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宏观策略日报:我国社融低于预期,美国通胀高于预期

2021-06-11张革、刘道钰中信期货简***
宏观策略日报:我国社融低于预期,美国通胀高于预期

-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%商品有色金属贵金属农产品能源化工黑色建材沪深300上证50中证5005年期国债10年期国债中信期货商品指数日涨跌周涨跌 2021-06-11 重要提示:本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 投资咨询业务资格: 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员: 张革 从业资格号:F3004355 投资咨询号:Z0010982 刘道钰 021-80401723 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 投资咨询号:Z0016422 中信期货研究|宏观策略日报 我国社融低于预期,美国通胀高于预期 摘要: 资产表现及资金变化: 国内商品涨跌幅前五:螺纹2.65%、热卷1.57%、郑糖1.10%、LPG1.09%、豆油1.03%;燃油-3.35%、低硫燃油-2.76%、沥青-2.62%、20号胶-2.50%、苯乙烯-2.50% 沉淀资金流入流出前五(亿元):螺纹8.09、铁矿1.62、苹果1.50、沥青1.02、纯碱0.68;原油-5.34、沪镍-2.64、燃油-2.10、焦炭-1.69、沪铝-0.85 板块沉淀资金流入流出(亿元):黑色建材8.16、农产品1.97、有色金属1.22、贵金属-0.06、能源化工-6.14 重要新闻及经济数据: 《中共中央 国务院关于支持浙江高质量发展 建设共同富裕示范区的意见》发布。 中国5月社会融资规模新增1.92万亿元,预期2.11万亿,前值1.85万亿。社融存量同比增长11.0%,前值11.7%。M2同比增长8.3%,预期8.1%,前值8.1%。 美国6月5日当周初请失业金人数37.6万人,预期37万人,前值38.5万人。 美国5月CPI同比升5%,预期升4.7%,前值升4.2%;核心CPI同比升3.8%,预期升3.4%,前值升3%;核心CPI环比升0.7%,预期升0.4%,前值升0.9%。 欧洲央行维持三大关键利率和QE规模不变,符合预期。维持1.85万亿欧元的紧急抗疫购债计划(PEPP)规模不变,并且至少持续至2022年3月底,与此前一致。 风险提示:国内政策收紧、中美关系恶化我国5月社会融资规模新增1.92万亿元,低于预期值2.11万亿。企业债券融资净减少压低了5月新增社融,但这大概率是暂时的。在货币政策维持中性的情况下,预计未来几个月社融大体保持中性格局。美国5月CPI同比升5%,高于预期值4.7%和前值4.2%。劳动力供应紧张推升了美国通胀。随着美国失业补贴减少和疫情好转,预计美国劳动力供应会增加。考虑到通胀的暂时性,预计美联储6月会议按兵不动。昨日欧洲央行维持三大关键利率和QE规模不变,符合预期。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 12 一、资产表现及资金变化 图表1: 全球资产1日表现 国内商品 海外商品 股指 国债(BP) 外汇 螺纹 2.65% COMEX黄金 0.05% 上证综指 0.54% 中国2年 -1.0 人民币 6.39 -0.09% 热卷 1.57% COMEX白银 0.10% 深圳成指 1.19% 中国5年 -0.6 美元 90.08 -0.05% 郑糖 1.10% ICE布油 0.42% 沪深300 0.67% 中国10年 -0.5 欧元 1.22 0.01% LPG 1.09% NYMEX原油 0.47% 上证50 0.56% 美国2年 -1.0 英镑 1.42 0.36% 豆油 1.03% LME铜 -0.77% 中证500 1.09% 美国5年 -3.9 日元 109.43 0.20% 苯乙烯 -2.50% LME铝 1.08% 标普500 0.47% 美国10年 -5.8 澳元 0.78 0.34% 20号胶 -2.50% CBOT大豆 0.78% 纳斯达克 0.78% 英国10年 1.4 加元 1.21 0.22% 沥青 -2.62% CBOT玉米 1.11% 富时100 0.10% 德国10年 -1.2 卢布 71.94 0.43% 低硫燃油 -2.76% ICE2号棉花 1.00% 德国DAX -0.06% 日本10年 -1.3 雷亚尔 5.06 0.11% 燃油 -3.35% ICE11号糖 -0.11% 日经225 0.34% 资料来源:Wind Bloomberg 中信期货研究部 图表2: 期货市场沉淀资金及其变化 板块1日沉淀资金变化(亿)合计51.96金融46.80商品5.16黑色建材8.16农产品1.97有色金属1.22贵金属-0.06能源化工-6.14 品种1日沉淀资金变化(亿)螺纹8.09铁矿1.62苹果1.50沥青1.02纯碱0.68沪铝-0.85焦炭-1.69燃油-2.10沪镍-2.64原油-5.34 板块5日沉淀资金变化(亿)合计6.73金融28.96商品-22.23贵金属-1.01农产品-2.03黑色建材-4.18能源化工-5.95有色金属-9.07 品种5日沉淀资金变化(亿)螺纹7.93PP2.54苹果2.29塑料2.21苯乙烯1.92豆油-3.72沪镍-3.83原油-4.83沪铜-6.24焦炭-7.83 板块沉淀资金(亿)合计2176.35金融875.45商品1300.90黑色建材332.08能源化工305.51农产品299.54有色金属223.09贵金属140.68 品种沉淀资金(亿)沪铜114.52铁矿112.92沪金82.81螺纹64.05焦炭59.31豆粕58.53沪银57.87豆油48.60沪铝40.45棕榈37.19 资料来源:Wind 中信期货研究部 说明:沉淀资金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 中信期货宏观策略日报 3 / 12 二、重要新闻及经济数据 《中共中央 国务院关于支持浙江高质量发展 建设共同富裕示范区的意见》发布,意见提出要高水平推动浙江杭州区域性国资国企综合改革试验;丰富居民可投资金融产品,完善上市公司分红制度;统筹推进浙江自由贸易试验区各片区联动发展;对房价比较高、流动人口多的城市,土地供应向租赁住房建设倾斜。 中国5月社会融资规模新增1.92万亿元,预期2.11万亿,前值1.85万亿。社融存量同比增长11.0%,前值11.7%。M2同比增长8.3%,预期8.1%,前值8.1%。 美国6月5日当周初请失业金人数37.6万人,预期37万人,前值38.5万人;5月29日当周续请失业金人数349.9万人,预期360.2万人,前值377.1万人;6月5日当周初请失业金人数四周均值40.25万人,前值42.8万人。 美国5月CPI同比升5%,预期升4.7%,前值升4.2%;季调后CPI环比升0.6%,预期升0.4%,前值升0.8%。美国5月核心CPI同比升3.8%,预期升3.4%,前值升3%;核心CPI环比升0.7%,预期升0.4%,前值升0.9%。 欧洲央行维持三大关键利率和QE规模不变,符合预期。欧洲央行维持主要再融资利率于0%不变,存款机制利率于-0.5%不变,边际借贷利率于0.25%不变。维持1.85万亿欧元的紧急抗疫购债计划(PEPP)规模不变,并且至少持续至2022年3月底,与此前一致。 图表3: 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2021/6/10 16:00 中国 5月M2:同比(%) 8.1 8.1 8.3 2021/6/10 16:00 中国 5月社会融资规模:当月值(亿元) 18,500 21,100 19,200 2021/6/10 20:30 美国 5月CPI:季调:环比 0.8 0.4 0.6 2021/6/10 20:30 美国 5月CPI:同比(%) 4.2 4.7 5.0 2021/6/10 20:30 美国 6月05日当周初次申请失业金人数(万人) 38.5 37 37.6 2021/6/10 20:45 欧盟 6月欧洲央行公布利率决议 维持不变 资料来源:Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 4 / 12 三、流动性跟踪 图表4: 银行间市场流动性跟踪 资料来源:Wind 中信期货研究部 -28-15-7-28-12-110.00.51.01.52.02.5-30-25-20-15-10-50DR001DR007DR014R001R007R0141日变化(BP)银行间资金利率(%,右轴)-600-500-400-300-200-10001002002021-04-152021-05-062021-05-27逆回购逆回购到期净投放0.51.01.52.02.53.03.54.02020/12/012021/02/012021/04/012021/06/01DR001DR007DR014-200204060801000.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.52020/12/012021/02/012021/04/012021/06/01R007-DR007R007DR007 中信期货宏观策略日报 5 / 12 四、期货市场数据跟踪 图表5: 国内期货市场板块数据跟踪 板块1日涨跌幅5日涨跌幅1日沉淀资金变化(亿)5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿)合计51.966.732176.35金融46.8028.96875.45商品5.16-22.231300.90贵金属-0.10%-0.83%-0.06-1.01140.68黑色建材0.32%-1.92%8.16-2.03332.08有色金属-0.78%-3.00%1.22-5.95223.09能源化工-1.22%-1.66%-6.14-4.18305.51农产品0.42%-1.76%1.97-9.07299.54 资料来源:Wind 中信期货研究部 图表6: 国内期货市场板块数据跟踪 资料来源:Wind 中信期货研究部 说明:保证金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 11001300150017001900210023002020/062020/092020/122021/032021/06期货市场总持仓保证金规模(亿元)33%35%37%39%41%43%45%4004505005506006507007508008509002020/062020/092020/122021/032021/06金融期货持仓保证金(亿)金融占比700800900100011001200130014001101201301401501601701801902002102020/062020/092020/122021/032021/06中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元,右轴)1001401802202603003403802020/062020/082020/102020/122021/022021/042021/06商品期货市场各版块持仓保证金规模(亿元)贵金属黑色建材有色能化农产品 中信期货宏观策略日报 6 / 12 图表7: 国内商品期货品种1日表现(按价格涨跌幅排序) 品种1日涨跌幅振幅活跃度5日涨

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