请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：煤化工组 胡彬 执业编号：F0289497(从业) Z0011019(投资咨询) 联系方式：010-68576697/ hubin1@foundersc.com 成文时间：2021年7月14日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 动力煤期货期权日报 Steam Coal Daily Report 摘要： 【行情复盘】7月14日，动力煤主力合约ZC2109高开高走，全天继续走强，报收于896.4元/吨，上涨1.54%。现货方面，动力煤坑口现货价格有所上涨。曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格暂时持平。 【重要资讯】秦皇岛港库存水平有所下降，锚地船舶数量微幅减少。产地方面，府谷地区建新、兴胜民等五处煤矿（合计年产能450万吨/年）停产停售，预计对榆林地区煤炭供应影响不大，榆林地区在产煤矿整体销售情况持续好转，矿上排队拉煤车辆渐多，区域内煤价稳中小幅上涨；鄂尔多斯地区在产煤矿出货良好，昨日煤炭公路销量为110万吨/天，日环比增加2万吨/天，区域内煤价稳中小幅调整。港口方面，昨日大秦线由于水害影响，运量降至59万多吨，港口调入量骤减，调出受封航影响也明显减少，净调入下港口小幅被动累库。市场维持偏强运行，贸易商报价延续小幅上涨，电厂日耗持续高位运行下，采购需求有增加，对价格接受度也有提升。 【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多。刚进入7月中旬，内蒙地区大部分煤矿煤管票已经基本用尽，而高温天气又在不断拉高电厂日耗，市场多头情绪再度发酵。目前下游电厂库存有所上升，但是较往年依然偏低。进入7月供应端放量不足，港口调入量不佳，盘面持续坚挺，在周五破位上行后，动力煤再次积蓄上行动能，建议短多谨慎续持，长线等待合适入场时机建空，09合约上方压力位950。 请务必阅读最后重要事项 第2页 1、操作策略 7月14日，动力煤主力合约ZC2109高开高走，全天继续走强，报收于896.4元/吨，上涨1.54%。现货方面，动力煤坑口现货价格有所上涨。曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格暂时持平。秦皇岛港库存水平有所下降，锚地船舶数量微幅减少。产地方面，府谷地区建新、兴胜民等五处煤矿（合计年产能450万吨/年）停产停售，预计对榆林地区煤炭供应影响不大，榆林地区在产煤矿整体销售情况持续好转，矿上排队拉煤车辆渐多，区域内煤价稳中小幅上涨；鄂尔多斯地区在产煤矿出货良好，昨日煤炭公路销量为110万吨/天，日环比增加2万吨/天，区域内煤价稳中小幅调整。港口方面，昨日大秦线由于水害影响，运量降至59万多吨，港口调入量骤减，调出受封航影响也明显减少，净调入下港口小幅被动累库。市场维持偏强运行，贸易商报价延续小幅上涨，电厂日耗持续高位运行下，采购需求有增加，对价格接受度也有提升。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多。刚进入7月中旬，内蒙地区大部分煤矿煤管票已经基本用尽，而高温天气又在不断拉高电厂日耗，市场多头情绪再度发酵。目前下游电厂库存有所上升，但是较往年依然偏低。进入7月供应端放量不足，港口调入量不佳，盘面持续坚挺，在周五破位上行后，动力煤再次积蓄上行动能，建议短多谨慎续持，长线等待合适入场时机建空，09合约上方压力位950。 请务必阅读最后重要事项 第3页 2、今日现货市场情况 涨跌涨跌涨跌涨跌94708750--792.30.3秦皇岛港库存397-2174广州港库存260黄骅港库存192269数量：43增减：-1数量：10增减：5日均耗煤量增减迷你图煤炭库存增减迷你图增减 迷你图12-0.9403-52770曹妃甸港库存秦皇岛港锚地船舶数价格指数现货报价港口库存（万吨）调度（艘）浙电集团日度情况（万吨）存煤可用天数（天）秦皇岛港预到船舶数33.6增减：CCI5500CCI5000CCI进口5500CCI进口4700秦皇岛港Q5800平仓价秦皇岛港Q5500平仓价秦皇岛港Q5000平仓价秦皇岛港Q4500平仓价国投京唐港库存991942869 最新公布的动力煤价格指数CCI进口4700（含税）为792.3 元/吨，环比变化0.3元/吨。曹妃甸港山西产动力煤5800大卡市场价933.00元/吨；5500大卡市场价904.00元/吨；5000大卡市场价844.00元/吨；4500大卡市场价789.00元/吨。 根据最新公布的CCTD动力煤坑口参考价显示，榆林6000大卡动力煤参考价810元/吨；鄂尔多斯5000大卡动力煤参考价644元/吨；鄂尔多斯5500大卡动力煤参考价773元/吨；大同5500大卡动力煤参考价845元/吨。 库存方面，秦皇岛港库存397万吨，环比变化-2万吨；国投京唐港库存174万吨；曹妃甸港库存269万吨；黄骅港库存192万吨；广州港库存260万吨。 锚地船舶数量方面，秦皇岛港锚地船舶数量43艘，环比变化-1艘；预到船舶数量10艘，环比变化5艘。 3、今日期货市场情况 开盘价883最高价898最低价880收盘价896结算价890涨跌13.6涨跌幅1.54%成交量137721持仓量166923持仓量变化-1587期货主力合约报价价差现货-主力（基差）ZC2109-ZC2205ZC2109-ZC2111ZC2109-ZC2201ZC2109-ZC210757147.251.677.8896.4 2021-07-14，动力煤主力合约ZC2109开盘于883 元/吨，最高价898 元/吨，最低价880 元/吨，收盘价896 元/吨，结算价890 元/吨，涨跌13.6元/吨，涨跌幅1.54%。 请务必阅读最后重要事项 第4页 4、期货市场持仓情况 02000400060008000100001200014000中信期货国泰君安华泰期货永安期货银河期货多头持仓前五名02000400060008000100001200014000中信期货光大期货永安期货物产中大国富期货空头持仓前五名 14%10%10%9%8%49%中信期货国泰君安华泰期货永安期货银河期货其他主力合约多单持仓比例 请务必阅读最后重要事项 第5页 14%7%7%7%6%59%中信期货光大期货永安期货物产中大国富期货其他主力合约空单持仓比例 5、价格、库存及下游日耗走势 200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.001,000.001,100.001,200.00秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5800):山西产秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5000):山西产秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q4500):山西产200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.00煤炭库存:秦皇岛港 图1：秦皇岛港主流煤种平仓价走势 图2：秦皇岛港日度煤炭库存走势 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第6页 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0 012,000.0 0单位：天单位：万吨全国重点电厂煤炭库存和存煤可用天数重点电厂煤炭库存可用天数:全国重点电厂煤炭库存量:总计 图3：全国重点电厂煤炭库存和可用天数走势 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 6、港口情况 本报告期（2021年7月7日至2021年7月13日），环渤海动力煤价格指数报收于669元/吨，环比持平。 从环渤海六个港口交易价格的采集计算结果看，本报告期，24个规格品，价格上涨的有4个，涨幅均为5元/吨。 分析认为，周期内市场呈现波动态势，双方观望博弈，市场交投有所放缓，环渤海地区煤炭价格整体保持平稳。 尽管煤炭主产地安全检查已于10日结束，但受局部地区降雨影响，露天煤矿作业受限较大，井下作业同样受到不同程度影响。加之个别煤矿停产检修或停止销售、内蒙产地本月煤管票基本用尽，整体来看，主产地煤炭增量有限。货源收紧背景下，煤炭主产地再次掀起一波涨价浪潮，成本增加情况下，发运到港成本倒挂，贸易商发运积极性减弱。同时，降雨也对煤炭外运造成一定影响，个别铁路线中断，本周期大秦铁路除去日常天窗检修影响，日均运量跌至100万吨左右水平。港口作业“低进高走”的背景下，秦唐沧库存持续下行，已跌破2000万吨关口。 本周期尤其入伏以来，南方大部地区用电负荷不断攀升，个别省份用电量继续刷新历史新高，电煤需求缺口依然存在。但连续几日三峡电站处于满发状态，起到了一定调峰作用，加之6月我国煤炭进口量环比大增34.94%，一定程度上弥补了内贸的缺口。水电出力叠加进口激增，终端电厂在用煤高峰情况下对市场煤暂时持观望态度。 综合来看，市场双方暂时处于博弈阶段。供给恢复需要时间，且近日北方港口封航也对终端补库进程产生了较大影响，而电煤需求缺口存在的事实不容忽视，后续水电出力的不确定性因素增加。多空因素交织，市场暂未找到突破口，以平稳观望为主。 请务必阅读最后重要事项 第7页 沿海航运市场方面，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的海运煤炭运价指数（OCFI）显示，本报告期（2021年7月7日至2021年7月13日），海运煤炭运价指数震荡运行。截至7月13日，运价指数收于896.13点，与7月6日相比，上行13.07点，环比上行1.48%。 具体到部分主要船型和航线，2021年7月13日与2021年7月6日相比，秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价报48.0元/吨，环比上行1.1元/吨；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价报30.3元/吨，环比上行0.3元/吨；秦皇岛至江阴航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价报32.4元/吨，环比上行0.4元/吨。 7、动力煤期权 成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨17,727445026,872-311--看跌34,972771479,0314439--动力煤期权52,69912164105,9034128197.28%294.10% 020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000动力煤期权日成交量与持仓量日成交量日持仓量00.511.522.533.544.5动力煤期权成交与持仓认沽认购比成交量PCR持仓量PCR 图4：动力煤期权日成交量与持仓量 图5：动力煤期权成交与持仓认购认沽比 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第8页 0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.001000.000.000.100.200.300.400.500.600.700.800.901.005日10日20日60日close0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%5日10日20日60日历史波动率锥min10%30%50%70%90%maxHV 图6：动力煤历史波动率 图7：动力煤历史波动率锥 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 期权策略：动力煤2109合约。在价格再度走强的7月，可以提前买入虚值看跌期权，以防未来价格回调。 请务必阅读最后重要事项 第9页 联系我们： 请务必阅读最后重要事项 第10页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建