TS2112TS2203TF2112TF2203T2112T2203昨日收盘价100.630100.480100.630100.38599.18598.925前日收盘价100.655100.510100.690100.44099.27098.990涨跌-0.025-0.030-0.060-0.055-0.085-0.065涨跌幅-0.02%-0.03%-0.06%-0.05%-0.09%-0.07%持仓量24891254973084732014611618756成交量14592660267941527581054652持仓量增减-7592-1178906-45321246跨期价差TS2112-TS2203TF2112-TF2203T2112-T2203昨值0.1500.24500.2600前值0.1450.25000.2800点评活跃CTD券IRR%2.00442.11832.00812.08942.082.015点评短期市场利率SHIBOR隔夜SHIBOR7天DR001DR007GC001GC007昨值2.14202.29902.26562.42492.50202.3280前值1.94002.30101.97782.46492.75702.5080涨跌(bp)20.2-0.228.78-4-25.5-18点评中国关键期限国债收益率变化1Y2Y5Y7Y10Y30Y昨日收益率2.342.582.853.012.973.50前日收益率2.332.582.843.012.963.51涨跌（bp）0.180.011.010.50.53-1.53收益率利差10-210-55-2昨值(bp)38.9211.9826.94前值(bp)38.4012.4625.94点评海外关键期限国债收益率变化美国2Y美国10Y德国2Y德国10Y日本2Y日本10Y昨日收益率0.151.55-0.66-0.21-0.1050.091前日收益率0.151.57-0.69-0.19-0.1010.101涨跌（bp）0.0-2.03.0-2.0-0.4-1.0内外利差（bp）243.0141.9324.0317.9268.5287.8点评2021年11月01日申万期货品种策略日报-国债申银万国期货研究所 唐广华（从业资格号：F3010997；投资咨询号：Z0011162）tanggh@sywgqh.com.cn 021-50586292 上周五，国债期货价格普遍下跌，持仓量有所减少。 上周五，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会。 上周五，短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率下行0.2bp，DR007利率下行4bp，GC007利率下行18bp。期货市场现货市场海外市场 上周五，各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率上行0.53bp至2.97%，长短期（10-2）国债收益率利差为38.92bp。 上周五，美国10Y国债收益率下行2bp，德国10Y国债收益率下行2bp，日本10Y国债收益率下行1bp。 宏观消息行业信息评论及策略免责声明免责声明本报告的信息均资料来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。1、央行公告称，为维护月末流动性平稳，10月29日以利率招标方式开展了2000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。上周全口径净投放6800亿元。本周央行公开市场将有10000亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期2000亿元。2、中国10月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，环比下降0.4个百分点，连续两个月位于收缩区间；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为52.4%和50.8%，环比下降0.8和0.9个百分点，但仍处于扩张区间。3、央行公布《2021年三季度金融机构贷款投向统计报告》显示，工业中长期贷款增速放缓，房地产业中长期贷款增速降幅较大。三季度末，房地产业中长期贷款余额同比增长0.2%，增速比上季末低3个百分点；房地产开发贷款余额12.16万亿元，同比增长0.02%，增速比上季末低2.8个百分点。其中，保障性住房开发贷款余额4.64万亿元，同比减少2%。个人住房贷款余额37.37万亿元，同比增长11.3%，增速比上季末低1.7个百分点。4、据经济参考报，“十四五”开局之年步入收官季，完成全年经济目标任务也迎来冲刺期。不少地方紧锣密鼓开会部署决战四季度、冲刺全年经济目标。着力稳定工业经济增长、更大力度激发消费潜力、全力以赴扩大有效投资成为关键发力点。1、富时罗素公司10月29日正式将中国国债纳入富时世界国债指数（WGBI）。中国央行对此表示欢迎，这充分反映国际投资者对于中国经济长期健康发展、金融持续扩大开放的信心。截至9月末，国际投资者持有中国债券规模达3.9万亿元人民币。金融市场开放有利于中国实现高质量的经济增长，也有利于全球投资者分享中国经济的发展成果。中国央行将继续与各方共同努力，积极完善各项政策与制度，巩固和扩大双向跨境投融资渠道，为境内外投资者提供更加友好、便利的投资环境。2、上周五，美债收益率多数下跌，3月期美债收益率涨0.5个基点报0.061%，2年期美债收益率持平报0.507%，3年期美债收益率跌0.76个基点报0.762%，5年期美债收益率跌0.16个基点报1.189%，10年期美债收益率跌2.48个基点报1.559%，30年期美债收益率跌4.94个基点报1.935%。 小幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行0.55bp至2.968%。为维护月末流动性平稳，央行连续开展2000亿元逆回购操作，上周合计净投放6800亿元，Shibor短端品种上行，资金面有所收敛。受电力供应紧张、部分原材料价格高位上涨等因素影响，10月制造业PMI为49.2%，连续两个月位于收缩区间，央行表示将稳健开展房地产贷款业务，保持房地产信贷平稳有序投放，居民按揭贷款和房企融资有望改善。发改委持续加大对煤炭市场的管控力度，煤炭等相关品种价格持续下跌，但是蔬菜和猪肉价格显著上涨，有可能带动CPI明显回升。能源价格上涨继续推升美联储加息预期，短端美债收益率回升，但长端美债收益率回落，20年-30年美债收益率首次倒挂。综合预计国债期货价格仍以下行为主，操作上建议观望或轻仓做空。