投资晨报 2021年11月12日 南京证券财富管理部 2021年11月12日 南京证券股份有限公司 ——财富管理部 邮箱：services@vip.njzq.com.cn 地址：中国南京市江东中路389号 投资顾问： 陆 玉 SAC执业证书：S0620619040002 联系电话：025－58519165  要闻速递...........................2  研报精粹...........................3  大势研判...........................5  提示信息...........................7 投资晨报 投资有风险 入市须谨慎 http://www.njzq.com.cn 投资晨报 2021年11月12日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 2 【财经新闻】  两部门：发挥资本市场作用 支持中小企业创新发展  硬核实力凸显 今年以来138家企业登陆科创板  北交所首批公司完成集结整装待发  中证协：引导投资者客观分析北交所投资价值和风险  财政部印发《地方政府专项债券用途调整操作指引》  40亿欧元主权债券受热捧 人民币资产魅力足  商务部：目前国内实施RCEP的各项准备已经就绪，将会同有关部门适时出台《关于高质量实施RCEP的指导意见》 【行业及公司要闻】  贷款投放提速 A股和港股市场两地房地产股联袂上涨  发改委：全国煤炭产量实现创纪录的1205万吨  易事特：公司已有成熟的储能系统商业化发展方案  更环保更绿色 我国推动绿色低碳出行  机构称原料药产业“成长性逻辑”渐强  商务部：中国数字经济规模位于全球前列  凯撒文化：公司将对“VR游戏IP化”方向展开投入 要闻速递 投资晨报 2021年11月12日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 3 10月金融数据速评：社融拐点出现，地产融资黎明 申万宏源 秦泰 居民购房信贷需求得到有效保障，新增信贷规模符合预期。10月信贷新增8262亿，符合我们此前略超市场的预期（8000亿）。结构上来看，改善最明显的是居民中长贷，10月新增达4221亿，较2019年同期多增逾600亿，并且是6个月以来首次同比多增，显示三季度居民购房贷款需求受到额度控制的局面已经得到扭转，央行9月下旬以来持续强调的保障住房消费者的合理权益正在得到较好的贯彻。而企业中长贷新增2190亿，仅与2019年同期持平，明显低于预期，这一点凸显出当前商业银行对于房地产企业的融资链风险相当重视，央行呼吁“三线四档”执行力度不可过于严苛，在信贷操作层面仍不能有效缓解商业银行的担忧，地产开发资金周转的改善仍需时日，10月地产融资两大堵点改善其一，黎明曙光已现，全局改善仍待时日。 政府债务融资加速，企业发债回稳，高基数淡出，社融增速迎来拐点，四季度有望连续上行。10月新增社融1.59万亿，与我们预期的1.58万亿相当接近，时隔三个月后同比再度多增约2000亿，较19年同期多增达7000亿以上。主要拉动因素来自两个方面，其一是今年专项债发行向下半年集中，10月新增发行达5372亿，构成10月新增政府债券6167亿中的绝大部分，这一项较19年同期就多增达近4300亿；其二是企业债券融资从9月的清淡行情中再度回到较为稳定的水平，当月新增2030亿，与19年同期持平，稍好于我们的预期。此外，三项表外融资合计单月减少2120亿，资管新规过渡期即将结束，4季度表外融资仍将持续净收缩态势，对实体经济人民贷款7752亿新增与预期一致，研报精粹 投资晨报 2021年11月12日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 4 反映贷款节奏稳定。去年四季度新增社融从此前两个季度的高增向正常路径回归，随着高基数效应的淡出，社融存量增速10月已经迎来拐点，尽管读数仍为10.0%，但至12月预计同比增速将连续回升至10.6%。 央行10月末以万亿逆回购支撑M2如期反弹，但11-12月流动性缺口仍大，央行仍有必要推出新的低成本、高效率流动性投放工具。信贷企稳、社融拐点出现即将迎来一波反弹的背景下，M2增速也如预期反弹，10月M2同比较上月明显改善0.4个百分点至8.7%，甚至略好于我们预期的改善幅度（8.5%）。主要贡献来自非银金融机构存款和非金融企业存款，分别同比多增近9500亿和近3000亿，财政存款同比多增2050亿形成基础货币的小幅对冲。总体来看，因去年10月财政支出较快、MLF增量投放，今年10月流动性趋紧，央行接近月末大规模投放跨月逆回购，用10000亿的逆回购余额支撑了M2增速的反弹。但进入11-12月，去年MLF净投放达7500亿，财政支出也较快，令今年流动性缺口在年底骤然增加。尽管近日央行推动绿色再贷款落地，但再贷款发放过程耗时冗长，增量投放MLF又成本高企，目前我们仍认为降准是成本效率角度考虑的最优工具选择，但中性降准并不意味着降息。 10月金融数据显示，地产融资最紧张的阶段正在过去，考虑到专项债11月仍有最后一批约5600亿规模有待发行，企业债券融资重回稳定状态，下半年基建融资也持续得到保障。我们或许可以期待四季度基建投资出现向好的改善，亦不必过度担忧地产投资竣工持续下滑，我们预计4季度实际GDP同比约4.0%，两年平均增长5.2%，较3季度有小幅改善。而央行则必将在11-12月提供合理规模的流动性净投放工具以避免M2增速的剧烈下滑，降准75-100BP仍是成本最低、传导效率最高的选项，四季度银行间流动性将维持相当稳定的合理充裕格局。但降准不等于降息预期，从银行间流动性情况、商业银行存贷款 投资晨报 2021年11月12日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 5 利差刚性、地产调控政策方向三个视角来看，LPR都将保持长期稳定，降息是既无必要也无空间的。 上一交易日沪深市场分时走势图 房地产、建材领涨 大盘单边反弹 周四，沪深两市股指低开高走，全日震荡上行，金融、地产等权重蓝筹股发力下，上证50指数领涨。截至收盘，沪指涨幅1.15%，报3532.79点，成交4648亿元；深成指涨幅1.27%，报14699.7点，成交6584亿元；创业板指涨幅0.99%，报3433.24点，成交2971亿元。盘面上，房地产、建材、非银金融、家电、云游戏、华为、国家大基金等板块涨幅居前，啤酒、绿色电力、养殖、风电等板块跌幅居前。 后市看，两市大盘今日整体呈现单边放量上攻走势，受到近期金融机构房地产贷款投放明显提速、房企发债融资有望回暖的利好消息刺激，房地产板块整体井喷并带动金融、建筑、建材、家电等蓝筹股集体上涨，同时超跌的有色、大势研判 投资晨报 2021年11月12日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 6 钢铁、煤炭等周期股反弹共振，造成了大盘的放量中阳线，成交量方面较周三小幅放大，北向资金流入超百亿，盘面上热点较为明确，低估值蓝筹以及近期活跃的元宇宙、芯片等题材股，市场做多情绪回升。技术上，沪指突破5、10日短期均线，站上3500点，上方则面临5周均线下降压力线3545点及60日均线3564点的双重压力，能否扭转趋势仍有待观察，分时图上30、60分钟KDJ指标已形成超买，明日冲高后有震荡要求。总体上，宏观经济数据不支持A股向上突破，蓝筹股的上涨暂看作超跌反弹，市场存量博弈特征明显，预计大盘短线仍以区间震荡为主，操作上不建议追涨，仍以低吸超跌次新股、科技股为主。 财富管理部 朱海文 行业指数涨幅前五名 行业指数涨幅后五名 行业 涨跌幅(%) 领涨股票 行业 涨跌幅(%) 领跌股票 房地产 5.85 特发服务 综合 -0.28 创业黑马 建筑材料 5.42 科顺股份 公用事业 -0.27 闽东电力 非银金融 3.26 民生控股 医药生物 -0.07 金城医药 家用电器 3.09 火星人 纺织服装 0.13 *ST环球 银行 2.76 平安银行 国防军工 0.22 新兴装备 数据来源：大智慧﹒大数据终端 投资晨报 2021年11月12日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 7 美国和香港股市 重要海外指数 名称 收盘价 涨跌幅(%) 道琼斯指数 35921.23 -0.44 标普500 4649.27 0.06 纳斯达克 15704.28 0.52 恒生指数 25247.99 1.01 恒生中国企业指数 9048.39 1.54 大宗商品价格 名称 收盘价 涨跌幅(%) NYMEX原油（美元/桶） 81.18 -0.11 COMEX黄金(美元/盎司) 1864.30 0.70 LME铜(美元/吨) 9625.50 1.58 LME锌(美元/吨) 3270.0 -0.17 LME镍(美元/吨) 19735.00 0.87 汇率 名称 收盘价 涨跌幅(%) 美元兑人民币(询价) 6.3900 0.00 欧元兑美元 1.14483 -0.31 提示信息 投资晨报 2021年11月1