证券研究报告 | 2021年06月03日 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 晨会集萃 制作：产品中心 天风6月金股推荐 简称 调入时间 泸州老窖 20200630 亚士创能 20210131 陕西煤业 20210131 拓邦股份 20210228 荣盛石化 20210228 旗滨集团 20210228 中兴通讯 20210401 中顺洁柔 20210401 喜临门 20210401 芒果超媒 20210401 国际医学 20210401 广和通 20210401 川投能源 20210401 云铝股份 20210501 新乳业 20210501 圣农发展 20210501 锐科激光 20210501 劲嘉股份 20210501 东方财富 20210601 网易-S 20210601 木林森 20210601 领益智造 20210601 深信服 20210601 万兴科技 20210601 金丹科技 20210601 鸿路钢构 20210601 森特股份 20210601 中国巨石 20210601 新亚强 20210601 迈为股份 20210601 抚顺特钢 20210601 王府井 20210601 李宁 20210601 安踏体育 20210601 申洲国际 20210601 格力电器 20210601 长安汽车 20210601 长城汽车 20210601 广汽集团 20210601 洋河股份 20210601 青岛啤酒 20210601 璞泰来 20210601 晶澳科技 20210601 新城控股 20210601 招商银行 20210601 广发证券 20210601 SEA 20210601 资料来源：天风证券研究所， 最新调整日期为2021.5.31 重点推荐 《有色|周观点：美补贴政策升级驱动美电动化加速，持续看好氢氧化锂价格上涨》 美补贴政策升级驱动美电动化加速，有望进一步提振锂盐需求。宁德宣布7月前后发布钠电池，难扰锂电长逻辑。4月新能源车销量淡月不淡，大尺寸新能源车渗透有望带动锂盐需求增长。华友钴业拟收购巴莫科技38.6%股权，嘉能可计划明年重启Mutanda铜钴矿。建议关注：华友钴业、寒锐钴业。下游需求强力支撑，钛价坚挺。海绵钛军工市场存在稳定需求预期，近期原料需求量平稳。 《电子&汽车|华懋科技（603306）：主业稳定复苏上行，加码半导体光刻胶核心资产》 看好公司稳步推进徐州博康投资事项，拟行使转股权、追加投资权，进军半导体光刻胶产业，步入成长新赛道：（1）徐州博康作为国产光刻胶一体化龙头，具有先发优势，能够实现半导体光刻胶全产业链自主可控，二期生产基地即将投产，业绩增量丰富。（2）公司稳步推进对徐州博康投资事项，进军半导体光刻胶核心赛道，短期新增并表有望带来投资收益，中长期有望成为公司成长新引擎，公司的业绩和估值有望稳步提升；（3）看好国内安全气囊布需求和价值量提升，汽车行业复苏带动公司业绩实现稳定增长。 维持公司2021-2023年净利润预测为2.91/3.63/4.24，维持目标价47.2元，维持买入评级。风险提示 《电子|世华科技（688093）首次覆盖：复合功能性材料平台型厂商，关注扩产及客户拓展》 复合功能性材料平台型厂商，覆盖三大产品种类。现阶段受益于iPhone销量复苏和产品拓展，中长期受益于用客户拓展。手机销量复苏、5G手机渗透拔高电子复合材料市场空间，公司有望受益。OLED面板进一步渗透，光电显示模组业务迎来快速成长期 预计公司2021/2022年营收为5.37/7.74亿元，yoy+63%/44%，2021/2022年净利润为2.29/3.08亿元,yoy+78%/34%。给予公司21年35倍PE，目标价为46.55元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：下游终端客户过度集中、OLED发展不及预期、竞争加剧份额降低 《建筑|山东路桥（000498）首次覆盖：区域高景气+市占率提升，地方基建龙头再起航》 21年省内交通基建计划投资额超30%，十四五阶段看好细分领域景气度。大股东合并重组驱动省内市占率进一步提升，养护业务延续产业链。公司在全国建设布局绿色养护基地，积极培育养护新技术、新工艺、新材料、新设备，加快向养护产业链上游高附加值领域拓展。 考虑到公司潜在成长速度有望显著好于行业水平，业务布局的不断扩展和成本管控有望持续转化为市占率和盈利能力的提升，认可给予公司21年7倍PE，对应目标价9.03元，首次覆盖，给予“买入”评级。 晨会纪要 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 风险提示：原材料上涨超预期；工程回款不及预期；项目落地率不及预期。 买方观点 最近人民币的连续升值的原因有美元走弱叠加中国制造业强劲的内外双重因素，从更长远来看，人民币升值影响出口竞争力，加上国际政治的不确定性，人民币汇率也会出现双向波动。国家在从源头上控制原材料的过快通胀，让中下游企业得以喘息，但全球大宗商品通胀继续的大前提下，企业的盈利在接下来的一段时间内会继续受到挤压。 在外部环境摇摆期，市场对于企业盈利的判断分歧很大，不容易形成统一预期，市场博弈行为重，热点切换快。有基本面向好的新能源车，个人消费承受力强的医美板块受到追捧，第一阶段普涨后高估值带来第二阶段的走势分化才能看出谁是真正的好公司。港股与美股将有一众热门公司上市，可能会带动科技股，创新股的热情。 晨会焦点 《传媒互联网|京东（JD.O）：腾讯抖音全渠道合作享受流量红利，京东物流上市助力一体化优势》 1Q21营收增长超预期，物流业绩边际贡献突出。1Q21京东实现营收2032亿元，同比增长39%，高于彭博一致预期6.8pct。京东零售利润率提升受益于规模效应及经营杠杆，618全渠道战略助增长。活跃买家数连续4个季度同比近30%增长，供应链优势助力渗透下沉市场。物流收入高增长，运营效率持续提升，京东物流上市助力一体化优势 我们预期京东2021-2023年收入分别为9702亿元/12150亿元/14536亿元，同比增长30.1%/25.2%/19.6%；调整后归属股东净利润（Non-GAAP）分别为177亿元/233亿元/335亿元，分别同比增长5.0%/31.8%/43.7%。2021年6月1日美股收盘价对应2021-2023年PE分别为44.1/33.5/23.3倍，维持“买入”评级。 《传媒互联网|哔哩哔哩-SW（09626）：多元业务高速成长，用户增长及粘性健康，关注长期社区和生态内容建设》 哔哩哔哩21Q1营收同比增长68%，多元业务高速增长。用户规模持续增长，并保持高粘性及互动性，社区生态蓬勃发展。游戏业务保持稳定，新产品Q2起陆续上线，Q3有望更明显体现业绩增量。增值业务大幅增长，大会员、直播服务成长空间可期。广告营收连续八季度同比加速增长，电商平台销量同样体现高增长。 我们预计公司2021-2023年收入为195.6亿元/287.4亿元/400.3亿元，同比增长63%/47%/39%，对应PS分别为14.4x/9.8x/7.1x，上调Non-GAAP净亏损至43.4亿元/45.4亿元/26.4亿元（前值亏损38.1亿元/34.7亿元/22.4亿元），维持“买入”评级。 《机械|隆基刷新多项效率记录，看好HJT成为主流技术趋势不改》 市场一致看好HJT是未来的主流技术，虽然TOPCON效率追赶HJT，我们认为不改HJT是下一代主流技术的趋势。HJT理论效率更高，高效TOPCON量产难度大。一段时间内TOPCON可能与HJT共存，具体时间取决于各自产品竞争力。隆基加码HJT，技术有望加速。 推荐HJT技术领先的迈为股份、TOPCON和HJT设备领先的捷佳伟创，建议关注金辰股份、宝峰时尚（港股）。 市场数据 指数名称 收盘 涨跌% 上证综指 3510.97 -0.51 沪深300 5172.27 -0.3 中证500 6584.39 -0.23 中小盘指 4423.08 1.78 创业板指 2898.73 4.14 国债指数 186.37 0.02 宏观数据(%) 分类 202103 202104 工业 14.1 9.8 出口 30.6 32.3 进口 38.1 43.1 贸易顺差（亿美元） 138 429 投资（累计） 25.6 19.9 零售 34.2 17.7 CPI 0.4 0.9 PPI 4.4 6.8 新增贷款（万亿元） 1.17 1.02 M2 9.4 8.1 BDI 1,325 1,211 资料来源：天风证券研究所 注:除贸易顺差、新增贷款、BDI外，各指标均为同比；除BDI为周度数据外，其余均为月度数据。 上一交易日行业表现 资料来源：贝格数据；天风证券研究所 股指期货 指数名称 收盘 涨跌% -0.5-0.10.20.61.01.31.7非银金融国防军工通信食品饮料沪深300传媒纺织服装机械设备商业贸易有色金属化工综合建筑材料公用事业电子电气设备休闲服务汽车 晨会纪要 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 《轻工|中顺洁柔（002511）：今日继续回购3056万元，彰显公司信心！》 6月1日公告：公司今日回购92.22万股，占总股本0.0703%，成交总金额3056.15万元，成交价区间32.63-33.31元/股，回购均价33.14元/股。5月21日公告：公司上调本轮回购股份的价格以及回购金额。公司推出第三期员工持股计划。 浆价高位下，公司受益低价屯浆和强议价力。高端高毛利产品占比持续提升，中长期布局太阳品牌和个护品类提升发展空间。强化渠道建设，产能扩张支撑业绩增长。公司产品高端化/差异化和渠道管理优势突出，全国性产能布局进一步完善，新聘总裁转向职业经理人模式，21Q1持续超预期。 我们预计公司21/22年归母净利分别为13.0/17.6亿元，对应PE分别为34X/25X，维持“买入”评级。 评级调整 公司/行业 评级调整 日期 盈利预测与价格区间 山东路桥(000498) 买入(首次) 20210602 21/22/23EPS 1.29/1.64/2.08,TP9.03 世华科技(688093) 买入(首次) 20210602 21/22/23EPS 1.33/1.79/2.38,TP46.55 谱尼测试(300887) 买入(首次) 20210601 21/22/23EPS 1.57/2.04/2.66,TP102 海吉亚医疗( 06078) 买入(首次) 20210531 21/22/23EPS 0.51/0.67/0.89,TP79.94 滔搏( 06110) 买入(首次) 20210531 21/22/23EPS 0.53/0.63/0.75,TP19.85 鸿泉物联(688288) 买入(首次) 20210530 21/22/23EPS 1.33/1.97/2.60,TP 新亚强(603155) 买入(首次) 20210528 21/22/23EPS 1.81/2.59/3.50,TP54.23 抚顺特钢(600399) 买入(首次) 20210527 21/22/23EPS 0.41/0.53/0.69,TP20.68 沪深300 5172.27 -0.30 IF2106 5151.00 -0.13 IF2112 5034.80 -0.04 IF2105 5173.00 -0.21 IF2109 5066.60 -0.05 资料来源：天风证券研究所 主要商品 期货 收盘价 涨跌% 1日 5日 本年 纽约期油 24.09 -4.71 0.0 纽约期金 1870.41 0.15 0.0 -2 伦敦期锌 3055 1.25 0.0 9 伦敦期铝 2466 -1.33 0.0 21 伦敦期铜 10416 0.37 0.0 33 玉米期货 314 -1.01 0.0 小麦期货 697.75 -