请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色贵金属组 史家亮 王骏 执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com 成文时间：2021年10月19日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 贵金属（黄金、白银）期货期权日报 【行情复盘】美国工业生产指数表现疲弱，美联储货币政策转向预期没有新的导向，反而出现预期有所减弱的迹象，利多影响减弱；美债收益率回落至1.6下方，至1.58附近；美元指数跌0.4%至93.6附近。美债美指回落利多贵金属，伦敦金现涨1%至1781美元/盎司上方，白银上涨2.2%至23.7美元/盎司附近，突破60日均线。白银涨幅较大，一方面是黄金走强的影响，另一方面则是有色板块走强所带来的商品属性方面的影响，故白银反弹的幅度要大于黄金。在美联储货币政策转向没有进一步的导向出现前，贵金属整体维持震荡走强的趋势。年内货币政策转向预期依旧，故年内剩余时间，贵金属的整体弱势观点不变。沪金沪银方面，沪金沪银日内震荡走强，收复夜盘跌幅，黄金小涨0.03%至368.76元/克，白银涨0.89%至4988元/千克。 【重要资讯】①美国9月工业产出环比意外下滑1.3%，远低于0.2%的市场预期。这是继2021年2月份下降3.1%以来的最大降幅。9月数据弱于预期，表明生产商继续受到供应链中断的影响，其原因主要归结于汽车产业的供应链中断和飓风“艾达”带来的影响。②截至10月6日至10月12日当周，黄金投机性净多头增加2957手至185539手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头小幅增加1608手至17987手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。 【交易策略】前期黄金一度突破1830美元/盎司关键点位，形成双顶形态。美联储货币政策转向预期大幅升温，美债收益率和美元指数持续上涨，黄金一度跌至1720-1740美元/盎司的核心区间，形成短线支撑。短期内贵金属继续震荡走强运行；美联储货币政策释放明确的缩债信号，贵金属年内剩余时间则会继续走弱。 短期，黄金自1830美元/盎司的高位回落，受美联储释放明确缩债和加息信号影响， 1720美元（362元/克）是重要支撑。近期黄金反弹，受阻于1800美元/盎司（375元/克）关口，贵金属整体维持震荡走强趋势。通胀上涨预期影响下，黄金短期内仍有小幅上涨空间，关注1800美元（375元/克），然不改年内弱势趋势。白银突破60日均线后关注23.9美元/盎司（5000-5100元/千克），短期内维持宽幅震荡走强趋势。 中期年内剩余时间，随着美联储货币政策转向落地，贵金属将会再度走弱，1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位；货币政策转向加速，黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间（355元/克）可能性非常大。白银跌至21.2-21.6美元/盎司区间（4600-4650元/千克）；不排除跌至20美元/盎司（4500元/千克）的可能。整体逢高沽空思路维持。 长期来看，货币超发、经济增速减缓背景下，黄金配置价值依然会比较高，会不断刷新历史新高，做长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 一、贵金属行情数据统计 ......................................................................................................................................... 3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 ..................................................................................................................... 5 三、贵金属与相关商品比价分析 ............................................................................................................................. 9 四、美联储货币政策转向与黄金行情演绎分析 ................................................................................................... 11 五、美债美元等因素与贵金属相关性分析 ........................................................................................................... 14 （一）美债收益率与黄金价格分析 ............................................................................................................... 14 （二）通胀指标对黄金价格影响在持续弱化 ............................................................................................... 16 （三）美元指数与贵金属关联性分析 ........................................................................................................... 18 六、贵金属（黄金、白银）持仓分析 ................................................................................................................... 21 （一）黄金持仓分析 ....................................................................................................................................... 21 （二）白银持仓分析 ....................................................................................................................................... 21 七、黄金期权数据分析 ........................................................................................................................................... 22 （一）期权合约月份及合约简介 ................................................................................................................... 22 （二）历史波动率及历史波动率锥 ............................................................................................................... 22 （三）沪金期权成交持仓 ............................................................................................................................... 23 （四）期权策略建议 ....................................................................................................................................... 24 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、贵金属行情数据统计 图 1 上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND 方正中期期货研究院 图 2 上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND 方正中期期货研究院 美国工业生产指数表现疲弱，美联储货币政策转向预期没有新的导向，反而出现预期有所减弱的迹象，利多影响减弱；美债收益率回落至1.6下方，至1.58附近；美元指数DXY跌至三周低点，日内跌0.4%至93.6附近。美债美指回落利多贵金属，贵金属日内反弹，伦敦金现涨1%至1781美元/盎司上方，白银上涨2.2%至23.7美元/盎司附近，突破60日均线，这符合2021/10/19合约名称T日收盘价T日涨跌幅（%）周度涨跌幅（%）T日结算价结算涨跌幅（%）结算周度涨跌幅（%）周度走势图振幅沪金2111368.780.000.11368.780.000.300.00沪金2112368.760.030.15367.9-0.210.120.52沪金2201369.22-0.04#DIV/0!368.52-0.23#DIV/0!0.51沪金2202369.90.020.21369.04-0.220.180.49沪金2204370.760.010.20369.96-0.210.190.49沪金2206371.760.020.30371.04-0.180.320.47沪金活跃合约价格变动统计与分析2021/10/19合约名称T日成交量成交环比变动（%）T日成交额(亿元）T日持仓量T日持仓额（亿元）持仓量环比变动（%）投机度沪金21110-100.000.00450.020.000.00沪金211294492-31.71347.6413791540.590.260.69沪金220122120.000.0860.0050.003.67沪金220228352-12.20104.64298728.82-1.350.95沪金220422050-1.4381.58243827.22-0.790.90沪金2206623-46.712.3173302.18-0.990.08总计145539-25.06536.2519955058.82-0.160.73沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析2021/10/19合约名称T日收盘价T日涨跌幅（%）周度涨跌幅（%）T日结算价结算涨跌幅（%）结算周度涨跌幅（%）周度走势图振幅沪银211149770.953.624927-0.062.282.25沪银211249880.893.444934-0.202.152.29沪银220150020.833.484945-0.322.092.20沪银220250110.743.454962-0.242.202.12沪银220350210.743.424969-0.302.142.13沪银220450230.643.334977-0.282.162.17沪银220550430.983.384969-0.501.802.17沪银活跃合约价格变动统计与分析2021/10/19合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额(亿元）T日持仓量T日持仓额（亿元）持仓量环比变动投机度沪银21111629-18.26%