早间评论2021年10月18日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1资金面：央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月15日开展5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作（含对10月15日MLF到期的续做）和100亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.95%、2.20%。今日有5000亿元MLF和100亿元逆回购到期。点评：资金面继续宽松，货币市场利率多数下跌。银存间质押式回购1天期品种报2.0577%，跌3.46个基点；7天期报2.1174%，跌7.29个基点；14天期报2.0892%，跌19.63个基点；1个月期报2.3165%，涨9.56个基点。消息面：央行召开三季度金融统计数据新闻发布会，回应是否降准、房地产信贷、恒大债务风险等热点问题。央行指出，四季度流动性供求形势基本平衡，将继续坚持稳健货币政策；部分金融机构对试点房企“三线四档”融资管理规则存在误读，将指导主要银行准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度，保持房地产信贷平稳有序投放，维护房地产市场平稳健康发展。此外，恒大集团总负债中，金融负债不到三分之一，其风险对金融行业外溢性可控。点评：近期，个别大型房企风险暴露，金融机构对房地产行业的风险偏好明显下降，出现了一致性的收缩行为，房地产开发贷款增速出现较大幅度下滑。央行表示，这种短期过激反应是正常的市场现象，针对这些情况，人民银行、银保监会已于9月底召开房地产金融工作座谈会，指导主要银行准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度，保持房地产信贷平稳有序投放，维护房地产市场平稳健康发展。国债策略面：目前国内货币政策整体稳健，尽管前期市场所担忧的地方债供给在央行对冲下可能会以相对平滑的方式呈现，对于资金面的影响也有限。流动性后续仍需密切关注供给压力下资金面的变化以及央行的态度。中长期来看利率有望随着经济数据的修复进一步回升，收益率曲线或回归平坦。宏观： 早间评论2021年10月18日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2前一交易日沪深两市回暖，不过两市成交额连续五日低于万亿，当日成交0.989万亿元，环比增0.13万亿元。盘面上，煤炭板块卷土重来，动力煤期货涨停并与双焦齐创新高；半导体、锂电池、石油天然气板块造好。上证指数收涨0.4%，创业板指涨1.88%。上证指数收盘报3572.37点，涨0.40%；深证成指报14415.99点，涨0.52%；沪深300报4932.11点，涨0.38%；科创50报1363.16点，涨1.18%；创业板指报3276.32点，涨1.88%；上证50报3294.83点，涨0.74%。饲料、猪产业、基因检测、医美、三胎、血液制品、医疗器械指数跌超2%，白酒指数跌约1%，海运、教育指数均跌超4%。期指各主力合约，均小幅收涨，涨幅均超过0.5%。各品种新晋主力合约为2011合约，成交量和持仓量均有较明显回升。基差方面仅IC主力合约小幅贴水标的指数。消息面：短短一个月时间，基金业绩触顶回落，年内六只翻倍基已全部消失。Wind数据显示，公募基金业绩在今年9月15日达到年内新高，当日总计有6只产品实现年内业绩翻倍，最高达110%，但之后的基金收益率持续回落，在一个月后的10月15日，基金业绩年内最高者也仅有84%，基金业绩最差者也由一个月前控制在25%以内，扩大亏损至30%。不过，券商中国记者也注意到，在基金收益不断收窄的背景下，一些明星基金经理所管理的产品却在近期实现年内亏损的大幅收窄。业内人士认为，这或与大消费相关的核心资产最近一段时间的估值修复有关。（评：从多家基金公司发布的四季度策略看，震荡可能是本季度主旋律，应该注意过于拥挤的投资赛道上的估值情况，同时关注白酒、银行、军工等估值具有吸引力和业绩可能超预期的品种，另外短期可逢低重点关注关注煤炭电力等产能紧缺部门。）策略方面：短线策略IF和IH合约逢低回场。中长线策略来看，IC多头滚动换月暂时观望。股指： 早间评论2021年10月18日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分3上一交易日，螺纹钢、铁矿石期货震荡整理。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价5200元/吨，上海螺纹钢现货价格在5730-5810元/吨，上海热卷报价5780-5800元/吨，PB粉港口现货报价在878元/吨。9月末以来，部分钢厂陆续复产，螺纹钢供应量有所回升，而现货成交受天气变化影响而转弱，故而螺纹钢期货价格出现明显回调。不过，从中期来看，钢厂限产政策预计还将持续，而真正的需求淡季尚未到来，故而建议投资者关注回调买入机会。铁矿石方面，9月下旬以来，受钢厂复产、海运费快速上涨等因素影响，铁矿石期货价格出现一波显著的反弹过程。但碳达峰、碳中和相关政策将在中长期内将对铁矿石需求构成压制，我们预计铁矿石期货继续反弹空间的有限，建议投资者关注反弹提供的理想做空价位。策略方面：建议投资者关注螺纹钢回调买入机会、铁矿石反弹做空机会。上一交易日，焦炭、焦煤期货价格大幅上涨。近期，关于煤炭的政策消息频频出现，我们需要关注政策的权威性以及政策措施的落地情况。目前，焦煤供应仍受制于优质主焦煤资源稀缺、进口受限和国内安全生产约束等多重因素，短期内难以出现明显提升。焦煤的稀缺直接影响到焦炭的生产，并且由于焦煤价格的持续上涨，焦化企业利润较低，缺乏增产动力。整体来看，焦炭焦煤现货供需偏紧态势尚未改变，且期货价格较现货价格存在明显贴水。我们建议投资者维持中线做多思路，可重点关注回调后的买入机会，已建多单持有。需要提醒的是，政策信息的密集出现或导致期货价格的双向波动更加频繁，投资者需注意风险、做好仓位控制。策略方面：建议投资者关注回调后的买入机会。上一交易日，上海原油涨1.65%，收529.2，布油和WTI油分别涨1.10%和1.60%。需求端，全球疫情出现好转，螺纹、铁矿：原油：焦炭焦煤： 早间评论2021年10月18日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分4能源需求近期保持旺盛，国际能源署认为天然气和煤炭价格飙升正迫使发电公司和制造商转而使用石油，此举可能使全球日均石油需求进一步增长。并将今年和明年的全球石油日均需求预测分别提高了17万桶和21万桶。10月8日的当周，美国汽油和馏分油需求量减少，美国石油需求总量日均1987.5万桶，比前一周低165.1万桶。供应端，市场之前预期OPEC+会将此前40万桶/日的增产幅度扩大至80-120万桶/日。但在10月4日的第21次部长级会议上，OPEC+各国再度确认每月环比增产40万桶/日的目标，供应增量不及市场预期。同时，美国方面，EIA数据显示，截止10月8日当周，美国原油日均产量1140万桶，比前周日均产量增加10万桶。库存方面，EIA数据显示，截止10月8日当周，美国原油库存量4.26975亿桶，比前一周增长609万桶，其中，美国商业石油库存总量增长492万桶。整体来看，全球能源需求旺盛，供应端增量缓慢，四季度原油市场仍将维持供应偏紧的状态，同时，天然气和煤炭供应持续偏紧，预计近期油价将高位震荡。策略方面：高位震荡上一交易日，PTA主力合约跌3.24%，收5540，夜盘，跌0.47%。供应端，逸盛大化225万吨PTA装置重启出料，375万吨PTA装置预计15日出料，虹港石化240万吨PTA装置15日出料，川能化学100万吨装置12日重启出料，正在提升负荷，福建一套250万吨PTA装置计划近日提升负荷，装置行业利用率提升至73%附近。需求端，聚酯及下游织机开工率有所提升。成本端，原油价格维持高位，但PX涨幅弱于PTA，PTA加工利润快速回升至高位。综上所述，随着部分大型装置重启，供应预期增加，PTA价格上行面临压力，短期回调的可能性较大。策略方面：多单止盈上一交易日，短纤主力合约涨5.15%，收8458，夜盘，跌0.79%。供应端，福建地区国庆节后加大限电动作，PTA：短纤： 早间评论2021年10月18日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5经纬、山力纷纷减产，而此前金纶、翔鹭、锦兴已有部分减产，目前福建地区直纺涤短开机负荷降至62%左右，江苏地区，部分工厂如融利化纤、富威尓等有重启动作，但三房巷、华宏、华西村、逸达等主要供应企业暂无恢复动作。直纺涤短负荷已降至70%以下，且仍在走低。需求端，织机开工率有所回升，且坯布库存快速去库，价格方面，纯涤纱价格跟随短纤上调，库存方面，短纤及下游纺织品自高位快速去库。成本端，PTA和乙二醇价格持续走高，成本支撑走强。整体来看，下游需求向好，短期供应依旧受限，但鉴于近期涨幅较大，存在回调压力，建议多单及时止盈。策略方面：多单分批止盈，适当降低仓位上一交易日，MEG主力合约涨7.99%，收6959，夜盘，涨4.24%。原料端，原油、煤炭涨势放缓，但仍维持高位，成本支撑仍在。国内供应方面，由于加工利润持续亏损，停工装置开工意愿不强，兖矿荣信40万吨装置9月22日短停检修，10月8日重启出料，目前负荷3成左右，华鲁恒升55万吨/年乙二醇装置10月中旬停车检修，重启时间待定。煤制乙二醇装置开工负荷维持在44%的低位。卫星石化160万吨装置目前负荷4成偏上，国内乙二醇开工率有所回升，但整体负荷仍处于低位，进口方面，原料天然气及乙烯价格上涨，国外货源偏少，另外由于引航专班管理，船只入库缓慢。需求端，受双控政策影响，聚酯及下游开工率骤减，但节后下游市场成交量呈增加趋势。综合来看，乙二醇基本面依然偏强，但近期价格涨幅较大，建议多单分批止盈。策略方面：多单分批止盈，降低仓位上一交易日，PVC大幅回落后回升，夜盘冲高回落，至11635点；内蒙地区PVC部分企业检修，电石外销增多，但各地送到价仍然持续上调，加之现货持续下跌，外购电石企业利润进一步压缩，成本端支撑仍存；但现货下跌有PVC：乙二醇： 早间评论2021年10月18日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分6限，国内现货走低后进口窗口仍然打开，目前建议轻仓分批尝试做多；电石法PVC主流价12500-13400元/吨，PVC华东地区乙烯法13900-15000元/吨，电石送到价7950-8300元/吨；截止10月8日，华东及华南样本仓库总库存19.65万吨，较10月1日增10.08个百分点，同比减少15.08个百分点；PVC整体开工负荷66.87%，环比下降0.19个百分点；其中电石法PVC开工负荷66.41%，环比下降0.83个百分点；乙烯法PVC开工负荷68.56%，环比提升2.19个百分点。策略方面：设止损控制仓位，轻仓分批试多。上一交易日，天胶涨逾1%，夜盘小幅收跌，至14480点；泰国产区原料涨跌互现，胶水、杯胶上行，国内原料价格上调；在其余原材料的上行压力下，轮胎价格不断上调；9月天胶进口数据以及国内汽车产销数据仍然偏弱，国内配套、替换市场暂无明显利好，青岛地区库存小幅累库，天胶短期或进入区间震荡的格局，建议短线操作为宜，后市关注产区天气以及下游需求改善情况；全乳胶上海报价为13750元/吨，上涨125元/吨；越南3L上海报价为13500元/吨，无变化；泰国烟片山东报价为16900元/吨，下降50元/吨；上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.53%，国内轮胎企业半钢胎开工负荷为54.56%；截至10月12日，天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为6.84万吨，较上期走高0.16万吨；青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为33.49万吨，较上期增加0.28万吨。策略方面：设止损控制仓位，短线操作。上一交易日，国际油价上行，PP、LL企稳；上周化工类商品大幅调整，聚烯烃大幅下挫，但目前来看成本端天然橡胶：PP&LL： 早间评论2021年10月18日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，