请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色贵金属组 史家亮 王骏 执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com 成文时间：2021年11月23日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 贵金属（黄金、白银）期货期权日报 【行情复盘】美国总统拜登将提名鲍威尔连任美联储主席，并将提名布雷纳德为美联储副主席，该消息引发了市场对联储可能坚持缩减经济支持的预期，加息提前预期大幅升温，美元指数大和美债收益率大涨，贵金属承压破位下跌。日内维持偏弱震荡，伦敦金现整体在 1798-1813美元/盎司区间震荡运行；现货白银震荡走弱，一度跌破24美元/盎司关口，整体在23.85-24.32美元/盎司区间偏弱运行。沪金沪银方面，沪金沪银日内继续走弱，沪金跌2.66%至371.78元/克，结算价为374.8元/克；沪银大跌3.17%至4920元/千克，跌破5000元/千克，结算价为5015元/千克。 【重要资讯】①周一晚10点，美国总统拜登将提名鲍威尔连任美联储主席，并将提名布雷纳德为美联储副主席，随后提名将提交参议院进行确认。②德国央行表示，德国11月通胀可能略低于6%，德国的总体通胀率将在更长时间内远高于3%，核心通胀率将远高于2%。③截至11月10日至11月16日当周，黄金投机性净多头增加9599手至259780手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性净多头增加8710手至45625手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。 【交易策略】美国总统拜登将提名鲍威尔连任美联储主席，引发市场对联储可能再度提前收紧货币政策预期，贵金属破位下跌，黄金连续跌破1833和1800美元/盎司关口，受1790支撑，白银亦跌至20日均线下方。然而美欧英等央行鸽派的加息政策未改，高通胀尚未改变，贵金属的整体趋势暂未发生明显变化，震荡走强逢低做多依然是核心思路，1833再度转为阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位，仍有上探1900-1916美元/盎司区间的可能；沪金破位下跌，下方支撑370元/克，上方第一压力位为378元/克，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，核心阻力位为392-397元/克区间。若美联储加速收紧政策，对贵金属则会形成短期利空，回落即买入机会。 短期，贵金属破位下跌，黄金受1790支撑，1833转为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金破位下跌，下方支撑370元/克，上方第一压力位为378元/克，若突破则会继续上探第二压力位383元/克。白银高位回落亦逐步迎来买入机会，下方关注23.62的60日均线，上方继续关注25.4美元/盎司的250日均线（沪银5300元/千克的250日均线，即年线）压力位。短期利空被市场所消化，走弱亦不建议继续做空，仍建议逢低做多，风险厌恶者可暂时观望行情，企稳则做多。 年内剩余时间来看，若美联储加息预期增强，英国加息，美国宏观经济数据表现强劲，贵金属有再度走弱的短期可能， 短期1800美元/盎司（370元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（365元/克）区间为核心支撑位，跌至此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，跌破20日均线后，23.622的60日均线（5000和4870元/千克）为强支撑位。贵金属高位回落，暂不改年内贵金属行情震荡走强趋势，若因加息预期回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎做空。 中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。 黄金期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2202P360。 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 一、贵金属行情数据统计 ......................................................................................................................................... 3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 ..................................................................................................................... 5 三、贵金属与相关商品比价分析 ............................................................................................................................. 9 四、全球黄金供需数据分析 ................................................................................................................................... 13 （一）全球黄金供给增加 继续关注央行购金变动 ..................................................................................... 13 （二）全球黄金Q3需求回落 继续关注投资需求 ...................................................................................... 15 （三）全球黄金市场供需及黄金价格走势影响分析 ................................................................................... 17 五、美联储货币政策转向与黄金行情演绎分析 ................................................................................................... 18 六、美债美元等因素与贵金属相关性分析 ........................................................................................................... 23 （一）美债收益率与黄金价格分析 ............................................................................................................... 23 （二）通胀指标对黄金价格影响在持续弱化 ............................................................................................... 25 （三）美元指数与贵金属关联性分析 ........................................................................................................... 27 七、贵金属（黄金、白银）持仓分析 ................................................................................................................... 30 （一）黄金持仓分析 ....................................................................................................................................... 30 （二）白银持仓分析 ....................................................................................................................................... 30 八、黄金期权数据分析 ........................................................................................................................................... 31 （一）期权合约月份及合约简介 ................................................................................................................... 31 （二）历史波动率及历史波动率锥 ............................................................................................................... 31 （三）沪金期权成交持仓 ............................................................................................................................... 32 （四）期权策略建议 ....................................................................................................................................... 33 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、贵金属行情数据统计 图 1 上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND 方正中期期货研究院 图 2 上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND 方正中期期货研究院 美国总统拜登将提名鲍威尔连任美联储主席，并将提名布雷纳德为美联储副主席，该消息引发了市场对联储可能坚持缩减经济支持的预期，加息提前预期大幅升温，美元指数大和美债收益率大涨，贵金属承压破位下跌。日内维持偏弱震荡，伦敦金现整体在 1798-1813美元/盎司区间震荡运行；现货白银震荡走弱，一度跌破24美元/盎司关口，整体在23.85-24.32美元/2021/11/23合约名称T日收盘价T日涨跌幅（%）周度涨跌幅（%）T日结算价结算涨跌幅（%）结算周度涨跌幅（%）周度走势图振幅沪金2112371.78-2.66-3.19374.8-1.87-2.411.97沪金2201372.64-2.55-3.13375.66-1.76-2.361.94沪金2202373.08-2.60-3.11375.96-1.84-2.381.98沪金2204374.14-2.58-3.09376.7-1.92-2.441.96沪金2206375.14-2.40-3.09377.92-1.68-2.341.95沪金2208376.08-2.15-3.04378.46-1.54-2.381.81沪金活跃合约价格变动统计与分析2021/11/23合约名称T日成交量成交环比变动（%）T日成交额(亿元）T日持仓量T日持仓额（亿元）持仓量环比