-10.0%-5.0%0.0%5.0%商品有色金属贵金属农产品能源化工黑色建材沪深300上证50中证5005年期国债10年期国债中信期货商品指数日涨跌周涨跌 2021-05-14 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员： 张革 021-60812988 从业资格号：F3004355 投资咨询号：Z0010982 中信期货研究|宏观策略日报 美国失业好于预期，PPI高于预期 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：甲醇1.63%、尿素0.98%、红枣0.71%、棕榈0.50%、粳米0.21%；铁矿-9.69%、动煤-6.15%、焦煤-5.79%、锰硅-5.69%、焦炭-4.54% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：沪金0.98、豆油0.57、苹果0.54、棕榈0.45、鸡蛋0.03；铁矿-10.99、螺纹-6.49、沪铜-3.45、豆粕-3.05、焦炭-3.00 板块沉淀资金流入流出(亿元)：贵金属-1.75、有色金属-8.10、农产品-9.44、能源化工-17.60、黑色建材-27.65 重要新闻及经济数据： 商务部等7部门印发《商品市场优化升级专项行动计划（2021-2025）》。 国务院第七次全国人口普查领导小组办公室负责人表示，“低生育率陷阱”需要有两个条件，一是总和生育率降至1.5以下，二是需要持续一段时间。据测算，我国总和生育率首次低于1.5，是否会持续低于1.5还需要进一步观察。 工信部、财政部、税务总局调整免征车辆购置税新能源汽车产品技术要求。 美国5月8日当周初请失业金人数为47.3万人，创2020年3月14日当周以来低位，预期49万人，前值自49.8万人修正至50.7万人。 美国4月PPI同比升6.2%，预期升5.9%，前值升4.2%；环比升0.6%，预期升0.3%，前值升1%；核心PPI同比升4.1%，预期升3.7%，前值升3.1%；环比升0.7%，预期升0.4%，前值升0.7%。 风险提示：国内政策收紧、中美关系恶化美国5月8日当周初请失业金人数为47.3万人，好于预期值49万和前值50.7万人。美国领取失业金人数持续下降，反映疫情缓解背景下美国经济持续修复。考虑到美国疫苗接种进度较快，疫情有望持续好转，预计美国失业也将持续减少。美国4月PPI同比升6.2%，高于预期值5.9%和前值4.2%，而且高于2011年的高点4.5%；核心服务PPI同比升4.2%，显著高于2011年的高点1.8%。不过美联储仍然认为通胀上行是暂时的，比如大规模失业救济将到期，劳动力供应短缺可能也是暂时的。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 12 一、资产表现及资金变化 图表1： 全球资产1日表现 国内商品 海外商品 股指 国债(BP) 外汇 甲醇 1.63% COMEX黄金 0.07% 上证综指 -0.96% 中国2年 2.0 人民币 6.45 0.07% 尿素 0.98% COMEX白银 -0.68% 深圳成指 -1.05% 中国5年 2.0 美元 90.75 0.04% 红枣 0.71% ICE布油 -3.27% 沪深300 -1.02% 中国10年 0.6 欧元 1.21 0.12% 棕榈 0.50% NYMEX原油 -3.42% 上证50 -0.99% 美国2年 -1.0 英镑 1.40 -0.15% 粳米 0.21% LME铜 -1.18% 中证500 -1.12% 美国5年 -3.6 日元 109.47 0.15% 焦炭 -4.54% LME铝 -1.68% 标普500 1.22% 美国10年 -3.6 澳元 0.77 -0.04% 锰硅 -5.69% CBOT大豆 -3.56% 纳斯达克 0.72% 英国10年 0.9 加元 1.22 -0.44% 焦煤 -5.79% CBOT玉米 -5.60% 富时100 -0.59% 德国10年 0.4 卢布 73.98 0.87% 动煤 -6.15% ICE2号棉花 -3.68% 德国DAX 0.33% 日本10年 1.0 雷亚尔 5.31 -0.03% 铁矿 -9.69% ICE11号糖 -4.09% 日经225 -2.49% 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 图表2： 期货市场沉淀资金及其变化 板块1日沉淀资金变化(亿)合计-52.31金融12.23商品-64.54贵金属-1.75有色金属-8.10农产品-9.44能源化工-17.60黑色建材-27.65 品种1日沉淀资金变化(亿)沪金0.98豆油0.57苹果0.54棕榈0.45鸡蛋0.03焦炭-3.00豆粕-3.05沪铜-3.45螺纹-6.49铁矿-10.99 板块5日沉淀资金变化(亿)合计6.82金融1.31商品5.51农产品11.54贵金属5.82能源化工1.99黑色建材-4.58有色金属-9.26 品种5日沉淀资金变化(亿)热卷5.46棕榈5.19沪金4.45豆油4.09PP3.93沪铝-4.16沪铜-4.33铁矿-5.13动煤-6.76螺纹-14.78 板块沉淀资金(亿)合计2158.53金融834.60商品1323.93黑色建材333.37农产品309.47能源化工308.80有色金属245.98贵金属126.30 品种沉淀资金(亿)沪铜132.50铁矿95.32沪金66.59螺纹65.95沪银59.70豆粕59.43焦炭57.10豆油50.32沪铝49.60热卷44.94 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：沉淀资金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 中信期货宏观策略日报 3 / 12 二、重要新闻及经济数据 商务部等7部门印发《商品市场优化升级专项行动计划（2021-2025）》，目标到2025年，培育一批商品经营特色突出、产业链供应链服务功能强大、线上线下融合发展的全国商品市场示范基地，产销衔接机制更加稳定，产业辐射带动作用更加显著，商品流通效率有效提升。 国务院第七次全国人口普查领导小组办公室负责人表示，“低生育率陷阱”需要有两个条件，一是总和生育率降至1.5以下，二是需要持续一段时间。据测算，本次普查结果是自2010年六人普以来，我国总和生育率首次低于1.5，是否会持续低于1.5还需要进一步观察。将在全面把握人口自身发展规律及人口与经济社会发展的互动关系的基础上，密切跟踪监测出生人口变动趋势，相关部门及时反映新情况新变化，为深入分析研究优化生育政策提供有效的统计信息支持。 工信部、财政部、税务总局调整免征车辆购置税新能源汽车产品技术要求：10月1日起，插电式（含增程式）混合动力乘用车纯电动续驶里程应满足有条件的等效全电里程不低于43公里；插电式（含增程式）混合动力乘用车电量保持模式试验的燃料消耗量（不含电能转化的燃料消耗量）与《乘用车燃料消耗量限值》（GB 19578-2021）中车型对应的燃料消耗量限值相比应当小于70%；电量消耗模式试验的电能消耗量应小于电能消耗量目标值的135%。 美国5月8日当周初请失业金人数为47.3万人，创2020年3月14日当周以来低位，预期49万人，前值自49.8万人修正至50.7万人；四周均值为53.4万人，前值自56万人修正至56.225万人；5月1日当周续请失业金人数365.5万人，预期365.5万人，前值自369万人修正至370万人。 美国4月PPI同比升6.2%，预期升5.9%，前值升4.2%；环比升0.6%，预期升0.3%，前值升1%；核心PPI同比升4.1%，预期升3.7%，前值升3.1%；环比升0.7%，预期升0.4%，前值升0.7%。 图表3： 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2021/5/13 20:30 美国 4月PPI:最终需求:同比:季调(%) 4.2 5.9 6.2 2021/5/13 20:30 美国 4月PPI:最终需求:剔除食品和能源:同比 3.1 3.7 4.1 2021/5/13 20:30 美国 5月08日当周初次申请失业金人数(万人) 50.7 49 47.3 2021/5/14 20:30 美国 4月零售和食品服务销售:同比:季调(%) 27.72 -- -- 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 4 / 12 三、流动性跟踪 图表4： 银行间市场流动性跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 16317-31.81.91.92.02.02.12.12.22.22.3-4-202468DR001DR007DR014R001R007R0141日变化(BP)银行间资金利率(%,右轴)-600-500-400-300-200-10001002002021-03-172021-04-072021-04-28逆回购逆回购到期净投放0.51.01.52.02.53.03.54.02020/12/012021/02/012021/04/01DR001DR007DR014-200204060801000.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.52020/12/012021/02/012021/04/01R007-DR007R007DR007 中信期货宏观策略日报 5 / 12 四、期货市场数据跟踪 图表5： 国内期货市场板块数据跟踪 板块1日涨跌幅5日涨跌幅1日沉淀资金变化(亿)5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿)合计-52.316.822158.53金融12.231.31834.60商品-64.545.511323.93贵金属-0.97%0.93%-1.755.82126.30黑色建材-6.05%2.24%-27.6511.54333.37有色金属-2.16%-0.27%-8.101.99245.98能源化工-2.88%2.56%-17.60-4.58308.80农产品-1.12%0.62%-9.44-9.26309.47 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表6： 国内期货市场板块数据跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：保证金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 11001300150017001900210023002020/012020/042020/072020/102021/012021/04期货市场总持仓保证金规模（亿元）33%35%37%39%41%43%45%4004505005506006507007508008509002020/012020/042020/072020/102021/012021/04金融期货持仓保证金(亿)金融占比700800900100011001200130014001101201301401501601701801902002020/012020/042020/072020/102021/012021/04中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元，右轴)1001502002503003502020/012020/042020/072020/102021/012021/04商品期货市场各版块持仓保证金规模（