敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2021年10月26日 晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 【策略】掘金“专精特新”小巨人——“专精特新”总量及行业联合报告之一 专精特新小巨人是指具备专业化、精细化、特色化、新颖化特点的中小企业，在工信部已披露的三批专精特新公司名单中，共包括302家A股上市公司，上述公司主要集中在机械、化工、医药等高端制造领域。从财务及股价表现上看，上述上市公司成长能力、研发投入均明显高于A股其他板块上市公司，且整体具备明显超额收益。本报告系统梳理了各行业专精特新公司特点，并给出了各行业重点推荐标的。 行业研究 【海外TMT】C端改善逐步获验证，B端产业数字化业务确定性高增长——运营商行业2021年三季度业绩动态点评（买入） 5G时代运营商行业呈现出一定成长性，主要依托C端业务边际改善、B端创新业务推进打开新的市场空间，以及自身积极的市场化机制改革；后期市场资金配置风格切换、配合运营商业绩改善趋势逐季度获得验证，有望驱动板块全面价值重估机会。维持三家运营商盈利预测，维持运营商行业“买入”评级；维持中国移动、中国联通、中国电信“买入”评级。 【建材】“双碳”再迎纲领性文件，聚焦建筑建材领域投资机会——建筑装饰行业绿色建筑建材专题研究之二(买入) 【建筑建材】10月24日，中共中央、国务院印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，对“双碳”工作推进进行系统部署。有望带来建筑建材领域一系列投资机会，包括节能改造；抽水蓄能；检验、监测；高耗能行业产能约束下的供给侧机会；新型节能材料、光伏建筑、绿色建筑建材等一系列的需求侧机会。 【纺服】国潮趋于常态化，赛道为基、能力为梁——纺织服装&化妆品&医美行业2022年年度投资策略(增持) 纺服&化妆品&医美行业22年策略：运动服饰、化妆品、医美行业景气度相对较高；国潮崛起趋势延续；国货品牌锐意进取，提升产品和品牌力；短期消费需求疲软，关注高股息率股票。纺服行业推荐纺织制造龙头申洲国际、华利集团；运动标的安踏体育、李宁、比音勒芬，低估值细分品类龙头太平鸟、罗莱生活、波司登；化妆品推荐珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、上海家化；医美推荐爱美客、华熙生物。 A股市场 收盘 涨跌% 上证综指 3609.86 0.76 沪深300 4979.52 0.40 深证成指 14596.72 0.72 中小板指 9718.22 0.95 创业板指 3338.62 1.64 股指期货 收盘 涨跌% IF2111 4958.80 0.95 IF2112 4953.40 1.07 IF2203 4926.20 1.12 IF2206 4890.00 1.16 商品市场 收盘 涨跌% SHFESHFE黄金 370.14 -0.25 SHFESHFE燃油 3060 2.41 SHFESHFE铜 72110 -0.39 SHFESHFE锌 24700 0.10 SHFESHFE铝 21665 0.39 SHFESHFE镍 149880 -0.96 海外市场 收盘 涨跌% 恒生指数 26132.03 0.02 国企指数 9322.08 -0.37 道琼斯 35677.02 0.21 标普500 4544.90 -0.11 纳斯达克 15090.20 -0.82 德国DAX 15542.98 0.46 法国CAC 6733.69 0.71 日经225 28600.41 -0.71 台湾加权 16894.24 0.03 韩国综合 3020.54 0.48 外汇市场 中间价 涨跌 人民币对美元 6.4032 0.22 人民币对欧元 7.4431 -0.01 人民币对日元 0.0562 0.62 人民币对港币 0.8236 0.21 利率市场 回购市场 前加权平均利率% 涨跌BP DR001 1.6653 -0.54 DR007 1.9823 -4.43 DR014 2.4276 -0.4 二级市场 YTM% 涨跌BP 一年期国债 2.3438 -0.37 五年期国债 2.8526 0.30 十年期国债 2.9879 -0.74 数据来源：Wind, Bloomberg 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 晨会速递 【家电】地产政策调整，家电显著跑赢——家用电器研究周报（2021年第43周）（增持） 9月27日央行提出“两个维护”（维护房地产市场的健康发展、维护住房消费者的合法权益），10月21日银保监会表态在贷款首付比例和利率上支持首套房购房者，宽信用（特别是地产信贷政策放松）拉动家电板块估值修复以及盈利预期。10月（截至22日）家用电器指数上涨5.0%，跑赢大盘4.2个百分点，为年内首月出现明显的超额收益。 【医药】关注高景气度赛道的超预期机会——医药生物行业跨市场周报（20211024）（增持） 本周观点：三季报陆续披露，关注高景气度赛道的超预期机会。①制药装备：国产企业崛起，市场需求量迅速拉升。建议关注东富龙、楚天科技、新华医疗。②CXO维持高增速，多重因素助推行业发展。推荐药明康德、药石科技。 公司研究 【银行】大财富管理成效显著，资产质量持续向好——招商银行（600036.SH）2021年三季报点评(买入) 招商银行盈利增速保持20%以上，零售贷款加速投放，负债结构不断优化，Q3单季NIM环比回升，中间业务收入增长较好，9月末零售AUM时点规模达到10.37万亿元，较年初增长16.02%。不良贷款率首次降低至1%以内。资本充足率稳中有升，高ROE能够有效实现内源式资本补充。招商银行作为全市场的龙头银行，业绩向好的确定性较强，持续推荐。 【基础化工】OLED材料需求扩增，医药中间体业务放量明显——瑞联新材（688550.SH）2021年第三季度报告点评(买入) 2021年前三季度，公司实现营收11.33亿元，同比+55.82%；实现归母净利润1.68亿元，同比+36.38%。其中2021Q3公司实现营业收入4.46亿元，同比+75.69%；实现归母净利润0.67亿元，同比+62.97%。公司业绩符合预期，我们持续看好公司OLED材料业务的景气度，以及公司在医药等新增业务领域的延伸发展，维持公司“买入”评级。 【基础化工】下游需求向好业绩提升，持续扩产巩固龙头地位——濮阳惠成（300481.SZ）2021年第三季度报告点评(买入) 2021年前三季度，公司实现营收9.70亿元，同比+47.58%；实现归母净利润1.76亿元，同比+25.87%。其中2021Q3公司实现营业收入3.60亿元，同比+41.11%；实现归母净利润0.66亿元，同比+33.80%。在下游需求的推动下，公司顺酐酸酐衍生物销售收入持续提升。同时，公司作为行业龙头持续扩增产能巩固自身龙头地位，仍维持公司“买入”评级。 【电子】三季报符合预期，创新业务带动新增长——海康威视（002415.SZ）2021年三季报点评(买入) 公司发布三季报，收入556亿元，同比增长32%，净利润109亿元，同比增长30%；符合预期。 行业需求景气，公司加大采购备货。萤石上市进程顺利，创新业务创造新增长曲线。多方展开合作，构建产业生态圈。 我们持续看好公司作为全球安防龙头的市场前景，以及创新业务的成长潜力，维持预测2021~2023年净利润为167/195/230亿元，对应PE 31X/26X/22X，维持“买入”评级。 【纺服】三季度业绩稳健增长，增长稳定兼具高分红特征——罗莱生活（002293.SZ）2021年三季报点评(买入) 罗莱生活三季报点评：1）前三季度收入、归母净利润分别同比增长23%、36%，Q3分别增长9%、7%，零售疲软背景下保持稳健增长。2）拟每股派息0.6元，21年内股息率超10%。3）短期受益冷冬，期待冬季和双十一电商表现，长期家纺龙头稳步前行。维持盈利预测，预计21~23年EPS为0.86/0.99/1.16元，21年PE14倍，高分红、低估值，维持“买入”。 【医药】生育全周期服务供应商，外延并购再下一城——锦欣生殖（1951.HK）公告点评(买入) 近期，公司发布公告收购锦欣妇儿的业务股权，收购交易完成后， 锦欣生殖将持有锦欣妇儿的100%的股权。交易标的估值为30亿元，公司将以如下方式支付：（a）15亿元人民币（50%），以可转债方式支付；（b）12亿元人民币（40%），以现金方式支付；（c）3亿元人民币，以现金方式支付。，我们维持公司2021-2023年净利润预测为4.19/5.29/6.73亿元，对应EPS预测为0.17/0.21/0.27元，对应21~23年PE分别为61/49/38倍，维持“买入”评级。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 晨会速递 【食品饮料】三季度业绩符合预期，改革阵痛期仍将持续——汤臣倍健（300146.SZ）2021年三季报点评(增持) 汤臣倍健21年前三季度实现营收/归母净利润60/17亿元，同比+20%/+1%，21Q3实现营业收入/归母净利润18/3亿元，同比-4%/-42%，公司业绩落在业绩预告区间内。我们下调公司2021-2022年归母净利润预测至18/23亿元（分别较前次下调10.4%/4.3%），维持2023年归母净利润为28亿元，维持“增持”评级。 【零售】业绩低于预期，公司新业务拓展效果不佳——爱婴室（603214.SH）2021年三季报点评（中性） 爱婴室（603214.SH）1-3Q2021实现营业收入16.54亿元，同比增长2.71%；实现归母净利润0.34亿元，同比减少47.51%。公司业绩低于预期，我们下调对公司2021/ 2022/ 2023年EPS的预测56%/ 58%/58%至0.38/0.40/ 0.44元。公司销售费用率明显提升，但公司3Q2021营业收入同比微降，说明业内竞争加剧，下调至“中性”评级。风险提示：部分门店租约到期无法续租，新店拓展速度不达预期，收购兼并效果不达预期。 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 行业及公司评级体系 评级 说明 行 业 及 公 司 评 级 买入 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 增持 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性 未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%； 减持 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 卖出 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 基准指数说明： A股主板基准为沪深300指数；中小盘基准为中小板指；创业板基准为创业板指；新三板基准为新三板指数；港股基准指数为恒生指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内（仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协