请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色贵金属组 胡彬 执业编号：F0289497(从业) Z0011019(投资咨询) 联系方式：010-68576697/ hubin1@foundersc.com 成文时间：2021年10月11日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 【行情复盘】10月11日，沪铝主力合约AL2111高开高走，全天震荡走强，报收于23105元/吨，环比上涨1.54%。长江有色A00铝锭现货价格上涨180元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨160元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-60元/吨。 【重要资讯】上游方面，青海省工业和信息化厅发布关于启动青海电网今冬明春有序用电方案的通知。库存方面，10月8日，SMM统计国内电解铝社会库存86.2万吨，假期期间累库4.7万吨，多地表现累库，持续关注三门峡等路段火运疏通情况对当地到货的影响。SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存环比上周四增加了1.95万吨至17.70万吨，增幅12%，继续累库。供给方面，10月9日国家储备局铝锭第四次抛储公开竞价落地。相比前三次，本次抛储各地的最高竞拍价出现明显增长，最高竞拍价在22087-22241元/吨，与10.8日华东现货价格价差缩小至389-543元/吨。 【交易策略】从盘面上看，资金呈流入态势，主力多头减仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。成本端由于环保因素、铝土矿供应紧张以及海外事故影响，氧化铝价格持续上涨。目前即将进入消费旺季，但双限使得部分加工企业被限产，铝下游加工行业开工持续下滑。市场担忧今年铝消费将呈现旺季不旺的行情。操作上建议短期多单谨慎续持，中长期维持回调企稳后买入套期保值的操作，中长线依然延续易涨难跌的局面，11合约上方压力位25000，下方支撑位20000。 沪铝期货期权日报 Aluminum Daily Report t 请务必阅读最后重要事项 第2页 1、基本面及操作策略 10月11日，沪铝主力合约AL2111高开高走，全天震荡走强，报收于23105元/吨，环比上涨1.54%。长江有色A00铝锭现货价格上涨180元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨160元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-60元/吨。上游方面，青海省工业和信息化厅发布关于启动青海电网今冬明春有序用电方案的通知。库存方面，10月8日，SMM统计国内电解铝社会库存86.2万吨，假期期间累库4.7万吨，多地表现累库，持续关注三门峡等路段火运疏通情况对当地到货的影响。SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存环比上周四增加了1.95万吨至17.70万吨，增幅12%，继续累库。供给方面，10月9日国家储备局铝锭第四次抛储公开竞价落地。相比前三次，本次抛储各地的最高竞拍价出现明显增长，最高竞拍价在22087-22241元/吨，与10.8日华东现货价格价差缩小至389-543元/吨。从盘面上看，资金呈流入态势，主力多头减仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。成本端由于环保因素、铝土矿供应紧张以及海外事故影响，氧化铝价格持续上涨。目前即将进入消费旺季，但双限使得部分加工企业被限产，铝下游加工行业开工持续下滑。市场担忧今年铝消费将呈现旺季不旺的行情。操作上建议短期多单谨慎续持，中长期维持回调企稳后买入套期保值的操作，中长线依然延续易涨难跌的局面，11合约上方压力位25000，下方支撑位20000。 请务必阅读最后重要事项 第3页 2、今日现货市场情况 22800涨跌18022800涨跌17023100涨跌160-60210.00200.00205130.00200.00165库存长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭（含票）平均价-803971A00铝锭升贴水:最小值一级氧化铝：河南一级氧化铝：贵阳一级氧化铝：山西39963850A00铝锭升贴水:最大值-40平均值LME铝升贴水(0-3)美元-17.95上海电解铝:保税库(仓单)上海电解铝:CIF(提单)上期所铝期货库存LME铝期货库存1170800240165最高溢价最高溢价最低溢价最低溢价平均溢价平均溢价电解铝现货报价氧化铝现货报价铝锭升贴水贸易升水（美元） 今日长江有色A00铝平均价22,800.00元/吨，比上一交易日180.00元/吨。氧化铝三地均价在3939.0 元/吨。 A00 铝锭的升贴水最大值-40.00元/吨，最小值-80.00元/吨，平均值-60元/吨。上海保税区电解铝仓单最高溢价210.00美元/吨，最低溢价200.00美元/吨，平均溢价190.00美元/吨。上海电解铝 CIF 提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价200.00美元/吨，平均溢价165.00美元/吨。 3、今日期货市场情况 开盘价22800最高价23385最低价22750收盘价23105成交量391685涨跌350涨跌幅1.54%成交量391685持仓量228799持仓量变化-7115-30-65-55现货-近月（基差）-205连二-连一0连三-连二连四-连三连五-连四价差期货报价 2021-10-11，沪铝主力2111合约开盘于22800 元/吨，最高价23385 元/吨，最低价22750 元/吨，报收于23105 元/吨，涨跌350元/吨，涨跌幅1.54%。成交量391685 手，持仓量228799 手，持仓量变化-7115手。 请务必阅读最后重要事项 第4页 4、持仓情况分析 050001000015000200002500030000永安期货国泰君安中信期货东亚期货申万期货多头持仓前五名050001000015000200002500030000中信期货银河期货华融融达金瑞期货中粮期货空头持仓前五名 18%14%7%7%6%48%永安期货国泰君安中信期货东亚期货申万期货其他主力合约多单持仓比例 16%10%9%8%7%50%中信期货银河期货华融融达金瑞期货中粮期货其他主力合约空单持仓比例 请务必阅读最后重要事项 第5页 5、铝价升贴水及基差走势 10,000.0 012,000.0 014,000.0 016,000.0 018,000.0 020,000.0 022,000.0 024,000.0 026,000.0 0长江有色金属市场A00铝现货均价走势-500-400-300-200-10001002003004005002018-10-082018-12-082019-02-082019-04-082019-06-082019-08-082019-10-082019-12-082020-02-082020-04-082020-06-082020-08-082020-10-082020-12-082021-02-082021-04-082021-06-082021-08-082021-10-08A00铝锭升贴水平均值A00铝锭升贴水平均值 图1：长江有色A00铝现货报价走势 图2：A00铝锭升贴水平均值 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 -60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.00美元/吨LME现货铝较三个月期铝升贴水-1000-800-600-400-2000200400600800900010000110001200013000140001500016000170001800019000200002100022000230002400025000元/吨元/吨基差(右轴)长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝(活跃合约) 图3：伦铝现货升贴水走势 图4：铝期现价差走势 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 上周五华东现货成交集中22610-22640元/吨，对盘面贴水80元/吨附近，贴水较节前小幅收窄，持货商挺价意愿增加。 请务必阅读最后重要事项 第6页 6、铝锭库存情况 8,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.000.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.002019-09-272019-11-272020-01-272020-03-272020-05-272020-07-272020-09-272020-11-272021-01-272021-03-272021-05-272021-07-272021-09-27元/吨吨上期所铝库存沪铝期价1,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.00600,000. 00800,000. 001,000,000 .001,200,000 .001,400,000 .001,600,000 .001,800,000 .002,000,000 .002,200,000 .002019-10-082019-12-082020-02-082020-04-082020-06-082020-08-082020-10-082020-12-082021-02-082021-04-082021-06-082021-08-082021-10-08美元/吨吨LME铝库存LME三月铝收盘价 图5：上期所库存及沪铝价格比较 图6：伦铝库存及伦铝价格比较 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 -20-15-10-50510152025300204060801001201401601802018年10月18日2018年12月18日2019年2月18日2019年4月18日2019年6月18日2019年8月18日2019年10月18日2019年12月18日2020年2月18日2020年4月18日2020年6月18日2020年8月18日2020年10月18日2020年12月18日2021年2月18日2021年4月18日2021年6月18日2021年8月18日万吨万吨变化（右轴）百川十二地铝锭库存-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.00200.002018-10-082018-12-082019-02-082019-04-082019-06-082019-08-082019-10-082019-12-082020-02-082020-04-082020-06-082020-08-082020-10-082020-12-082021-02-082021-04-082021-06-082021-08-082021-10-08万吨万吨变化（右轴）上海有色:库存:电解铝:总计 图7：百川十二地铝锭库存走势 图8：上海有色电解铝库存走势 资料来源：百川资讯、方正中期研究院整理 资料来源：同花顺、方正中期研究院整理 上期所2021-10-08铝锭库存240,165.00吨，环比上期变化6,359.00 吨。LME 2021-10-08铝库存1,170,800.00吨，环比上期变化-17775 吨。据百川资讯统计，最新百川十二地铝锭库存96.58万吨，周环比变化-4.18万吨。据上海有色统计，最新一期铝锭库存86.20 万吨，周环比变化4.40 万吨。 请务必阅读