有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 有色商品日报（2021年9月30日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜美元强势破位上行给有色带来较大压力，铜表现震荡偏弱，临近国庆长假资金表现也愈发谨慎。国内近期能耗双控事件导致的限电限产对铜基本面影响较大。供应方面，电解铜供应未受到较大冲击，产量减少可由再生铜、进口铜和抛储铜来补充，国储第四批铜抛储3万吨，已基本可弥补减产的损失；需求方面，则是本轮能耗双控的重点，江苏、广东、浙江和安徽等地是铜杆生产集中地，据SMM最新调研显示，铜杆企业开工率约为63.76%，较上期统计大减7.51个百分比。下游深加工企业被动拉闸限电，给企业造成较大的困扰，政策不明晰下，“按兵不动”等待国庆节后政策明朗可能是最佳应对方式。对铜价而言供求双弱，但需求转弱更加明显，节前难有大量备货下，预计社会库存会减缓下滑不排除增库的可能性，价格也将承压运行。国庆长假期间海外投资者对国内信息的滞后解读势必会引起铜价较大的波动，因此投资者宜观望或轻仓过节。 铝 沪铝震荡走弱，夜盘AL2110主力合约收于22730元/吨，跌幅0.74%，持仓减仓1.3万手至26.47万手。现货方面，佛山A00铝报价22850元/吨，无锡A00铝报价22485元/吨，基价上涨300元/吨，十一节前下游备货力度未见显著提升。加工费方面，昨日铝棒加工费涨跌不一，除河南地区价格上调80元/吨，其他地区价格下跌100-170元/吨；铝杆加工费下滑25-100元/吨；铝合金加工费全线上调ADC12系列及A380价格上调50元/吨，A356价格大幅上调450元/吨，ZLD102/104价格大幅上调300元/吨。库存方面，当前库存水位继续升至81.8万吨，周度累库2.9万吨，其中无锡、南海贡献增幅。基本面方面，国储局第四批铝锭抛储公告发布，投放规模为7万吨。据SMM调研，9月新增确认减产年化产能规模在79万吨，其中云南减产约50万吨，辽宁减产近5万吨，蒙西地区减产24万吨。当前供需两端持续收紧，供给端影响偏大，给予底部较强支撑。十一节前在抛储与累库双压下，谨防市场多头资金避险情绪再起，不宜过度持仓。 镍 隔夜美元强势破位上行给有色带来较大压力，镍表现震荡偏弱，临近国庆长假资金表现也愈发谨慎。近期镍产业链同样受能耗双控影响较大，供应方面，电解镍冶炼未受能耗双控波及，镍铁则是受影响的主要品种，据Mysteel统计，截至9月24日全国27家镍铁在产企业合计限产约15215镍金属吨。需求方面，无论是不锈钢还是硫酸镍均受到较大影响，据SMM调研了解 ，9月份不锈钢按照目前已落实的情况看，环比8月总减产量53万吨，其中300系减产达33万吨，环比8月份降幅22.4%；而硫酸镍方面亦有约500吨左右的镍需求量下滑，这部分以镍豆为主。综合来看，下游受限产影响将减少原生镍约2.1万吨的用量，该量高于镍减产量，并改变平衡表的节奏，因此短期市场情绪表现弱势；进入10月政策仍是主导，从目前信息来看不锈钢减产亦有可能超出预期，但较9月有所缓解，因此最不确定性的是国庆长假期间，海外投资者对于国内信息理解不同必然会引起盘面较大波动，因此投资者亦观望或轻仓过节。 锌 进口仍处亏损，上海金属网调研显示截止9月25日当周，上海保税区精炼锌库存约4.01万吨，较前一周减少720吨。沪锌延续低迷走势，收于22635元/吨，下跌0.26%。2110合约减仓1002手至9272手，上期所注册仓单较前日减少706吨至9965吨。LME锌震荡时收跌，收于3046美元/吨，下跌1.10%。LME库存减少1750吨至21.26万吨。广东升水下调5元/吨至贴水30元/吨，上海升水下调5元/吨至15元/吨，天津上调30元/吨于35元/吨。贸易商清库，下游节前补库基本结束，现货市场报询价偏少，成交较冷。各省限电措施陆续出台，锌上下游均受到影响，锌价或将维持震荡。 锡 昨夜沪锡开盘后快速下跌，收跌1.12%至271500元/吨。2110合约昨夜持仓减少719手至3244手，此次交割月份持仓减少速度快于前面几月。上期所仓单减少210吨，报1299吨。LME锡走势震荡，收跌0.62%于35580美元/吨。LME库存增加150吨至1260吨。现货市场，对2111报价，云锡升6500元/吨、云字升5000元/吨，小牌报升4000元/吨。现货市场报价贸易商大幅减少，成交低迷。因近期多地限电导致部分企业停工至十一节后，涨至高位，市场担忧需求端支撑减弱，叠加长假来临，资金清仓意愿渐起。十一期间库存累库预期较强，但也仍需警惕云南限电扩大化。节后若累库实现，月间结构转变或将预示本轮趋势结束，但LME库存持续低迷，长假期间外盘扰动较大。 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 二、日度数据监测 2021/9/292021/9/28涨跌平水铜6889569460-565平水铜升贴水135145-101#光亮废铜：广东6405064350-300精废价差：广东487636-149无氧铜杆(8mm):上海7000070600-600低氧铜杆(8mm):上海6890069400-500冶炼加工(周度)粗炼TC（美元/吨）62620LME注册+注销(吨)220875226625-5750仓单（吨）1165611680-24总库存（吨，周度）4462954341-9712COMEX库存（吨）4999749378619社会库存保税区(万吨)23.226.5-3.319.012.16.9110.0110.00.0102.0548.0-446.0平均价:1#铅:长江有色145001450001#铅锭升贴水:华东-350-35沪铅：连1-连二-80-50-30含税:再生精铅(≥pb99.97)14425144250含税:再生铅(≥pb98.5)14275142750含税:还原铅:山东13500135000到厂价:铅精矿:济源50%13350133500到厂价:铅精矿:郴州50%12800128000到厂价:铅精矿:个旧50%12950129500到厂价:铅精矿:50%:济源000到厂价:铅精矿:50%:郴州135013500到厂价:铅精矿:50%:个旧115011500LME注册+注销(吨)52050520500仓单184432185537-1105库存（周度）205691205898-2073-cashCIF提单(美元/吨)最新上期17130.00#N/A-2896LME0-3 premium（美元/吨）CIF提单(美元/吨)其他现货进口盈亏铜价格（元/吨）库存上期所废铜(元/吨)下游（元/吨）市场行情铅市场行情铅精矿（元/吨）加工费（元/吨）价格（元/吨）库存上期所（吨）升贴水现货进口盈亏（ 元 /吨 ）资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 2021/9/292021/9/28涨跌无锡报价(元/吨)2278022485295南海报价(元/吨)2285022500350南海-无锡(元/吨)701555现货升水(元/吨)-60-10-50山西低品铝土矿(元/吨)4854850山西高品铝土矿(元/吨)5805800氧化铝CIF(美元/吨)5165160山东氧化铝3833380429氧化铝：内-外49447321预焙阳极5230523006063铝(φ90):广东（元/吨）480640-1601A60铝杆:广东（元/吨）425450-25铝合金ADC12:华南（元/吨）244002435050LME注册+注销(吨)12486251256450-7825仓单（吨）99164958513313总库存（吨，周度）2298472240505797电解铝(万吨)81.878.92.9氧化铝(万吨)72.573.5-1.03-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-16.9195.00#N/A-238金川镍:板状（元/吨）143200143100100金川镍-无锡（元/吨）235022001501#进口镍-无锡（元/吨）14501300150低镍铁:1.5-1.8％（元/吨）485048500印尼镍铁:10-15％（元/吨）1445144501.4%-1.6%:日照港67567501.8%:菲律宾:连云港9699690201冷轧:佛山（元/吨）11900119000304冷轧:佛山（元/吨）19800198000430冷轧:佛山（元/吨）11000110000硫酸镍:≥22%:国产36500365000523普通:国产1750001750000622普通:国产1910001910000LME注册+注销(吨)158274160230-1956仓单37944115-321库存（周度）59657339-13743-cashCIF提单(美元/吨)最新上期15.5325.00-108817铝库存上期所（吨）库存上期所社会库存（周度）资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所现货进口盈亏（ 元 /吨 ）升贴水镍市场行情价格原材料下游加工费市场行情电解镍镍铁镍矿（元/吨）不锈钢新能源（元/吨）升贴水现货进口盈亏（ 元 /吨 ） 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 2021/9/292021/9/28涨跌主力结算价（元/吨）2269522755-0.3%LmeS3（美元/吨）30463071-0.8%沪伦比7.457.41-近-远月价差（元/吨）010-10SMM 0# 现货（元/吨）22730227300SMM 1# 现货（元/吨）22660226600国内现货升贴水平均（元/吨）80130-50进口锌升贴水平均（元/吨）50100-50LME0-3 premium（美元/吨）-12.6-11.5-1.1锌合金Zamak3（元/吨）23430234300锌合金Zamak5（元/吨）23830238300氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨）21700217000Zn50%国产（元/金属吨）420042000Zn50%进口（美元/干吨）85850上期所（吨）周度62685475793LME（吨）2125752125750社会库存（万吨）周度12.5212.060.46上期所（吨）996510671-706LME（吨）167800168325-525最 新 （ 元 /吨 ）CIF提单（美元/吨）-651902021/9/292021/9/28涨跌主力结算价（元/吨）2745702697301.8%LmeS3（美元/吨）3558035790-0.6%沪伦比7.727.54-近-远月价差（元/吨）17602460-700SMM现货（元/吨）2790