOB新加坡美元/桶美元/吨 图3-1 原油期货价格 图3-2 石脑油现货价格 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第3页 20030040050060070080090010001100PX FOB韩国PX CFR中国美元/吨 1001502002503003502012022032042052062072082092010202019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/11PX-石脑油石脑油CFR日本PX CFR中国美元/吨美元/吨 图3-3 PX现货价格 图3-4 亚洲NAP-PX价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 010020030040050060070080090001000200030004000500060002019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/11PTA内盘PTA外盘美元/吨元/吨 0102030405060708090100PTA工厂聚酯工厂江浙织机% 图3-5 PTA现货价格 图3-6 PTA产业链开工率 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0200400600800100012000100020003000400050006000PTA现货加工费PTA现货元/吨元/吨 -600-500-400-300-200-100010020030001000200030004000500060002019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/12基差PTA期货PTA现货元/吨元/吨 图3-7 PTA生产利润 数据来源：Wind、方正中期研究院 图3-8 PTA基差 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 0500010000150002000025000300003500040000永安期货东吴期货新湖期货国泰君安建信期货多单量 050001000015000200002500030000350004000045000东证期货国泰君安中信期货银河期货海通期货空单量 图3-9 PTA主力多单量 图3-10 PTA主力空单量 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 11.45%8.86%8.69%8.26%6.75%55.99%多单持仓占比永安期货东吴期货新湖期货国泰君安建信期货其他 13.50%12.08%10.29%8.93%6.59%48.61%空单持仓占比东证期货国泰君安中信期货银河期货海通期货其他 图3-11 PTA主力多单占比 图3-12 PTA主力空单占比 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 图3-13 PTA主力合约日线 数据来源：文华财经、方正中期研究院 4、PTA期权 （1）期权成交及持仓分析 表4-1 期权成交及持仓数据汇总 2021-12-09成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨52283151501298801625--看跌3477314420432541440--PTA期权8705629570173134306566.51%33.30% 数据来源：郑州商品交易所、方正中期研究院 截至2021年12月9日，PTA期权合约总成交量为87056张，较上一交易日上涨29570张，总持仓173134张，较上一交易日上涨3065张，期权成交量PCR为66.51%，持仓量PCR为33.30%。 请务必阅读最后重要事项 第6页 0500001000001500002000002500003000003500004000004500002021-022021-042021-062021-082021-10日成交量日持仓量手 0500001000001500002000002500003000002021-02-102021-04-102021-06-102021-08-102021-10-10日看涨成交量日看跌成交量手 图4-1 PTA期权日成交量、持仓量 图4-2 PTA看涨看跌期权日成交量 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 010002000300040005000600070008000900041504200425043004350440044504500455046004650470047504800485049004950500051005200530054005500560057005800590060006100看涨看跌 02000400060008000100001200014000415042504350445045504650475048504950510053005500570059006100看涨看跌 图4-3 PTA近月合约各执行价成交量 图4-4 PTA近月合约各执行价持仓量 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 （2）波动率 00.10.20.30.40.50.60.75_day_Vol20_day_vol40_day_vol120_day_vol 00.10.20.30.40.50.610_day_vol30_day_vol60_day_vol90_day_vol 图4-5 P