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宏观策略日报:美国PPI高于预期,但美联储保持耐心

2021-07-15张革、刘道钰中信期货赵***
宏观策略日报:美国PPI高于预期,但美联储保持耐心

-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%商品有色金属贵金属农产品能源化工黑色建材沪深300上证50中证5005年期国债10年期国债中信期货商品指数日涨跌周涨跌 2021-07-15 重要提示:本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 投资咨询业务资格: 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员: 张革 从业资格号:F3004355 投资咨询号:Z0010982 刘道钰 021-80401723 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 投资咨询号:Z0016422 中信期货研究|宏观策略日报 美国PPI高于预期,但美联储保持耐心 摘要: 资产表现及资金变化: 国内商品涨跌幅前五:锰硅5.41%、硅铁3.96%、红枣3.77%、不锈钢2.62%、热卷2.28%;PP-1.04%、塑料-1.00%、沪银-0.95%、沥青-0.60%、铁矿-0.49% 沉淀资金流入流出前五(亿元):螺纹4.35、甲醇3.73、沪铝3.09、热卷2.95、乙二醇2.18;铁矿-3.45、沪镍-2.76、沪银-1.40、塑料-1.15、沪锡-0.86 板块沉淀资金流入流出(亿元):有色金属9.26、黑色建材8.61、能源化工7.45、农产品3.71、贵金属-1.00 重要新闻及经济数据: 美联储主席鲍威尔表示,联邦公开市场委员会(FOMC)将在会议上继续购买债券的辩论,在决定改变资产购买计划之前会发出通知;5.9%的6月失业率低估了就业短缺,距离实现“重大的进一步进展”还很遥远。 欧元区5月工业产出环比减1%,预期减0.2%,前值从增0.8%修正为增0.6%;同比增20.5%,预期增22.2%,前值从增39.3%修正为增39.4%。 美国6月PPI环比升1%,预期升0.6%,前值升0.8%;同比升7.3%,创纪录新高,预期升6.8%,前值升6.6%。6月核心PPI同比升5.6%,创纪录新高,预期升5.1%,前值升4.8%;环比升1%,预期升0.5%,前值升0.7%。 风险提示:国内政策收紧、中美关系恶化 美国6月PPI同比升7.3%,显著高于预期6.8%和前值6.6%。美联储预计未来几个月通胀还会有所上升,但美联储仍保持耐心。一方面,美联储更关心长期通胀。目前长期通胀预期总体在美联储目标范围内,市场普遍认为通胀的走高具有暂时性。另一方面,5.9%的失业率低估了实际失业水平,美国经济离实质性恢复还很遥远,需要货币政策给予支持。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 12 一、资产表现及资金变化 图表1: 全球资产1日表现 国内商品 海外商品 股指 国债(BP) 外汇 锰硅 5.41% COMEX黄金 0.83% 上证综指 -1.07% 中国2年 -1.1 人民币 6.47 -0.01% 硅铁 3.96% COMEX白银 0.50% 深圳成指 -0.88% 中国5年 -0.2 美元 92.41 -0.37% 红枣 3.77% ICE布油 -2.26% 沪深300 -1.15% 中国10年 1.0 欧元 1.18 0.25% 不锈钢 2.62% NYMEX原油 -2.82% 上证50 -1.54% 美国2年 -3.0 英镑 1.39 0.09% 热卷 2.28% LME铜 -0.71% 中证500 -0.91% 美国5年 -5.2 日元 109.98 0.40% 铁矿 -0.49% LME铝 -0.83% 标普500 0.12% 美国10年 -6.9 澳元 0.75 0.16% 沥青 -0.60% CBOT大豆 2.33% 纳斯达克 -0.22% 英国10年 -0.6 加元 1.25 -0.04% 沪银 -0.95% CBOT玉米 3.33% 富时100 -0.47% 德国10年 -2.6 卢布 74.17 -0.12% 塑料 -1.00% ICE2号棉花 1.53% 德国DAX 0.00% 日本10年 -0.7 雷亚尔 5.07 1.79% PP -1.04% ICE11号糖 -0.88% 日经225 -0.38% 资料来源:Wind Bloomberg 中信期货研究部 图表2: 期货市场沉淀资金及其变化 板块1日沉淀资金变化(亿)合计49.49金融21.45商品28.03有色金属9.26黑色建材8.61能源化工7.45农产品3.71贵金属-1.00 品种1日沉淀资金变化(亿)螺纹4.35甲醇3.73沪铝3.09热卷2.95乙二醇2.18沪锡-0.86塑料-1.15沪银-1.40沪镍-2.76铁矿-3.45 板块5日沉淀资金变化(亿)合计76.78金融14.17商品62.61有色金属19.22黑色建材18.93农产品15.12能源化工8.66贵金属0.69 品种5日沉淀资金变化(亿)热卷7.59玻璃6.44沪铝6.36焦煤5.77豆油4.39沪铜-0.99燃油-1.72原油-1.82TA-3.54铁矿-9.11 板块沉淀资金(亿)合计2328.11金融892.02商品1436.09黑色建材418.18能源化工340.59农产品326.99有色金属222.67贵金属127.65 品种沉淀资金(亿)铁矿131.62沪铜98.51螺纹89.44沪金73.52焦炭66.46豆粕61.65沪银54.13豆油52.68沪铝49.41棕榈46.45 资料来源:Wind 中信期货研究部 说明:沉淀资金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 中信期货宏观策略日报 3 / 12 二、重要新闻及经济数据 美联储主席鲍威尔表示,联邦公开市场委员会(FOMC)将在会议上继续购买债券的辩论,在决定改变资产购买计划之前会发出通知;5.9%的6月失业率低估了就业短缺,距离实现“重大的进一步进展”还很遥远。通货膨胀明显上升,未来几个月仍将“居高不下”;如果通胀上升太多,美联储准备调整政策。预计经济进展还会继续;资产估值上升,但金融稳定水平总体稳定;货币政策将提供“强有力的支持”,直到“复苏完成”。 欧元区5月工业产出环比减1%,预期减0.2%,前值从增0.8%修正为增0.6%;同比增20.5%,预期增22.2%,前值从增39.3%修正为增39.4%。 美国6月PPI环比升1%,预期升0.6%,前值升0.8%;同比升7.3%,创纪录新高,预期升6.8%,前值升6.6%。6月核心PPI同比升5.6%,创纪录新高,预期升5.1%,前值升4.8%;环比升1%,预期升0.5%,前值升0.7%。 图表3: 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2021/7/14 18:00 欧盟 5月欧元区:工业生产指数:环比(%) 0.6 -0.2 -1.0 2021/7/14 18:00 欧盟 5月欧元区:工业生产指数:同比(%) 39.4 22.2 20.5 2021/7/14 20:30 美国 6月PPI:最终需求:环比:季调(%) 0.8 0.6 1.0 2021/7/14 20:30 美国 6月PPI:最终需求:同比:季调(%) 6.6 6.8 7.3 2021/7/15 10:00 中国 6月工业增加值:当月同比(%) 8.8 7.79 -- 2021/7/15 10:00 中国 6月固定资产投资:累计同比(%) 15.4 12.53 -- 2021/7/15 10:00 中国 6月社会消费品零售总额:当月同比(%) 12.4 10.82 -- 2021/7/15 10:00 中国 第二季度GDP:当季同比(%) 18.3 8.44 -- 2021/7/15 20:30 美国 7月10日当周初次申请失业金人数(万人) 37.3 -- -- 2021/7/15 21:15 美国 6月工业产能利用率(%) 75.23 -- -- 资料来源:Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 4 / 12 三、流动性跟踪 图表4: 银行间市场流动性跟踪 资料来源:Wind 中信期货研究部 -6-11-7151.71.81.92.02.12.22.32.4-8-6-4-20246DR001DR007DR014R001R007R0141日变化(BP)银行间资金利率(%,右轴)-400-300-200-10001002003004002021-05-192021-06-092021-06-30逆回购逆回购到期净投放0.51.01.52.02.53.03.54.02020/12/012021/02/012021/04/012021/06/01DR001DR007DR014-200204060801000.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.52020/12/012021/02/012021/04/012021/06/01R007-DR007R007DR007 中信期货宏观策略日报 5 / 12 四、期货市场数据跟踪 图表5: 国内期货市场板块数据跟踪 板块1日涨跌幅5日涨跌幅1日沉淀资金变化(亿)5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿)合计49.4976.782328.11金融21.4514.17892.02商品28.0362.611436.09贵金属-0.35%-0.20%-1.000.69127.65黑色建材1.07%2.24%8.6115.12418.18有色金属-0.13%1.44%9.268.66222.67能源化工0.67%0.68%7.4518.93340.59农产品0.83%0.63%3.7119.22326.99 资料来源:Wind 中信期货研究部 图表6: 国内期货市场板块数据跟踪 资料来源:Wind 中信期货研究部 说明:保证金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 140015001600170018001900200021002200230024002020/062020/092020/122021/032021/06期货市场总持仓保证金规模(亿元)33%35%37%39%41%43%45%40050060070080090010002020/062020/092020/122021/032021/06金融期货持仓保证金(亿)金融占比7008009001000110012001300140015001101201301401501601701801902002102020/062020/092020/122021/032021/06中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元,右轴)1001401802202603003403804204602020/062020/082020/102020/122021/022021/042021/06商品期货市场各版块持仓保证金规模(亿元)贵金属黑色建材有色能化农产品 中信期货宏观策略日报 6 / 12 图表7: 国内商品期货品种1日表现(按价格涨跌幅排序) 品种1日涨跌幅振幅活跃度5日涨跌幅锰硅5.41%5.66%2.632.28%硅铁3.96%4.06%1.591.86%红枣3.77%4.63%2.7

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