请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色贵金属组 史家亮 王骏 执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com 成文时间：2021年11月2日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 贵金属（黄金、白银）期货期权日报 【行情复盘】通胀压力不断增加以及对经济增长放缓的担忧对贵金属的影响暂时淡化，市场现阶段的关注焦点为美联储本周政策会议结果。日内，美元指数和美债收益率均偏弱震荡，贵金属亦震荡调整，均在等待美联储货币政策的进一步动态。现货黄金围绕1788-1797美元/盎司区间震荡调整，现货白银围绕23.88-24.06美元/盎司区间偏弱震荡调整。沪金沪银方面，沪金沪银日内维持夜盘涨幅，沪金涨0.77%至371.26元/克；沪银涨0.8%至4905元/千克。 【重要资讯】①美联储货币政策最关注的通胀数据公布，美国9月PCE环比上涨0.4%，同比上涨4.4%，为自1991年1月以来的最快增速。②美国10月ISM制造业PMI降至60.8，表现略强于60.5的预期，但是不及61.1的前值。③截至10月20日至10月26日当周，黄金投机性净多头增加21211手至214560手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加7176手至37532手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。 【交易策略】前期黄金一度突破1830美元/盎司关键点位，形成双顶形态。美联储货币政策转向预期大幅升温，美债收益率和美元指数持续上涨，黄金一度跌至1720-1740美元/盎司的核心区间，形成短线支撑。美联储货币政策关注是否更加鹰派缩债以及加息提前的预期，若如此，贵金属年内剩余时间维持弱势。 短期，高通胀、缩债被市场计价影响下，贵金属回归高位震荡状态。通胀上涨预期影响下，贵金属短期仍将会继续宽幅震荡走势，货币政策转向预期和通胀预期是核心影响因素，上方继续关注1800美元和1833美元/盎司两个关口，沪金则需要关注372.17的60日均线和375-377元/克区间阻力。白银一度涨至24.8美元/盎司（沪银5100元/千克上方）的前高位置，受鲍威尔讲话和有色板块走弱拖累高位回落，上方继续关注24.85的前高位置（沪银需要关注5100元/千克），下方关注23.46美元/盎司位置（4750元/千克），短期内维持震荡走势。 年内剩余时间，美联储11月议息会议，若鹰派缩债或提前加息预期增强，贵金属仍会再度走弱，1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位，不排除再度下探1650-1675美元/盎司区间（355-360元/克）的可能。白银跌至21.2-21.6美元/盎司区间（4600-4650元/千克）的可能亦存在。议息会议前，我们建议维持逢高沽空思路；当然议息会议前后的低点亦是做多良机。年内剩余时间，白银的操作机会更多。 中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 一、贵金属行情数据统计 ......................................................................................................................................... 3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 ..................................................................................................................... 5 三、贵金属与相关商品比价分析 ............................................................................................................................. 9 四、全球黄金供需数据分析 ................................................................................................................................... 10 （一）全球黄金供给增加 继续关注央行购金变动 ..................................................................................... 10 （二）全球黄金Q3需求回落 继续关注投资需求 ...................................................................................... 12 （三）全球黄金市场供需及黄金价格走势影响分析 ................................................................................... 14 五、美联储货币政策转向与黄金行情演绎分析 ................................................................................................... 15 六、美债美元等因素与贵金属相关性分析 ........................................................................................................... 19 （一）美债收益率与黄金价格分析 ............................................................................................................... 19 （二）通胀指标对黄金价格影响在持续弱化 ............................................................................................... 21 （三）美元指数与贵金属关联性分析 ........................................................................................................... 23 七、贵金属（黄金、白银）持仓分析 ................................................................................................................... 26 （一）黄金持仓分析 ....................................................................................................................................... 26 （二）白银持仓分析 ....................................................................................................................................... 26 八、黄金期权数据分析 ........................................................................................................................................... 27 （一）期权合约月份及合约简介 ................................................................................................................... 27 （二）历史波动率及历史波动率锥 ............................................................................................................... 27 （三）沪金期权成交持仓 ............................................................................................................................... 28 （四）期权策略建议 ....................................................................................................................................... 29 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、贵金属行情数据统计 图 1 上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND 方正中期期货研究院 图 2 上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND 方正中期期货研究院 通胀压力不断增加以及对经济增长放缓的担忧对贵金属的影响暂时淡化，市场现阶段的关注焦点为美联储本周政策会议结果。日内，美元指数和美债收益率均偏弱震荡，贵金属亦震荡调整，均在等待美联储货币政策的进一步动态。现货黄金围绕1788-1797美元/盎司区间震荡调整，现货白银围绕23.88-24.06美元/盎司区间偏弱震荡调整。沪金沪银方面，沪金沪银日内维2021/11/2合约名称T日收盘价T日涨跌幅（%）周度涨跌幅（%）T日结算价结算涨跌幅（%）结算周度涨跌幅（%）周度走势图振幅沪金2111370.21.30-0.18370.321.34-0.270.11沪金2112371.260.77-0.10370.660.60-0.370.65沪金2201372.20.82-0.153710.49-0.420.56沪金2202372.580.81-0.05371.780.59-0.350.72沪金2204373.820.75-0.01373.10.56-0.280.67沪金2206374.820.600.01374.540.53-0.120.62沪金活跃合约价格变动统计与分析2021/11/2合约名称T日成交量成交环比变动（%）T日成交额(亿元）T日持仓量T日持仓额（亿元）持仓量环比变动（%）投机度沪金21119200.000.03390.020.000.23沪金211291075-25.03337.589325934.57-1.770.98沪金220130-75.210.11280.01-15.151.07沪金220230993-14.98115.234032911.992.230.77沪金220418209-26.9667.94285908.530.410.64沪金22064114-26.1015.41155464.661.050.26总计144430-23.40536.3017779159.78-0.300