敬请阅读免责条款 1 宝城期货螺纹钢早报 黑色研究小组 基本面分析 利多因素： 1、限产政策叠加钢厂主动减产，螺纹产量下降，低供应格局延续； 2、主消费地区库存偏低，规格短缺情况已现，给予钢价支撑； 3、期价贴水高于往年同期，下行存阻力； 利空因素： 1、螺纹需求表现不佳，库存去化有限，疲弱需求承压钢价； 2、原料价格走弱带动钢厂成本下移，同样拖累钢价； 3、煤炭严控政策带来市场恐慌情绪； 主导逻辑： 地产利好带来黑色氛围回暖，驱动钢价反弹，但螺纹钢供需双弱格局暂无变化，限产政策延续叠加亏损倒逼钢厂主动停产，螺纹产量延续下降，周环比减12.15万吨，低供应格局延续，继续给予钢价一定支撑，但若无其他限产利好配合，供应端利好效应仍会边际减弱。与此同时，螺纹需求弱稳运行，周度表需环比微降，同比降幅却高达29%，而终端采购量虽有所回升，但同比减量同样显著，后续将面临季节性走弱，需求疲弱格局并未改善。目前来看，钢厂主动限产带来产量下降，低供应给予钢价支撑，但利好效应有限，相反需求端表现依然不佳，叠加成本下行，钢价仍易承压，钢价上行驱动不强，不建议追涨，重点关注下游需求和地产政策变化； 操作建议 品种 短期走势 中期走势 日内观点 策略参考 核心逻辑概要 螺纹2201 震荡 震荡 看多 单边观望 黑色氛围回暖刺激钢价反弹，但持续性待需求配合 说明： 1.时间解释 短期 一周以内 中期 两周至一个月 2.请仔细阅读下方《免责条款》 敬请阅读免责条款 2 免责条款 客户不应视本报告为做出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。