请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色贵金属组 胡彬 执业编号：F0289497(从业) Z0011019(投资咨询) 联系方式：010-68576697/ hubin1@foundersc.com 成文时间：2021年10月19日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 【行情复盘】10月19日，沪铝主力合约AL2112低开低走，全天震荡走弱，报收于24390元/吨，环比下跌1.53%。长江有色A00铝锭现货价格上涨150元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨0元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-120元/吨。 【重要资讯】上游方面，昨日氧化铝上涨趋势放缓，目前现货流通十分有限，伴随价格不断上涨，贸易商接货交投愈发谨慎，刚需电解铝厂观望态度未改。库存方面，10月18日SMM统计国内电解铝社会库存92.8万吨，较前一周四增加4.1万吨，无锡及巩义地区贡献主要增量，主因当地到货增多，消费力度一般。下游方面，据SMM数据统计，9月铝型材企业开工率为51.42%，环比8月下降2.53个百分点，同比下降11.29个百分点；9月中国铝板带行业平均加权开工率为75.23%，环比下降0.08%，同比上涨5.22%；9月中国铝箔行业开工率为72.40%，环比下降12.32%，同比下降12.21%；9月份国内铝线缆行业综合开工率为37.88%，环比减少2.19个百分点，同比减少5.8个百分点；9月再生铝开工率为54.10%，环比下滑3.67个百分点，同比下滑5.51%。 【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。成本端氧化铝价格上涨趋势有所放缓。目前正值消费旺季，但双限使得部分加工企业被限产，铝下游加工行业开工持续下滑。市场担忧今年铝消费将呈现旺季不旺的行情。操作上建议短期多单适量减仓，中长期维持回调企稳后买入套期保值的操作，供应下降强于需求下降，中长线依然延续易涨难跌的局面，12合约上方压力位27000，下方支撑位22000。 沪铝期货期权日报 Aluminum Daily Report t 请务必阅读最后重要事项 第2页 1、基本面及操作策略 10月19日，沪铝主力合约AL2112低开低走，全天震荡走弱，报收于24390元/吨，环比下跌1.53%。长江有色A00铝锭现货价格上涨150元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨0元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-120元/吨。上游方面，昨日氧化铝上涨趋势放缓，目前现货流通十分有限，伴随价格不断上涨，贸易商接货交投愈发谨慎，刚需电解铝厂观望态度未改。库存方面，10月18日SMM统计国内电解铝社会库存92.8万吨，较前一周四增加4.1万吨，无锡及巩义地区贡献主要增量，主因当地到货增多，消费力度一般。下游方面，据SMM数据统计，9月铝型材企业开工率为51.42%，环比8月下降2.53个百分点，同比下降11.29个百分点；9月中国铝板带行业平均加权开工率为75.23%，环比下降0.08%，同比上涨5.22%；9月中国铝箔行业开工率为72.40%，环比下降12.32%，同比下降12.21%；9月份国内铝线缆行业综合开工率为37.88%，环比减少2.19个百分点，同比减少5.8个百分点；9月再生铝开工率为54.10%，环比下滑3.67个百分点，同比下滑5.51%。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。成本端氧化铝价格上涨趋势有所放缓。目前正值消费旺季，但双限使得部分加工企业被限产，铝下游加工行业开工持续下滑。市场担忧今年铝消费将呈现旺季不旺的行情。操作上建议短期多单适量减仓，中长期维持回调企稳后买入套期保值的操作，供应下降强于需求下降，中长线依然延续易涨难跌的局面，12合约上方压力位27000，下方支撑位22000。 请务必阅读最后重要事项 第3页 2、今日现货市场情况 24240涨跌15024240涨跌15024440涨跌0-120190.00180.00185130.00180.00155库存长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭（含票）平均价-1404098A00铝锭升贴水:最小值一级氧化铝：河南一级氧化铝：贵阳一级氧化铝：山西41003955A00铝锭升贴水:最大值-100平均值LME铝升贴水(0-3)美元-21上海电解铝:保税库(仓单)上海电解铝:CIF(提单)上期所铝期货库存LME铝期货库存1111525248925最高溢价最高溢价最低溢价最低溢价平均溢价平均溢价电解铝现货报价氧化铝现货报价铝锭升贴水贸易升水（美元） 今日长江有色A00铝平均价24,240.00元/吨，比上一交易日150.00元/吨。氧化铝三地均价在4051.0 元/吨。 A00 铝锭的升贴水最大值-100.00元/吨，最小值-140.00元/吨，平均值-120元/吨。上海保税区电解铝仓单最高溢价190.00美元/吨，最低溢价180.00美元/吨，平均溢价170.00美元/吨。上海电解铝 CIF 提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价180.00美元/吨，平均溢价155.00美元/吨。 3、今日期货市场情况 开盘价24700最高价24700最低价24170收盘价24390成交量319184涨跌-380涨跌幅-1.53%成交量319184持仓量245067持仓量变化27171015-5现货-近月（基差）-90连二-连一20连三-连二连四-连三连五-连四价差期货报价 2021-10-19，沪铝主力2112合约开盘于24700 元/吨，最高价24700 元/吨，最低价24170 元/吨，报收于24390 元/吨，涨跌-380元/吨，涨跌幅-1.53%。成交量319184 手，持仓量245067 手，持仓量变化2717手。 请务必阅读最后重要事项 第4页 4、持仓情况分析 02000400060008000100001200014000160001800020000永安期货国泰君安申万期货中信期货东亚期货多头持仓前五名05000100001500020000250003000035000中信期货国泰君安永安期货金瑞期货银河期货空头持仓前五名 11%9%8%8%7%57%永安期货国泰君安申万期货中信期货东亚期货其他主力合约多单持仓比例 20%11%9%7%5%48%中信期货国泰君安永安期货金瑞期货银河期货其他主力合约空单持仓比例 请务必阅读最后重要事项 第5页 5、铝价升贴水及基差走势 10,000.0 012,000.0 014,000.0 016,000.0 018,000.0 020,000.0 022,000.0 024,000.0 026,000.0 0长江有色金属市场A00铝现货均价走势-500-400-300-200-10001002003004005002018-09-132018-11-132019-01-132019-03-132019-05-132019-07-132019-09-132019-11-132020-01-132020-03-132020-05-132020-07-132020-09-132020-11-132021-01-132021-03-132021-05-132021-07-132021-09-13A00铝锭升贴水平均值A00铝锭升贴水平均值 图1：长江有色A00铝现货报价走势 图2：A00铝锭升贴水平均值 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 -60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.00美元/吨LME现货铝较三个月期铝升贴水-1000-800-600-400-200020040060080090001000011000120001300014000150001600017000180001900020000210002200023000240002500026000元/吨元/吨基差(右轴)长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝(活跃合约) 图3：伦铝现货升贴水走势 图4：铝期现价差走势 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 昨天在库存压力下持货商出货积极，然而下游采购跟涨不力，早间现货对盘面贴水扩大至80元/吨附近，较上周五扩大40元/吨，实际成交价格集中24090-24110元/吨。 请务必阅读最后重要事项 第6页 6、铝锭库存情况 8,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.000.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.002019-10-142019-12-142020-02-142020-04-142020-06-142020-08-142020-10-142020-12-142021-02-142021-04-142021-06-142021-08-142021-10-14元/吨吨上期所铝库存沪铝期价1,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.00600,000. 00800,000. 001,000,000 .001,200,000 .001,400,000 .001,600,000 .001,800,000 .002,000,000 .002,200,000 .002019-10-162019-12-162020-02-162020-04-162020-06-162020-08-162020-10-162020-12-162021-02-162021-04-162021-06-162021-08-162021-10-16美元/吨吨LME铝库存LME三月铝收盘价 图5：上期所库存及沪铝价格比较 图6：伦铝库存及伦铝价格比较 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 -20-15-10-50510152025300204060801001201401601802018年10月11日2018年12月11日2019年2月11日2019年4月11日2019年6月11日2019年8月11日2019年10月11日2019年12月11日2020年2月11日2020年4月11日2020年6月11日2020年8月11日2020年10月11日2020年12月11日2021年2月11日2021年4月11日2021年6月11日2021年8月11日2021年10月11日万吨万吨变化（右轴）百川十二地铝锭库存-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.00200.002018-10-152018-12-152019-02-152019-04-152019-06-152019-08-152019-10-152019-12-152020-02-152020-04-152020-06-152020-08-152020-10-152020-12-152021-02-152021-04-152021-06-152021-08-152021-10-15万吨万吨变化（右轴）上海有色:库存:电解铝:总计 图7：百川十二地铝锭库存走势 图8：上海有