敬请阅读免责条款 1 宝城期货螺纹钢早报 黑色研究小组 基本面分析 利多因素： 1、地产政策放松预期带来市场氛围回暖； 2、钢厂复产有限，螺纹周产量微增，同比减量依旧显著，低供应格局延续； 3、主消费地区库存偏低，规格短缺情况已现，给予钢价支撑； 4、期价贴水高于往年同期，下行存阻力； 利空因素： 1、螺纹需求表现不佳，且后续将季节性下降，疲弱需求承压钢价； 2、钢厂利润持续向好，且平控目标完成，钢厂复产预期增强； 主导逻辑： 供需双弱格局未实质性转变，周产量环比增1.67万吨，但同比减量高达24.4%，低供应利好在延续，给予钢价支撑，需注意得是吨钢利润高企，且全年粗钢平控压力不大，后续供应仍易回升，重点跟踪回升幅度。与此同时，螺纹需求同样迎来增量，周度表需延续回升态势，同比降幅再度低于产量降幅，且钢价企稳走强刺激投机需求放量，终端采购有所回升，但考虑到后续仍将季节性下降，利好效应难持续，相对利好的是地产政策调整带来远月需求改善预期，预期兑现有待利好政策落地。总之，地产向好预期带来市场氛围回暖，驱动钢价企稳反弹，但螺纹自身供需双弱格局并未实质性改善，价格上行持续性不强，不宜高位追多，相反高利润与弱需求下钢价依旧承压，一旦地产预期落空钢价仍会转弱下行，重点关注地产政策变化； 操作建议 品种 短期走势 中期走势 日内观点 策略参考 核心逻辑概要 螺纹2201 震荡 震荡 看空 单边观望 强预期与弱现实博弈，钢价震荡运行 说明： 1.时间解释 短期 一周以内 中期 两周至一个月 2.请仔细阅读下方《免责条款》 敬请阅读免责条款 2 免责条款 客户不应视本报告为做出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。