请阅读正文后的声明 宏观金融团队 研究员：黄雯昕 021-60635739 huangwx@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔 020-38909340/18665641296 hezq@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬 021-60635731 dongb@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3054198 行业 国债日报 日期 2021年10月26日 请阅读正文后的声明 - 2 - 每日报告 一、行情回顾与操作建议 表1：国债期货10月25日交易数据汇总 合约 前结算价 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 持仓仓差 T2112 99.070 99.100 99.040 98.990 -0.030 -0.03 50492 154746 154 T2203 98.765 98.765 98.730 98.700 -0.035 -0.04 3805 13998 898 T2206 98.560 98.545 98.450 98.465 -0.110 -0.11 18 224 7 TF2112 100.630 100.645 100.630 100.605 0.000 0.00 17874 70920 -777 TF2203 100.355 100.400 100.350 100.330 -0.005 0.00 1309 4486 636 TF2206 100.105 100.130 100.095 100.115 -0.010 -0.01 20 108 0 TS2112 100.600 100.605 100.610 100.605 0.010 0.01 8608 24276 -22 TS2203 100.480 100.490 100.485 100.480 0.005 0.00 163 1820 48 TS2206 100.405 0.000 100.345 100.410 -0.060 -0.06 0 38 0 数据来源：Wind，建信期货研投中心 当日行情： 央行开展2000亿元逆回购提振早盘情绪，但债市乏力仍偏弱震荡。10年期主力合约T2112收盘价报99.040元，跌幅0.03%；5年期主力合约TF2112平收于100.630元；2年期主力合约TS2112收盘价报100.610元，涨幅0.01%。 利率现券： 银行间主要期限利率现券收益率窄幅变动，十年活跃券变动幅度在1bp以内。至16:30，10年期国开债活跃券210210收益率报3.3425%下行0.15bp，10年期国债活跃券210009收益率报2.9825%下行0.75bp。 一级市场方面，今日银行间共发行39只利率债，为农发行两期增发债和37只地方债。农发行3年、5年期增发金融债中标收益率分别为2.878%、3.1422%，全场倍数分别4.01、4.24，边际倍数分别为1.49、1.61。地方债中标倍数多超20倍。今日一级市场需求尚可。 资金市场： 央行加码逆回购对冲税期和地方债发行缴款，银行间资金面宽松。今日有100亿元逆回购到期，央行开展了2000亿元逆回购操作，银行间资金宽松。Shibor品种跌涨互现，隔夜跌6.2bp报1.6100%，7天期涨18.7bp报2.2430%。银存间质押式回购加权平均利率跌涨互现，DR001跌5.4bp报1.6113%，DR007涨21.22bp报2.1945%。 请阅读正文后的声明 - 3 - 每日报告 结论： 降准预期落空后的悲观情绪大概已经释放完毕，且上周部分官员讲话再度提振市场对降准的预期，短期债市继续调整的风险不大。短期来看，考虑本周消息面无重要数据公布，市场焦点大概在资金面。本周地方债发行明显放量，叠加缴税大月压力较大，但今日央行释放明显呵护之意，债市或呈现震荡格局，短期在滞胀和央行偏鹰的忧虑影响下，或偏弱运行。长期看，央行政策仍有操作空间，目前水平可考虑布局做多。 二、行业要闻 【宏观】中汽协：9月，乘用车产销分别完成176.7万辆和175.1万辆，环比分别增长18.1%和12.8%，同比分别下降13.9%和16.5%，降幅比8月分别扩大2和4.8个百分点。 财政部表示，将继续加强对地方指导，要求地方按照“资金跟着项目走”的原则，继续围绕国家重大区域发展战略以及“十四五”发展规划等，加大对重点项目支持力度，2021年新增专项债券额度尽量在11月底前发行完毕，持续发挥专项债券对地方经济社会发展积极作用。 今年前三季度，全国地方已发行新增地方政府债券28986亿元，其中专项债券22167亿元，专项债券发行进度61%，其中8月以来发行进度明显加快。财政部表示，2021年新增专项债券额度尽量在11月底前发行完毕，持续发挥专项债券对地方经济社会发展的积极作用。 请阅读正文后的声明 - 4 - 每日报告 三、数据概览 1、国债期货行情 图1：国债期货主力合约走势 数据来源：Wind，建信期货研究中心 图2：国债期货主力合约跨品种价差 图3：国债期货主力合约跨期价差 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 2、货币市场 图4：SHIBOR期限结构变动 图5：SHIBOR走势 请阅读正文后的声明 - 5 - 每日报告 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 图6： 银行间质押式回购加权利率变动 图7：银存间质押式回购利率变动 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 3、衍生品市场 图14：Shibor3M利率互换定盘曲线(均值) 图15：FR007利率互换定盘曲线（均值） 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明 - 6 - 每日报告 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 免责申明：本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研投中心”，且不得对本报告进行任何有悖愿意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 电话：021-60635548 邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211 电话：0755-83382269 邮编：518038 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 电话：0531-81752761 邮编：250014 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元) 电话：021-62528592 邮编：200122 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室 电话：010-83120360 邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 电话：0591-86006777/86005193 邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A 电话：0371-65613455 邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 电话：0574-83062932 邮编：315000 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 电话：021-60636327 邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 电话：029-88455275 邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室 电话：0571-87777081 邮编：310003 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 电话：021- 63097527 邮编：200082 广州营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 电话：020-38909805 邮编：510620 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 电话：0595-24669988 邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 电话：0592-3248888 邮编：361000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120 全国客服电话：400-90-95533 邮箱：service@ccbfutures.com 网址：http://www.ccbfutures.com