能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 信达期货PVC早报 2021年5月31日 报告联系人：能源化工团队 联系方式：0571-28132515 行业资讯 1、上周五，国内PVC市场主流成交价格小幅上行，先涨后跌，市场交投气氛平平，现货低价成交尚可，预售货源成交不佳，期货盘中下行后点价货源略有优势。下游延续逢低采购策略，多仅小单采购刚需用量。 2、上周五，国内电石市场价格继续下调。现阶段陕西地区电石厂家检修减少外放量，PVC厂家交替检修，下游待卸车区域不均但数量尚可，再次趋势下部分业主持观望心态。预计周末电石价格仍有区域性下调。 核心逻辑 空头逻辑:出口支撑减弱，内需偏弱，限电进一步影响下游开工，检修期结束后供需存在边际转弱预期。 多头逻辑：PVC长期供需偏紧，当下社会库存仍在去化，产业链库存水平整体偏低。 总体而言，空头逻辑以中期预期为主，多头逻辑偏现实且有产业大逻辑支撑。近期PVC盘面下跌，基差走强，兑现空头逻辑。时间点上来看，由于今年夏季限电是大概率事件，因此对需求影响的发酵程度短期暂难评估，空头预期暂无法证伪。 操作建议 当前介入多单从时间点和价格安全边际上都不足，建议暂观望。 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研发中心 数据来源：卓创，信达期货研发中心 -1000-5000500100015002000电石法PVC利润201620172018201920202021元/吨-1000-200600140022003000电石法PVC综合利润201620172018201920202021元/吨01000200030004000乙烯法PVC利润201920202021元/吨-1500-7001009001700进口VCM法PVC利润201620172018元/吨010203040PVC华东库存2016年2017年2018年2019年2020年2021年万吨05101520PVC华南库存2016年2017年2018年2019年2020年2021年万吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：卓创，信达期货研发中心 3.基差价差. 数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。 0204060PVC华东+华南库存2016年2017年2018年2019年2020年2021年万吨-5005001500V09合约基差17091809190920092109元/吨(50)50150250350450V91价差1609-17011709-18011809-19011909-20012009-21012109-2201元/吨