请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 邹序元 分析师 SAC执证编号：S0110520090002 zouxuyuan@sczq.com.cn 电话：86-10-5651 1867 王洁若 联系人 wangjieruo@sczq.com.cn 电话：86-10-5651 1804 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  国防军工周报：三级保密资格取消，军工制造业迎增长新催化  国防军工周报：航空零部件制造，超高长期成长性持续看好  国防军工周报：一季报业绩集体爆发，长期稳健发展支撑强劲 核心观点 [Table_Summary]  《战略合作框架协议》签订，有望打造中航沈飞产业集群。6月10日，中航沈飞发布公司公告，全资子公司与沈阳航产集团签订战略合作框架协议，文中重点提到“共同促进区域航空配套集聚群形成，助力地区航空产业升级”，既印证了我国军工航空产业高景气发展态势稳健，又彰显了中航沈飞打造“小核心、大协作”的发展思路。《战略合作框架协议》将有效促进沈阳地区军工航空配套产业集群建设，在资本运作、科研项目孵化、人才培养、产业链供应等多方面形成规模优势，有利于中航沈飞未来长期良性发展。  军工市场逐渐复苏，把握黄金入场机会。经过多年军工技术的迭代累积和十四五军备需求量大涨，部分具有高技术含量、高壁垒优势的细分行业龙头公司科技含量很高，军工股可看齐科技股，未来想象空间大、行业确定性强、现金流稳健、增长速度快，属于A股市场各行业优质稳定的“压舱石”。虽然近期军工板块波动调整较大，但把握住行业基本面向好的本质特点，持续跟踪优质产业链龙头公司情况，业绩将随时间逐步兑现。军工板块已经从情绪投资和趋势投资为出发点的行业，转变为重点把握产业发展趋势、订单业绩趋势、改革与治理改善预期等投资逻辑的行业。建议投资者把握时间窗口，及时调仓配置优质标的。  “十四五”强军行业逻辑稳健，七年建设三年战备处于黄金发展期。相关军工集团的置换、股权激励等政策推行，都表现出军工集团的突破性改革与超预期增长。未来三年是军队装备业绩订单大爆发的黄金时间，特别关注行业龙头主机厂及上下游核心零部件供货商发力时间。亮点：1、2021年军费预计稳健增长，各项主战核心装备订单明确业绩坚挺，现金流情况良好利润能够兑现；2、对标行业龙头，部分总装厂市值被低估，存在大幅上涨空间；3、上游供货商高弹性刚性需求，因其处于快速上升赛道+实力强劲的技术优势（材料、电子元器件等），未来将持续维持利润稳定、业绩亮眼的顶尖地位。  上周市场回顾：上周国防军工板块指数（中信）涨跌幅为1.49%，跑赢沪深300指数2.58%，在中信30个一级子行业中排名第9位。  风险提示：周边军事摩擦局势紧张升级超预期；政策落地不及预期；企业生产任务完成不及预期；行业竞争风险；预留合适的安全边际。 00.5115-...26-...6-N...17-...30-...10-...国防军工沪深300 [Table_Title] 《战略合作框架协议》签订，有望打造沈飞产业集群 [Table_ReportDate] 国防军工 | 行业周报 | 2021.06.15 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周核心观点 《战略合作框架协议》签订，有望打造中航沈飞产业集群。6月10日，中航沈飞发布公司公告，全资子公司与沈阳航产集团签订战略合作框架协议，主要内容包括：1、共同促进沈阳地区航空配套产业链建设，形成产业竞争优势；2、共同推进国企改革重点任务落地实施，促进产业良性发展；3、共同开展航空技术研究和成果转化，奠定产业发展的后发优势；4、共同构建人才培养体系，增强航空专业人才储备。文中重点提到“共同促进区域航空配套集聚群形成，助力地区航空产业升级”，既印证了我国军工航空产业高景气发展态势稳健，又彰显了中航沈飞打造“小核心、大协作”的发展思路。《战略合作框架协议》将有效促进沈阳地区军工航空配套产业集群建设，在资本运作、科研项目孵化、人才培养、产业链供应等多方面形成规模优势，有利于中航沈飞未来长期良性发展。 军工市场逐渐复苏，把握黄金入场机会。经过多年军工技术的迭代累积和十四五军备需求量大涨，部分具有高技术含量、高壁垒优势的细分行业龙头公司科技含量很高，军工股可看齐科技股，未来想象空间大、行业确定性强、现金流稳健、增长速度快，属于A股市场各行业优质稳定的“压舱石”。虽然近期军工板块波动调整较大，但把握住行业基本面向好的本质特点，持续跟踪优质产业链龙头公司情况，业绩将随时间逐步兑现。军工板块已经从情绪投资和趋势投资为出发点的行业，转变为重点把握产业发展趋势、订单业绩趋势、改革与治理改善预期等投资逻辑的行业。建议投资者把握时间窗口，及时调仓配置优质标的。 “十四五”强军行业逻辑稳健，七年建设三年战备处于黄金发展期。相关军工集团的置换、股权激励等政策推行，都表现出军工集团的突破性改革与超预期增长。未来三年是军队装备业绩订单大爆发的黄金时间，特别关注行业龙头主机厂及上下游核心零部件供货商发力时间。亮点：1、2021年军费预计稳健增长，各项主战核心装备订单明确业绩坚挺，现金流情况良好利润能够兑现；2、对标行业龙头，部分总装厂市值被低估，存在大幅上涨空间；3、上游供货商高弹性刚性需求，因其处于快速上升赛道+实力强劲的技术优势（材料、电子元器件等），未来将持续维持利润稳定、业绩亮眼的顶尖地位。 推荐关注：中航沈飞、中直股份、航发动力、中航重机、利君股份 2 主要行情表现 2.1 行情回顾 上周沪深300、上证综指、深证成指、创业板指、国防军工板块指数（中信）涨跌幅分别为-1.09%、-0.06%、-0.47%、1.72%、1.49%，军工板块跑赢沪深300指数2.58%。过去一周，国防军工板块指数涨幅在中信30个一级子行业中排名第9位。 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 1 军工行业本周涨跌幅排名第9（单位：%） 资料来源：Wind，首创证券 图 2 近1年中证国防走势图（单位：%） 图 3 近1年军工二级子行业走势图（单位：%） 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 上周，军工板块涨幅前十的个股为：天和防务、光启技术、晨曦航空、全信股份、安达维尔、中天火箭、新余国科、炼石航空、广联航空和金信诺。 表 1 军工涨幅前10个股 代码 简称 本周涨跌幅 年初至今涨跌幅 本周最高 本周最低 本周成交量(万股) 本周成交额(万元) 300397.SZ 天和防务 34.15 2.01 22.00 14.76 27682 530575 002625.SZ 光启技术 27.10 3.51 23.49 17.48 33859 698106 300581.SZ 晨曦航空 18.14 -12.67 23.65 18.50 11702 300291 300447.SZ 全信股份 16.69 2.42 15.78 13.01 5288 77901 300719.SZ 安达维尔 14.94 -19.73 15.91 12.61 7244 105976 003009.SZ 中天火箭 14.27 -18.60 60.35 51.87 2922 164792 300722.SZ 新余国科 13.61 10.72 54.66 44.57 5615 280482 000697.SZ 炼石航空 11.66 -28.62 9.12 7.29 8816 74055 -5.00-3.00-1.001.003.005.007.00计算机汽车综合电力设备及新能源煤炭钢铁石油石化通信国防军工电力及公用事业传媒建筑基础化工电子机械综合金融交通运输有色金属建材医药纺织服装银行商贸零售非银行金融消费者服务轻工制造家电房地产食品饮料农林牧渔0.91.01.11.21.31.41.51.61.71.8国防军工沪深3000.81.01.21.41.61.82.02.2航空军工航天军工兵器兵装II其他军工II 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 300900.SZ 广联航空 10.49 -24.20 34.99 31.20 2469 82733 300252.SZ 金信诺 8.03 -17.63 9.09 7.38 10065 82299 资料来源：Wind，首创证券 2.2 板块估值 截至上周五，中证国防PE（TTM）为70.06倍；中信军工行业二级细分领域中航空军工估值为75.22倍，航天军工为64.20倍，兵器兵装为45.36倍，其他军工为73.49倍。 图 4 近1年军工指数PE走势图 图 5 国防军工子板块PE走势图 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 3 公司动态 3.1 投资动态 表 2上市公司增持、减持公告 时间 公司简称 事件 2021/6/8 振芯科技 2021年6月8日，公司监事胡彪先生以集中竞价交易方式减持本公司股份6.1万股，占本公司总股本比例0.0109%。 2021/6/11 中简科技 2021年6月11日，公司股东袁怀东及其一致行动人施秋芳通过集中竞价交易和大宗交易的方式共计减持600.03万股，占本公司总股本比例1.50%。 资料来源：Wind，首创证券 表 3 上市公司增资、减资公告 时间 公司简称 事件 2021/6/10 菲利华 2021年6月10日，公司拟通过受让上海玺斌商务咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称“上海玺斌”）、江苏斯凯氟复合材料有限公司（以下简称“江苏斯凯氟”）、浙江豪纳新材料有限公司（以下简称“浙江豪纳”）、自然人胡德兵所持有的中益科技51.88%的股权以及对中益科技进行现金增资。增资完成后，中益科技注册资本将增加至5,067.036万元，公司将持有中益科技60%的股权。 资料来源：Wind，首创证券 55.0060.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.00100.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00航空军工航天军工兵器兵装II其他军工II 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 3.2 重点公司估值表 表 4重点公司盈利及估值 证券代码 证券简称 最新收盘价 EPS PE 最新收盘日 2020 2019 最新收盘日 2020 2019 002179.SZ 中航光电 75.09 1.73 1.22 1.02 43.48 64.36 38.43 600893.SH 航发动力 51.92 0.41 0.49 0.37 126.49 121.91 59.00 002414.SZ 高德红外 25.30 0.46 0.49 0.29 54.95 84.98 72.88 600038.SH 中直股份 51.53 1.