时间：2021年8月26日嘉宾：首席财务官席世昌、执行总裁兼大营运中心总经理朱家桂、执行总裁兼新零售中心总经理陈东辉、副董事长董事会秘书郭丙合一、中报概览经历了2020年的疫情，公司在战略上做了很多的调整，主要围绕着轻资产、重运营、降杠杆，把公司带向持续稳定健康发展的向上的通道。从业绩报告可以提炼出几个亮点：1）运营数据：上半年公司的自营商城增加到了93家，委管商城增加到了276家，其中还有67家特许经营家具商场，还有山东的12家战略合作经营的家居商场，截至6月30日合计483家家居建材店/产业街。2）营业收入：上半年实现营业收入75亿，比去年同期增长了24.5%，尤其值得关注的是公司的重运营战略结果，公司的自营业务收入同比增长29.3%。3）战略方面：持续推进轻资产、重运营、降杠杆。截至6月30日报告期末，公司的有息负债率降到了31.8%，比2020年同期下降了4.8个百分点，展现了公司坚定不移地走轻资产、重运营、降杠杆的战略。4）利润端：实现净利润18.7亿，比去年同期增长61.8%，其中归母扣非净利润9.3亿，同比增长33%。值得一提的是公司的盈利质量非常高，收入增长带来了充足的现金流，公司上半年经营性活动的现金净流入20.8亿，比去年同期增长95.5%。说明在重运营的情况下，公司的现金收款高效、有质量，这也给公司提供了降杠杆最稳定的基石。5）出租率：商铺出租率持续回升。截至报告期末，公司的自营商场出租率已达到93%，委管商场出租率也达到了91.2%。从关键的财务指标看：①Q2营业收入较Q1环比增长25.6%，Q1实现营收33.4亿，Q2实现营收41.6亿，环比有了非常高的增长。②毛利环比增长达到28.4%，Q1实现20.8亿，Q2实现26.8亿，毛利率也从Q1的62.5%上升到了Q2的64.5%。③归母扣非净利润去年同期为7亿，21H1实现9.3亿，同比增长33%。④经营现金流去年同期10.6亿，今年20.8亿，同比增长是95.5%。⑤每股收益去年同期为0.28,今年为0.44，增长了0.16元。在轻资产的战略下，公司上半年通过压缩资本开支、盘活一些非主营的资产等，上半年的投资活动现金净流量实现2.5亿，去年同期净支出37.3亿。从这个结果看，红星集团公司坚定不移地走轻资产路线，降低资本开支，同时把公司过去投资的非主营资产变现进入到收获期，类似的资产储备非常多。从业务的经营结果来看，公司在2021年6月30日的483家店基本上覆盖了全国的除港澳台外30个省、224个城市，总经营面积达到了2211万平方米。在上半年的轻资产运营战略下，公司在重资产的自营商场布局上做了很大的调整，基本上不再考虑新增购置物业，主要还是挖掘存量商场的潜力。自营商场今年上半年收入33.1亿，同比增长了29.3%，超过了整个集团营收的 平均增幅。公司从去年开始到今年上半年，在整个自营商场打营运板块通过各种举措多维发力、陆海空三军共同发力，对公司整个顾客、商品、工厂等大量赋能。出租率在去年上半年的疫情打击下一度跌到了90.2%，但在公司一年的努力后，现在恢复到了2019年底的水平，达到了93%,公司还在持续改善出租率。委管商场的上半年净增加3家。委管商场从2019年末的250家1325万平方米增长到了报告期末的276家1392万平方米。自营商场的面积按照城市等级来分，一线城市57%，二线城市26%，自营市场坚持战略布局一、二线城市，因为公司有非常好的库存，一、二线城市是核心力量。委管商场坚持渠道下沉，主要在二三四线城市，占比95%以上。关于委管业务的储备项目情况，到2021年6月30号止，公司的委管储备项目有649个签约的，其中346个已经等待建造、开业招商，然后投入运营。所以公司已经签约的、已经有地的委管储备项目非常充分。降杠杆的举措方面，今年半年公司的计息负债规模下降了25亿，跟去年6月30日相比下降了50亿左右。随着定增的完成，公司还有很大的降有息负债的空间。有息负债中长期有息负债的占比63%，将近2/3。接下来公司还会有重要的财务策略：接下来一年进一步提升长期计息负债，目标要提高到80%以上。从结构来看，公司现在已经超过2/3是主要的战略合作银行的银行贷款。429亿的余额中有293亿，293亿是境内银行贷款，其中有45亿属于中票负债，7月又还了15亿，中票&公司债目前只有30亿，而且分散在接下来两年，每次约5亿。对公司来说，境内公开债券的压力非常小，信用债方面非常稳健。有息负债率去年半年末是36.7%，现在是31.8%，资产负债率去年同期是61.7%，现在降到了59.7%。对美凯龙这样规模的企业，在疫情影响下下降两个百分点其实不容易，但是这还没有结束，公司还要再加大降负债、降杠杆的举措。通过多维度经营、剥离非主业、资产变现等，公司要把负债规模再进一步的大幅度压缩，把融资期限与资产进行流动性匹配，把流动负债加速到最大的安全线范围里。营运方面，去年疫情后，公司果断地做出了拓品类、重运营的战略方向。尤其是去年的下半年到今年上半年，公司陆续发布了全国各级、各个区域市场的发达地区攻略，包括京津、华南、华东、西南、华中、华北、西北、东北，进行全国性的布局，通过8个区域的深耕细作加速推动下沉市场网络布局，实现在各个地区的全面引领。在8个地区中，公司也对所有的商场进行全面的梳理，向各个地区推出了核心门店“1号店”、至尊mall，还有各个主要市场的标杆商城。为应对疫情对市场的影响，公司做的另一个动作就是拓品类。自营商场上半年的出租率回到了93%，现在还在持续恢复。其实再细分来看，现在北京上海的出租率已经到达了98-99%，最大原因是重运营、拓品类，打造了9个主题馆。原来大家更多的觉得红星美凯龙卖家具和建材，但其实在过去两年中，公司在泛家居一站式的高端购物体验上做了大量的工作。9个主题馆分别是智能电器、高端定制、国际进口、设计客厅、系统门窗、软装陈设、精品卫浴和睡眠生活和潮流家居管。重点介绍3个品类： ①智能电器：原来的电器概念是传统的、中低端的商品，聚集在苏宁、国美、京东、阿里等，是标准的家用电器。美凯龙定义了高端系统电器，在所有人都认为是红海的电器市场中找到了一片新蓝海，就是高端电器市场。在公司的全球一号店，高端电器体验馆经营面积已经达到了16,000平方米，郑州商都店经营面积已经到达了26,000平方米，二者在全国范围内都是最高端、面积最大的高端电器生活馆。在过去两年中，该品类在公司商场的经营面积从原来的2%快速提升到了7%。公司也相信通过持续的高端智能电器打造，明年的面积占比会达到9-10%，远期目标是提升到15%。在8000亿的传统的大家电市场中，公司占20%左右的市场份额，公司也正在努力打造全国各个商场的高端智能电器馆，在三年之内成为中国高端家电的第一流通渠道，智能电器给公司提供了极大的发挥的空间。现在北京上海在同步在打造智能电器馆。②系统门窗：过去30年房地产快速发展，随着国家环保等级的提升和碳达峰的提出，2010年之前的公司的很多的传统商品房门窗不能符合今后的生活方式，这就产生了巨大的市场机会。目前中国的门窗市场约8500亿，零售市场约3500亿，红星美凯龙主要定位于中高端的1000亿的市场。目前系统门窗在商场的经营面积约2%+，三年内将会达到5-6%个点，形成约200亿的市场规模，红星美凯龙也通过三年的品类拓展，成为了中国高端系统门窗的第一流通平台。③软装：软装在中国是一个非常分散的市场，随着90后、95后快速成为主力消费人群，软装是年轻消费者群体中频消费的产品，因为软装的消费周期是3-5年，这就可以把红星美凯龙的消费频次从原来的8-10年提升到3-5年。中国的软装市场约5000亿，目前软装占公司商场面积约4%，未来三年内可以提升到10%。公司的拓品类取得非常显著的市场效果，以上三个品类都已经率先在北京、上海、天津等国内一线城市落地，北京、上海现在分别有2-3个商场达到了100%的出租率，大部分北京上海的商场出租率都达98%以上。公司将于今年的9月份对外发布32个1号店，9个至尊mall和59个标杆商场，快速推动9大品类的主题馆的落地。相信随着这些主题馆的快速落地，自营商场、委管商场的出租率会快速提升。今年上半年公司通过地区攻略、明确商场的新定位、拓品类、重运营，提升了经营的质量。家装家居一体化方面，公司家装能力的建立已经经过了两年左右的时间，这背后也是消费者购买行为的变化。家居产品消费已经从原来的单品消费变成了空间消费，从空间消费变成了方案消费，在这个过程当中最重要的就是家装能力的建设。红星美凯龙作为中国泛家居的第一流通渠道，从前端的设计能力到供应链的整合能力，再到后端的交付能力，从原来的靠单品靠营销服务消费者逐渐过渡到了从空间方案、整体解决方案、落地交付去服务消费者。这两年公司的家装家居一体化应取得非常不错的效果：①公司可以通过家装能力，持续地为公司的家居商场引流和赋能；②公司可以利用原有家居市场强大的空间展示能力、强大的供应链整合能力赋能家装，实现更快的业绩增长；③红星美凯龙作为中国家具行业第一的泛家具流通渠道，通过公司的家装家居一体化可以更好的结合公司的九大主题馆，更好地服务未来的年轻消费者、中高端消费者。二、执行总裁兼新零售中心总经理陈东辉 主要分享两点：第一是红星美凯龙的数字化升级战略，第二是公司目前新零售工作的主要成果。①数字化升级是行业的必然的趋势，是社会发展的方向。红星美凯龙作为行业的领头企业，一直在着手实现信息化与数字化。数字化升级战略中，公司坚持“一体两翼”战略，以大营运主体，家装家居一体化，为用户提供解决方案。公司的线上线下一体化围绕着重运营的特点，核心是建立一个全渠道的流量获取矩阵，逐步实现经营数字化来支撑美凯龙各大板块的业务发展，最终实现数据中台、业务中台。将来公司将会沉淀更多的用户数字化来推动管理数字化的落地，最终红星美凯龙最大的资产，除了现有的实体资产外，数据资产也将是这个行业的或者公司发展的重要的资源，所以公司未来会构建全域的大数据。在数字化升级战略下，具体的落地了：1）公司打造了全域营销平台。2019年公司和阿里巴巴战略合作，现在第一步是在公司的业务前台更多的建设全域流量矩阵，公司在天猫公域上线了同城站，公司有各个站内产品，通过付费预定、有价优惠券、表单、同城折扣卡、用户在线咨询等实现公域货流。另外，红星美凯龙自己的卖场也有很多营销企划的专业团队，在私域流量运营上，公司有传统的大促营销、家装知识、超级夜宴等活动，通过大促营销、内容运营、用户专属服务等一系列工作，实现私域运营流量与公域结合。2）公司在也构建了新媒体矩阵。公司现在微信的生态里有微信公众号，另外公司和双擎的战略合作前段时间也刚刚发布，公司在字节跳动、今日头条、抖音、火山引擎、巨量引擎有短视频直播以及DMP的精准投放，这样就实现了全域营销平台的打造，持续推动了公司数据中台的建设。3）公司的中台是把全域的流量汇集到公司的全域用户运营平台，其中跟天猫公域可以结合的是CM系统和新零售工作台，公司可以管理客户以及全域的会员体系和数据银行。公司也有用户回访中心，实现用户流量的二次增发，支撑完整的数字化营销平台离不开红星美凯龙从2016年就开始做的底层系统建设，公司把它称之为商业管理系统。红星美凯龙卖场数字化的一部分核心，其实就是公司的龙翼系统。新零售工作台结合管理系统，同时商品管理、商家管理、服务、营销管理、会员管理、运营、商场管理等系统支撑了全域营销平台的建设，并推动了数据化中台的实现。②新零售工作的阶段性成果：2021H1，天猫同城站商场覆盖了28个城市，73家商场，其中数字化升级的卖场271家。在同城站的上线商品为69万，实现站内引流4200户，56万，与同期相比提前达成全年商品流量目标：2020年商品流量约4000万，而2021H1就已达到4111万。618购物节成为公司推动线上线下营销的重要节点。在此期间，红星美凯龙将超级品牌日与618活动叠加，成为天猫超级品牌日首次打破10亿销售的单品。所以公司通过深度融合阿里生态，打通了线上线下