保单供款问题 n ̊11/21 | 2021 年 5 月格雷戈里·克莱斯(gregory.claeys@bruegel.org) 是 Bruegel 的高级研究员佐尔特·达瓦斯(zsolt.darvas@bruegel.org) 是 Bruegel 的高级研究员玛丽亚·德默齐斯(maria.demertzis@bruegel.org) 是 Bruegel 的副主任冈特拉姆沃尔夫(guntram.wolff@bruegel.org) 是 Bruegel 的董事本政策文稿是为 2021 年 5 月 21 日至 22 日在里斯本举行的非正式经济和金融事务委员会 (ECOFIN) 会议准备并提交的。作者感谢 Monika Grzegorczyk、Lionel Guetta-Jeanrenaud、Mia Hoffmann、Klaas Lenaerts、Ben McWilliams , Tom Schraepen 和 Pauline Weil 提供了出色的研究帮助，并感谢 Mario Mariniello、Simone Tagliapietra、André Sapir 和 Nicolas Véron 的有用评论。COVID-19 的巨大分歧：在欧盟管理可持续和公平的复苏Grégory Claeys、Zsolt Darvas、Maria Demertzis 和 Guntram Wolff执行摘要COVID-19 大流行导致了二战以来最严重的全球经济衰退。预测显示，欧盟在 2019 年至 2023 年期间的经济表现相对于美国和中国而言表现不佳。南欧国家受到的影响尤其严重。虽然 ICT 行业从 COVID-19 危机中受益，但旅游业、旅行和服务业却受到了影响。矛盾的是，企业破产倒闭了。在就业总量基本恢复的情况下，青年和低学历者就业损失惨重。不平等可能会加剧。大流行可能会导致经济中长期变化，更多的远程办公，可能更高的生产力增长和消费者行为的改变。政策制定者必须采取行动以防止欧盟内部的持久分歧，并防止大流行的影响造成疤痕。首要任务是应对全球卫生紧急情况。其次，我们对过早的财政紧缩提出警告，并建议从国家预算中提供额外的短期支持。从中期来看，财政政策制定者将需要逐渐从通过补贴支持企业转向对企业投资的税收激励。需要对欧洲财政框架进行审查，以更快地实现欧盟的绿色目标。公共财政的质量、决策者如何使用资源以及相关的改革对于防止疤痕形成至关重要。提高破产程序的效率对于快速有效地恢复至关重要。需要针对年轻人和资格较低的劳动力市场政策。随着远程工作成为欧盟劳动力市场的一个更持久的特征，在单一劳动力市场的背景下调整社会保障和税收制度将变得至关重要。在大流行之后，欧盟应抵制保护主义的呼声。严格的竞争政策执行和一体化的欧盟市场有利于欧洲的融合和增长。资本市场在快速复苏方面可以发挥重要作用。推荐引文Claeys, G.、Z. Darvas、M. Demertzis 和 G. Wolff（2021 年）“COVID-19 的巨大分歧：在欧盟管理可持续和公平的复苏”，政策贡献 11/2021，Bruegel 2政策贡献 |第n ̊11/21 | 2021 年 5 月 1 简介COVID-19 大流行导致了自二战以来最大的全球经济衰退。 2020 年全球 GDP 比 2019 年底的预测低 6.7%1.与预测相比，发展中国家和发达国家的产出损失比例大致相同（6.7% 与 6.3%），但发达经济体的年度 GDP 实际下降幅度更大：2020 年衰退 4.7%，而 2020 年衰退 2.2%。 2020 年在新兴国家和发展中国家。在大型经济体中，中国甚至增长了 2.3%，尽管其 2020 年的 GDP 水平比 COVID-19 之前的预测低 3.6%。根据国际货币基金组织（IMF，2021 年）的数据，尽管随着全球经济从 COVID-19 的冲击中复苏，增长高于往常，但 2024 年的世界产出仍将比大流行前的预测低约 4%。换句话说，全球经济似乎将遭受更持久的疤痕效应，这可能会永久性地降低产出路径。在欧盟内部，一些国家的 GDP 损失比其他国家更大。一些部门受到的打击比其他部门更严重，对劳动力市场的影响因年龄、性别和教育水平而异。我们在第 2 节中记录了这些差异。欧盟内部的一些分歧可能会成为永久性的或至少是长期的（第 3 节）。例如，GDP 预测表明，一些国家（例如意大利）仅在 2023 年才能达到大流行前的 GDP 水平，而其他国家（例如波兰）将已经超过该水平2021年2.在部门层面，由于长期的行为变化，大流行可能会导致不同的经济。随着欧盟摆脱 COVID-19 衰退，需要做出重要的政策选择，以防止不必要的长期损害、促进必要的部门重新分配、解决大流行的不平等影响并确保可持续复苏。我们在第 4 节中分析了这些选择。 2 欧盟分歧根据目前的预测，从 2019 年到 2023 年，欧盟经济的表现将低于美国和中国。欧盟内部也将出现分歧。图 1 显示了这一时期的预期累积增长，突出了欧盟大部分地区相对于美国和中国的经济表现不佳，以及地中海国家和英国的表现不佳。大流行一直是这种表现不佳的主要驱动因素之一。图 2 显示，在大流行期间，欧洲南部一些国家、捷克共和国和英国对 2019-2023 年期间的增长预测已大幅下调，而美国和爱尔兰对 2023 年的预测实际上有所改善与危机前的预测相比。1基于对 2021 年 4 月和 2019 年 10 月的 IMF 世界经济展望预测（IMF，2021）的比较。2根据我们使用年度数据还是季度数据，恢复到大流行前的产出水平有不同的日期。在本政策贡献中，我们主要依赖于 2021 年 4 月的 IMF 年度数据预测，因为该预测可以使用到 2026 年，而 2021 年 5 月的欧盟委员会预测仅适用于 2022 年。对于 2021-2022 年，欧盟委员会的预测略有IMF 的预测更为乐观，但委员会的预测反映了与 IMF 预测相似的跨国差异。委员会还提供季度预测。对于意大利，委员会的季度预测表明，到 2022 年底，产出将恢复到大流行前的水平，但委员会的年度预测表明，意大利 2022 年的 GDP 尚未达到 2019 年的年度值。 3政策贡献 |第n ̊11/21 | 2021 年 5 月5.54.18.94.41.79.43.5中国 23.416.12.59.76.47.62.92.86.19.0-0.14.210.88.93.1美国 7.81.92.34.7马耳他：7.5-2.5<-6-6-6%-6<%xt<o--44%--44%%xxtt<<oo----2222....5555%%-2.5<%xt<o--11..55%--11..55%%xxtt<<oo0000%%>>>0%-2.1-2.1-2.9-2.9-3.6-2.6-1.4中国-1.63.33.3--11..88-4.5-4.5--11..88-2.9-2.9--11..99--11..44-2.6-2.6-4.4-4.4-3.7-3.7-4.5-4.5-3.8-3.8-2.7-2.7-2.3-2.3-2.8-2.8-5.7-5.7--33..44美国 0.6-3.1-3.1-5.1-5.1-4.0-4.0-6.4-6.4图 1：截至 2021 年 4 月的实际 GDP 预测：2019-2023 年累计增长（百分比）<0%0%-2%2%-4%4%-6%3.36%-8%8%-10%8.2>10%9.4资料来源：Bruegel 基于 IMF WEO（2021 年 4 月）。注：预计欧盟 2019 年至 2023 年的累计增长率为 4.1%。因此，红色国家低于欧盟平均水平；绿色的在上面。爱尔兰 GDP 数字反映了外国跨国公司的重要作用，应谨慎对待。图 2：2019-2023 年 2019 年 10 月至 2021 年 4 月实际 GDP 增长预测的变化（以百分比为单位）资料来源：Bruegel 基于 IMF WEO（2021 年 4 月和 2019 年 10 月）。注：2021 年 4 月和 2019 年 10 月对 2019-2023 年欧盟增长的预测之间的差异为 -2.5 个百分点。因此，红色国家低于欧盟平均水平；绿色的在上面。 4政策贡献 |第n ̊11/21 | 2021 年 5 月多种因素可以解释这张图片。 Sapir (2020) 建议，大流行对经济表现的不同影响可以通过遏制大流行所需的封锁的严格程度、各国旅游业的规模及其整体治理质量来解释。可以看到明显的部门差异，旅游业和服务业受到的影响更广泛。图 3 显示了行业之间的明显差异。它还表明，大多数行业都能够进行重组，因此与第一次锁定相比，2020 年第四季度的第二次锁定对它们的影响要小得多，或者根本没有影响。最重要的例外是艺术和娱乐、贸易、旅游和住宿相关的业务。图 3：选定行业的总增加值，EU27，2019Q1=100105受影响较小的部门105受影响严重的行业1009510090859580759070信息和通讯 房地产活动建筑制造 公共行政、国防、 专业、科学、技术、教育、健康、社会工作 金融和保险活动农业、林业、渔业行政活动贸易、交通、住宿、餐饮服务 艺术、娱乐、休闲、其他服务资料来源：Bruegel 基于欧盟统计局的“总增加值和收入 A*10 行业细分 [namq_10_a10]”数据集。注：链式交易量，季节性调整。旅行受到的打击尤其严重，其未来前景仍不明朗。与 2019 年的水平相比，欧盟航班的数量仍然下降了 70% 以上（图 4）。然而，某些部门的强大影响尚未导致企业破产的增加。与大金融危机不同，当前的“大封锁”实际上与破产数量下降有关（图 5）。数据表明，在流动性和资本方面的特别财政支持措施（安德森等人，2021 年），再加上暂停和放宽某些破产通知要求的决定，是利率下降的主要原因。欧洲系统性风险委员会 (2021) 警告称，随着目前的措施和支持被逐步淘汰，出现一波破产浪潮 (ESRB 2021) 的巨大威胁。2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q4 5政策贡献 |第n ̊11/21 | 2021 年 5 月图 4：欧盟的商业航空航班，与 2019 年同月的变化百分比200-20-40-60-80-100资料来源：Bruegel 基于欧盟统计局。图 5：大金融危机和 COVID-19 危机期间的企业破产申请（x 轴 = 衰退开始之前/之后的季度）250200150100500-8-7-6-5-4-3-2-1012345678 法国，大封锁 法国，全球金融危机 美国，大封锁美国，全球金融危机英国，大封锁英国，全球金融危机德国，德国大封锁，全球金融危机西班牙，大封锁西班牙，全球金融危机资料来源：Bruegel 基于法国银行和 Insee、英国破产管理署、联邦统计局和国家统计局。注：数据以经济衰退前的季度为指数 = 100。法国数据经季节性调整。 2009 年第四季度之前没有北爱尔兰的数据。在劳动力市场上还可以看到欧盟内部的其他显着差异，年轻人和受教育程度较低的人受到的影响尤其大（图 6、7 和 8）。一般来说，受过高等教育的人做得很好，而在低端，则出现了大量的就业损失。此外，与年长的工人相比，年轻人受到的影响更大。 55-65 岁人群的就业甚至有所增加（Grzegorczyk 和 Wolff，2021 年）。低素质的女性似乎比男性遭受的痛苦更多（可能反映出她们在受封锁严重影响的高接触服务部门工作），而 25-65 岁的女性在劳动力市场上的表现比男性好。2020M012020M022020M032020M042020M052020M062020M072020M082020M092020M102020M112020M122021M012021M022021M03