请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 朝闻国盛 2021年10月20日 朝闻国盛 外资配置型资金小幅撤离 今日概览  重磅研报 【策略】配置型资金小幅撤离——外资周报第100期-20211019  研究视点 【金融工程】股基解密：优势指数叠加Alpha加成——鹏扬中证500质量成长指数基金投资价值分析-20211019 【纺织服装】特步国际（01368.HK）-库存健康，流水表现好于预期-20211019 【家用电器】老板电器（002508.SZ）-21Q3业绩符合预期，应收风险整体可控-20211019 【房地产】新城控股（601155.S H）-第三季度租金收入21.5亿同比高增58.2%，1-9月销售额1708亿同增5%-20211019 【化工】建龙微纳（688357.SH）-产能投放下三季度业绩超预期，继续看好公司分子筛多领域进口替代-20211019 【化工】万华化学（600309.SH）-三季度业绩符合预期，新材料业务加速布局-20211019 作者 分析师 杨业伟 执业证书编号：S0680520050001 邮箱：y angy ewei@gszq.com 行业表现前五名 行业 1月 3月 1年 农林牧渔 11.1% 6.2% -10.3% 食品饮料 7.2% -10.2% 6.4% 电气设备 5.9% 14.7% 80.2% 休闲服务 3.7% -9.5% 17.2% 汽车 3.4% 8.5% 31.1% 行业表现后五名 行业 1月 3月 1年 钢铁 -16.1% 5.8% 53.2% 化工 -10.4% 8.4% 47.9% 建筑装饰 -6.7% 3.6% -1.8% 有色金属 -6.3% 12.3% 82.5% 综合 -5.7% -7.4% 6.8% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：困局与纠偏——GDP“破5”的背后》2021-10-19 2、《朝闻国盛：降准降温&多行业三季报点评和预告汇总》2021-10-18 3、《朝闻国盛：PPI创新高、CPI继续弱，后续紧盯4大线索》2021-10-15 4、《朝闻国盛：从需求端看9月缺电原因》2021-10-14 5、《朝闻国盛：明泰铝业（601677.SH）：三季度单吨净利再创新高，再生铝上量打开成长空间》2021-10-13 2021年10月20日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明  重磅研报 【策略】配置型资金小幅撤离——外资周报第100期-20211019 张峻晓 S0680518110001 zhangjunxiao@gszq.com 王程锦 研究助理 wangchengjin@gszq.com 1、总体配置：通胀压力攀升，配置盘小幅外流。 2、行业配置：银行获增持居多，医药遭减持居前。 3、个股配置：宁德时代增持居前，中国平安减持居多。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。  研究视点 【金融工程】股基解密：优势指数叠加Alpha加成——鹏扬中证500质量成长指数基金投资价值分析-20211019 叶尔乐 S0680518100003 yeerle@gszq.com 林志朋 S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 刘富兵 S0680518030007 liufubing@gszq.com 中证500指数当前盈利韧性、估值层面皆有优势。500质量指数历史表现持续强于沪深300与中证500指数，其选股兼顾盈利能力与成长特性，风格特征：中小市值、高盈利、高成长。 鹏扬中证500质量成长指数基金代码A:007593，C:007594，于2019年8月29日成立，基金对于基准指数持续有超额收益。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品、行业观点进行客观分析，当基金投资策略、市场环境、政策倾向发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 【纺织服装】特步国际（01368.HK）-库存健康，流水表现好于预期-20211019 鞠兴海 S0680518030002 juxinghai@gszq.com 杨莹 S0680520070003 yangying1@gszq.com 侯子夜 研究助理 houziye@gszq.com 盈利预测和投资建议：主品牌专注专业跑步在细分行业有领先优势，新品牌发展节奏稳步推进，我们预计公司2021E-2023E归母净利润为8.87/10.48/12.42亿元，现价10.32港币，对应21/22年PE为25/21倍，维持“买入”评级。 风险提示：新品牌拓展不及预期；全球疫情反复；娱乐营销影响主品牌专业形象。 【家用电器】老板电器（002508.SZ）-21Q3业绩符合预期，应收风险整体可控-20211019 鞠兴海 S0680518030002 juxinghai@gszq.com 徐程颖 S0680521080001 xuchengying@gszq.com 2021年10月20日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 杨凡仪 研究助理 yangfanyi@gszq.com 盈利预测与投资建议。我们预计2021-2023年归母净利润分别为19.54/23.21/27.50亿元，同比增速为17.6%/18.8%/18.5%。公司龙头壁垒深厚，第二曲线有望拉动业绩高增，维持“增持”评级。 风险提示：新品拓展不及预期、原材料价格上涨、地产竣工不及预期。 【房地产】新城控股（601155.SH）-第三季度租金收入21.5亿同比高增58.2%，1-9月销售额1708亿同增5%-20211019 黄诗涛 S0680518030009 huangshitao@gszq.com 投资建议：我们预测公司2021/2022/2023年的公司总收入分别为1744.33/1968.45/2182.32亿元。归母净利润分别为179.74/202.71/217.66亿元，增速分别为17.8%/12.8%/7.4%，EPS为7.95/8.97/9.63元/股，对应的PE为4.2/3.7/3.5X。维持“买入”评级。 风险提示：疫情反复超预期；房地产政策收紧超预期；低线城市租金增长不及预期；实际控制人声誉风险。 【化工】建龙微纳（688357.SH）-产能投放下三季度业绩超预期，继续看好公司分子筛多领域进口替代-20211019 王席鑫 S0680518020002 wangxixin@gszq.com 孙琦祥 S0680518030008 sunqixiang@gszq.com 罗雅婷 S0680518030010 luoyating@gszq.com 我们预计公司2021~2023年的归母净利润分别为2.98、3.95、4.99亿，分别对应36、27及22倍PE。维持“买入”评级。 风险提示：市场竞争加剧导致产品价格下滑的风险、产品更新换代风险、原材料价格大幅波动、新增产能释放进度不及预期。 【化工】万华化学（600309.SH）-三季度业绩符合预期，新材料业务加速布局-20211019 王席鑫 S0680518020002 wangxixin@gszq.com 孙琦祥 S0680518030008 sunqixiang@gszq.com 杜鹏 S0680520090001 dupeng@gszq.com 事件：公司2021三季度实现归母净利润195.42亿元，同比增长265.32%，公司业绩符合预期。 研发费用大幅增长，毛利率、净利率Q3单季度有所下滑；石化业务百万吨乙烯投产后，继续打造福建基地聚氨酯+PDH一体化进程；持续发力研发创新，成长性逐步得到体现。 盈利预测：我们预计公司2021~2023年归母净利润为248.38/264.37/292.93亿元，对应PE估值分别为13.5/12.7/11.5倍，维持“买入”投资评级。 风险提示：下游需求增速大幅放缓、新增产能释放进度超预期、原料采购及汇率风险、环保及安全生产风险、项目投产进度不及预期。 2021年10月20日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所