请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：黑色建材组 梁海宽 执业编号：F3064313(从业) Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68518650/ lianghaikuan@foundersc.com 成文时间：2021年9月27日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 铁合金日报 Ferro-alloys Daily Report 摘要： 锰硅 周初锰硅盘面涨幅明显，福建当地铁合金企业限电的消息再度提振市场看涨情绪，午后主力合约一度触及涨停，现货市场价格周初进一步上调。当前由于现货供应紧张，下游钢厂对锰硅价格上涨的接受度仍较高。从前期湖北某钢厂对锰硅的9月补招来看，价格为9800元/吨，数量1000吨，该价格明显高于河钢9月钢招价格，预计10月钢招价格大概率会破万。钢招价格的坚挺将支撑锰硅期现价格短期维持坚挺。当前市场交易主线仍主要聚焦在供给端的矛盾。府谷县电石，铁合金，兰炭，金属镁等相关企业预计停产至本月底，周初福建当地能耗双控升级，铁合金企业将于27日24时起拉闸限电，锰硅厂家后续减产压力将进一步增加。从锰硅实际产量变化来看，上周延续下降趋势，全国周度产量环比下降7.76%至131810吨，样本厂家开工率环比下降6.76个百分点至29.37%，均降至近年来最低水平。需求方面，上周钢厂减产力度增加，五大钢种产量降幅进一步扩大，对锰硅周度需求环比下降7.56%至134896吨。河钢10月锰硅钢招采量环比9月减少10566吨，报17000吨。锰硅短期需求出现下滑，但相较而言供给端的矛盾更为明显。现货资源供应偏紧的矛盾短期难有明显缓解。当前钢厂和合金厂家厂内锰硅库存水平均较低，部分合金厂家排单已至10月中旬。操作上可继续维持看涨预期，逢低做多为主。 硅铁 周初硅铁盘面再度走强，福建当地铁合金厂家限电的消息再度提振盘面看涨情绪。但现货市场价格出现小幅回落，与锰硅价差有所收敛。在各地能耗双控持续升级的情况下，硅铁减产的强预期开始落地为强现实。上周全国硅铁样本厂家开工率环比下降19.48个百分点至30.56%，日均产量环比下降4597吨至11518吨，全国硅铁周度产量下降至8.06万吨的绝对低位。周初限产范围进一步扩大，福建能耗双控升级，当地铁合金企业将于27日24时起拉闸限电，进一步强化供应端收缩预期。中长期来看，全国硅铁整体供应将面临持续下行压力，弹性较小。需求方面近期钢厂减产力度明显增大，上周五大钢种周度产量降幅达到60.91吨，对硅铁的需求环比下降8.66%至23189吨。但当前钢厂厂内库存水平较低，节前有备货需求，河钢10月硅铁采量环比增加391吨至3126吨。当前已有部分钢厂对10月硅铁招标价报出15000-16000元/吨，环比大幅增加，将对硅铁后续期现价格形成较强支撑。金属镁价格近期持续上涨，但下游接受度也尚可，对75硅铁价格也起到了提振作用。8月硅铁出口量再创年内新高，外需强劲。操作上当前应继续维持看涨预期，逢低做多为主。 请务必阅读最后重要事项 第2页 一． 期货走势回顾 二．现货价格 最近一期天津港锰矿港口库存再度回升，环比增加8.8万吨至396.6万吨。受近期锰硅价格大幅上涨的提振，港口锰矿现货挺价意愿有所增强。上周多数矿种价格环比上调1元/吨度。但当前港口库存总量矛盾依旧较为突出，且下游合金厂家在减产的大背景下后续对锰矿的需求将持续下降。中期来看锰矿价格较难出现趋势性上行，周初锰矿现货价格暂维持稳定。外矿对华10月报价开始出现松动。South32对华锰矿10月装船报价：低品澳块5.45美元/吨度（涨0.04），南非半碳酸报4.56美元/吨度（降0.19）。部分矿商对华11月报盘也已报出，康密劳加蓬块报5.1美元/吨度，加蓬籽报4.9美元/吨度，环比10月持平。由于当前海运费价格高企，锰矿现货实际到港成本短期仍将维持高位水平。部分贸易商在内外价格倒挂的情况下仍有一定的挺价意愿， 港口锰矿现货价格后续进一步下行空间也相对有限。 表：进口锰矿价格日度变化（单位：元/吨度） 各主产区限产力度不断升级，锰硅现货市场看涨信心持续增强，受福建铁合金厂限电消息提振，周初各主产区价格进一步上调。截止9月27日，内蒙主产区价格报 11325元/吨，日环比上涨400元/吨，广西主产区价格均报11525元/吨，日环比上调300元/吨，贵州主产区价格报11450元/吨，日环比上调500元/吨。硅铁方面，各地能耗双控不断升级，硅铁现货市场近期信心持续增强，但由于各主产区价格短期涨幅过快，周初出现小幅回落。截止9月27日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报17800元/吨，环比持平上周末，宁夏中卫报价为16500元/吨，日环比下跌500元/吨，甘肃主产区报价16450收盘价成交量持仓量最高价最低价结算价日涨跌持仓变化(手）成交量变化锰硅22051073485824774108381045210710486326-3125锰硅2201116524932971303781174811050114725964323-182132硅铁22051239615638827612950118901241246-62-12809硅铁2201147668371481243611521413708145583228783-207637行情描述铁合金行情回顾日度报价价格:锰矿:澳矿:Mn44块:天津港价格:锰矿:澳矿:Mn44块:钦州港价格:锰矿:南非矿:Mn38块:天津港价格:锰矿:南非矿:Mn38块:钦州港价格:锰矿:巴西矿:Mn45块:天津港价格:锰矿:加蓬:Mn45块:天津港价格:锰矿:加蓬:Mn45块:钦州港2021/9/27434536374041392021/9/2643453637404139日度价格变动0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%进口锰矿价格变化（单位：元/吨度） 请务必阅读最后重要事项 第3页 元/吨，日环比下跌500元/吨。硅铁与锰硅现货价差周初出现收敛。 表：硅铁现货价格日度变化（单位：元/吨） 表：锰硅现货价格日度变化（单位：元/吨） 三．价差走势与行情展望 图1：硅铁期货价格及跨期价差 图2 ：硅锰期货价格及跨期价差 鄂尔多斯包头乌海银川石嘴山中卫兰州白银西宁海东2021/9/271780016400171501655016400165001645016350164001650010日平均价13960133751367013520133701347013420133201337013470价差（当日-10日均价）3840302534803030303030303030303030303030价差（当日-09合约）6522.005122.005872.005272.005122.005222.005172.005072.005122.005222.00硅铁（FeSi75B）国内主要产区市场价（元/吨）内蒙湖南云南昆明广西贵州2021-09-27113251117511000115251145010日平均价99409863975597139965价差（当日-10日均价）13851313124518121485价差（当日-09合约）1099.00949.00774.001299.001224.00硅锰(FeMn65Si17)-国内主要产区价格走势（元/吨）3,000.00 004,000.00 005,000.00 006,000.00 007,000.00 008,000.00 009,000.00 0010,000.0 00011,000.0 0002019-09-172019-12-172020-03-172020-06-172020-09-172020-12-172021-03-172021-06-172021-09-17SF05合约SF01合约SF09合约3,000.00 004,000.00 005,000.00 006,000.00 007,000.00 008,000.00 009,000.00 002018-09-232018-12-232019-03-232019-06-232019-09-232019-12-232020-03-232020-06-232020-09-232020-12-232021-03-232021-06-232021-09-23SM05合约SM01合约SM09合约 请务必阅读最后重要事项 第4页 图3：锰硅硅铁主力合约价差走势 图4：锰硅技术走势 -4,000.00-3,000.00-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.001/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/220172018201920202021 请务必阅读最后重要事项 第5页 图5：锰硅主力合约历史走势及预测 图6：硅铁技术走势 请务必阅读最后重要事项 第6页 图7：硅铁主力合约历史走势及预测 四．供需格局 全国8月末全国锰硅产能依旧维持在1584791吨，与年初持平。进入9月后随着各主产区能耗双控的升级，锰硅供给端开始出现明显拐点，周度产量和开工率连续出现环比大幅下降。上周锰硅供给端延续收缩趋势，全国锰硅产量环比下降7.76%至131810吨，样本厂家日均产量环比减少1584吨至18830吨，开工率环比下降6.76个百分点至29.37%。开工率和产量均创出近年来单周最低水平。需求方面，近期钢厂减产力度增加，上周五大钢种产量环比下降60.91万吨，对锰硅的需求环比下降7.56%至134896吨，锰硅降幅降幅进一步扩大。河钢公布10月锰硅钢招采量，环比9月减少10566吨报17000吨。 硅铁方面，近期实际供应开始出现明显收缩，减产的强预期逐步落地为强现实。上周全国硅铁样本厂家开工率环比下降19.48个百分点至30.56%，日均产量环比下降4597吨至11518吨，全国硅铁周度产量下降至8.06万吨的绝对低位。为遏制能耗大幅增长势头，宁夏将建立错峰生产与有序用电联动机制，中期硅铁产量将存在天花板。陕西省榆林市为确保完成2021年能耗双控的目标任务，对部分重点用能企业将实施限产，停产调控措施，其中涉及到硅铁企业日产3677吨/天，占全国22.66%，按表内要求实施停产及50%限产推算，影响硅铁日产2200吨/天，月产量6万多吨。中秋假期期间府谷县电石，铁合金，兰炭，金属镁等相关企业接到通知将全部停产，预计停产至本月底。近期钢厂减产力度增加，上周五大钢种产量环比下降60.91万吨，对硅铁的需求环比大幅下降8.66%至23189吨。但钢4,500.00006,500.00008,500.000010,500.000012,500.000014,500.000016,500.000018,500.000020,500.000022,500.0000硅铁主力合约走势未来一周预测值 请务必阅读最后重要事项 第7页 厂当前自身厂内锰硅库存水平较低，出于国庆节前备货需求采购意愿较强，河钢集团10月硅铁招标量环比9月增加391吨。 图7：硅铁周度开工率和产量 （单位吨） 图8：锰硅周度开工率和产量（单位:吨） 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%02000400060008000100001200014000160001800020000日均产量 样本厂家开工率（右轴） 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%150001700019000210002300025000270002900031000330002020/1/32