市场有风险，投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 [table_main] 晨会报告 [table_reportdate] 晨会报告 2021年06月30日 晨会报告 国都证券研究所晨报20210630 [table_news] 【财经新闻】  央行货币政策委员会二季度例会：灵活精准实施货币政策 维护经济大局总体平稳  三部门：进一步加强综合医院中医药工作 推动中西医协同发展  电改深化需求可期 机构称电力企业价值有望重估 【国都策略视点】  策略观点：结构持续分化后，短期关注股价-业绩预期差收敛机会 昨日市场 [table_yesmarket] 指数名称 收盘 涨跌% 上证综指 3573.18 -0.92 沪深300 5190.54 -1.17 深证成指 14999.80 -0.99 中小板综 13296.25 -0.85 恒生指数 28994.10 -0.94 恒生中国企业指数 10757.30 -0.98 恒生沪深港通AH股溢价 138.12 0.16 标普500 4291.80 0.03 纳斯达克指数 14528.33 0.19 MSCI新兴市场 1377.15 -0.27 [table_aindustry] 昨日A股行业 排名 行业名称 成交量 (百万) 涨跌% 1 电气设备 4525.10 1.45 2 纺织服装 1536.04 1.21 3 化工 5703.95 0.02 4 商业贸易 1022.13 -0.21 5 机械设备 3738.53 -0.34 [table_Global] 全球大宗商品市场 商品 收盘 涨跌% 纽约原油 73.44 0.92 纽约期金 1761.60 -0.97 伦敦期铜 9346.50 -0.51 伦敦期铝 2532.00 0.04 波罗的海干散货 3418.00 2.83 [table_latestreport] 近期研究报告 [table_research] 研究员： 王树宝 电 话： 010-84183369 Email： wangshubao@guodu.com 执业证书编号： S0940511080001 联系人： 黄翱 电 话： 010- 87413656 Email： huangao@guodu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 晨会报告 市场有风险，投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 [table_content] 【财经新闻】  央行货币政策委员会二季度例会：灵活精准实施货币政策 维护经济大局总体平稳 【上证报】央行货币政策委员会2021年第二季度例会6月25日召开。会议指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，把握好政策时度效，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性。 会议强调，要坚持稳中求进工作总基调，稳字当头，立足新发展阶段，贯彻新发展理念，构建新发展格局，以推动高质量发展为主题，以深化供给侧结构性改革为主线，坚持扩大内需战略，巩固拓展疫情防控和经济社会发展成果，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，灵活精准实施货币政策，处理好恢复经济与防范风险的关系，保持经济运行在合理区间，推动经济在恢复中达到更高水平均衡，以优异成绩庆祝中国共产党成立100周年。 会议认为，今年以来我国统筹推进疫情防控和经济社会发展工作，有力实施宏观政策，国民经济总体延续稳定恢复态势。当前我国经济运行稳中加固、稳中向好，但国内外环境依然复杂严峻。要加强国内外经济形势的研判分析，加强国际宏观经济政策协调，防范外部冲击，集中精力办好自己的事，搞好跨周期政策设计，支持经济高质量发展。 会议进一步明确，健全市场化利率形成和传导机制，完善央行政策利率体系，优化存款利率监管，调整存款利率自律上限确定方式，继续释放贷款市场报价利率改革潜力，推动实际贷款利率进一步降低。 会议指出，深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，加强预期管理，促进内外平衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 关于普惠金融政策，会议指出，进一步发挥好再贷款、再贴现和直达实体经济货币政策工具等措施的牵引带动作用，落实好普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划延期工作，综合施策支持区域协调发展，加大力度支持普惠金融，引导金融机构加大对科技创新、小微企业和绿色发展等领域的支持。 会议表示，构建金融有效支持实体经济的体制机制，完善金融支持创新体系，引导金融机构增加制造业中长期贷款，努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应，研究设立碳减排支持工具，以促进实现碳达峰、碳中和为目标完善绿色金融体系。推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力。  三部门：进一步加强综合医院中医药工作 推动中西医协同发展 【上证报】据国家卫健委6月30日消息，为认真落实《中共中央 国务院关于促进中医药传承创新发展的意见》和《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》，加强综合医院（二级及以上综合医院）中医药工作，国家卫健委等三部门发布关于进一步加强综合医院中医药工作推动中西医协同发展的意见。 意见明确，进一步完善综合医院中西医协同相关制度。卫生健康行政部门要将中西医结合工作纳入医院评审和公立医院绩效考核，推动综合医院中医药发展。设中医临床科室（中医科、中西医结合科、民族医学科）的公立综合医院要把建立中西医协同发展机制和多学科诊疗体系纳入医院章程，将中西医联合查房、会诊纳入医院管理制度，结合中医药特点和规律，统筹优化并差别化实施中医临床科室绩效考核，鼓励和引导提供中医药服务。 意见提出，进一步加强综合医院中医临床科室建设。具体包括：加强综合医院中医临床科室设置、加强综合医院中药房设置、加强县级综合医院中医临床科室建设、加强信息化支撑。其中指出，设置互联网医院开展互联网医疗服务的，鼓励提供互联网中医药诊疗服务。 意见要求创新中西医协作医疗模式，具体包括，将中医纳入多学科会诊体系、在综合医院各临床科室加强中西医协作、开展综合医院科室间中西医协同攻关、深化综合医院和中医医院中西医协同攻关等。 意见明确加强医疗质量管理，包括：提升中医诊疗规范化水平、加强医疗质量控制和评价、规范中药合理使用。 意见同时要求，加强专科医院、传染病医院、妇幼保健机构中医药工作。专科医院、传染病医院、妇幼保健机构可结合本机构实际情况，参照该《意见》完善相关制度，加强中医药工作，促进中西医协同发展。  电改深化需求可期 机构称电力企业价值有望重估 【经济参考报】继前一日大涨之后，电力板块6月29日回调。截至当天收盘，申万电力行业指数跌1.51%，收报2760.17点。成份股跌多涨少，三峡能源涨5.20%，晶科科技、长青集团等涨超1%，金开新能、长源电力等多股跌超5%。 晨会报告 市场有风险，投资需谨慎 第 3 页 研究创造价值 今年以来电力行业政策利好不断，电力板块受到多路资金关注。截至6月29日收盘，该板块年内累计涨幅为8.39%。 消息面，6月28日，金沙江白鹤滩水电站首批机组完成试运行后正式投产发电。该水电站首次采用完全由我国设计制造的百万千瓦级水轮发电机组，实现了我国高端装备制造的重大突破。此外，国家发改委近日表示，按照进一步深化电价市场化改革要求，下一步将完善居民阶梯电价制度，还原电力的商品属性。 海通证券认为，7月煤价有望进入下降通道，火电盈利拐点可期。与此同时，随着电改深化，电价对供需及成本变化的反映加强，电力企业的价值有望重估。 上市公司层面，三峡水利6月28日公告，公司控股股东长江电力的全资子公司长电投资于2021年2月2日至6月28日通过集中竞价方式增持公司股份2139.93万股。增持后长江电力及其一致行动人累计持有公司股份总计为3.82亿股，达到公司总股本的20%。 同日，三峡能源公告，公司股票于2021年6月24日、6月25日、6月28日连续三个交易日内日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%。根据《上海证券交易所交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波动情形。值得一提的是，6月9日，三峡能源披露首次公开发行A股股票上市公告书，以2.65元/股的价格，公开发行85.71亿股，募集资金总额227.13亿元，主要投向海上风力发电项目。此次IPO创下A股电力行业史上最大规模融资纪录，公司上市首日股价涨幅超过44%，总市值突破千亿元规模。 近期，多家上市公司还陆续公布了产能布局情况。6月29日，长源电力公告，为顺应低碳化发展趋势，优化公司电源结构，增加新能源发电装机比重，公司决定出资约1.35亿元设立全资子公司，并以其为主体投资建设汉川市南河乡渔光互补光伏发电项目。6月20日，金风科技公告称，将与三峡能源等成立合资平台公司，在新能源开发和储能产品开发方面开展合作。机构认为，在当下新能源配储能强烈需求及风光储一体化发展大趋势之下，新能源发电企业与储能企业联手或是未来开展业务的一个方向。 上海证券指出，今年以来我国经济保持恢复性增长，经济发展对电力的消费需求也在加大。1月至5月，全国全社会用电量32305亿千瓦时，同比增长17.7%，较上年同期提高20.5个百分点。从前五个月数据来看，全社会用电量保持较快增速，预计年内增速前高后低。夏季用电高峰来临，用电需求还将增加。 海通证券分析称，经济转型阶段，电力行业有较好的消费属性，估值应该修复。近期A股市场风险偏好下降，基本面稳健且低估值的公用事业值得关注。电力市场化改革提升了行业自主定价权。长期来看，我国电力需求仍有上涨空间，行业理应取得更好的估值。 【国都策略视点】  策略观点：结构持续分化后，短期关注股价-业绩预期差收敛机会 1）近期指数上下行动力弱化。展望近期，我们预计指数上下行动力均弱化，但结构分化或扩大；主要研判依据包括：一外部变量方面，美联储政策仍处于平静偏鸽期，明确Taper启动时点、缩减购债规模计划最快预计在8月底，近期外部政策仍处于风平浪静，重点防范三季度末政策调整信号的风波催生压力； 二内部因素方面，国内宏观政策环境延续“经济复苏强度减弱、通胀降温、宏观政策预期平稳”，预计七月底中央经济工作会议的政策定调仍保持“连续性、稳定性、可持续性”，遏制大宗商品投机炒作的政策举措逐步加码落地，通胀预期趋于稳定；宏观政策基调平稳，但政策操作或为对冲地方政府债券发行放量而加大流动性投放，以保持流动性保持合理充裕。 三以上外部政策风平浪静、国内政策连续平稳，通胀预期趋于稳定下，预计指数类似上半年四轮的快速调整风险