请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：软商品组 彭博 执业编号：F0305572（从业) Z0011662 (投资咨询) 联系方式：010-68578611/ pengbo1@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2021年5月5日星期三 摘要： 【行情复盘】 2021年4月30日，郑棉主力合约跌1.73%，报15600 ；棉纱主力合约跌-1.98%，报23240.节日期间，外棉棉花棉纱维持震荡走势，假期走势平淡，美棉报86.9。 【重要资讯】 印度疫情暴发，引发业内对全球经济前行的担忧，行业信息受挫。多数纺企严格按照订单采购原料，继续维持随用随买模式，现货成交清淡。（棉花信息网） 连日来南疆阿克苏各地抢抓天气转暖有利时机，加快棉花播种进度。4月底全部播种完毕。（棉花信息网） 纯棉纱成交一般，局部价格仍有上调，重心上移。贸易商反馈，最近出货一般，价格涨幅不大，量大客户仍可商谈。紧密纺仍受市场青睐，40S高配纱厂报26600-27000，贸易商26500左右。 【交易策略】 期货：整体来看，棉花中长期维持震荡上行走势。09合约合约多单持有，棉纱09合约23000附近做多。预计后期棉花棉纱仍将震荡上涨，五一后棉花有望维持震荡格局。 期权：短期波动率维持23%附近波动，短期波动率继续大涨概率不大，可以卖出15000以下认沽期权收取权利金，或者卖出宽跨式策略做空波动率。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 棉花棉纱期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第2页 2.1棉花&棉纱期货市场 2021年4月30日，郑棉主力合约跌1.73%，报15600 ；棉纱主力合约跌-1.98%，报23240 . 表2-1：棉花&棉纱活跃合约成交情况 2021年5月5日合约收盘价日涨跌幅%成交量成交量变化日持仓量日持仓变化5月15410-1.60%19359.00830554860-146219月15600-1.73%428969.00106375536178-36422ICE 2号棉花86.55-3.32%20532.00205321063191063195月22760-2.84%93.00-56562-369月23240-1.98%11598.0029027291-656棉花棉纱 0.0000100,000. 0000200,000. 0000300,000. 0000400,000. 0000500,000. 0000600,000. 000012,500.0 00013,000.0 00013,500.0 00014,000.0 00014,500.0 00015,000.0 00015,500.0 00016,000.0 00016,500.0 00017,000.0 00017,500.0 0002020-10-272020-11-272020-12-272021-01-272021-02-272021-03-272021-04-27 图：棉花主力合约收盘价及成交量 2.2多空持仓数据一览 请务必阅读最后重要事项 第3页 -20000.00-15000.00-10000.00-5000.000.005000.000.000010,000.000020,000.000030,000.000040,000.000050,000.000060,000.000070,000.00002020/12/252021/01/252021/02/252021/03/252021/04/25棉花2109合约多空持仓净持仓（多-空）多头持仓空头持仓 数据来源：同花顺IFIND 方正中期研究院整理 2.3棉花&棉纱现货市场 表2-2：棉花国内外现货价格及其指数日度变化 2021-04-302021-04-29日度变化平均 15822.3115966.92-145新疆15930.0016030.00-100浙江15970.0016100.00-130山东15930.0016080.00-150河北15830.0015970.00-140河南15950.0016050.00-100湖北15700.0015900.00-200江苏15990.0016120.00-130安徽15770.0015920.00-150重庆15750.0015950.00-20083.9082.36287.4285.882印度Shankar-682.2582.250.00cotlook棉花展望指数91.9094.90(3.00)CC INDEX 32815872.0016021.00(149.00)CC INDEX 22715098.0015222.00(124.00)CC INDEX 22916234.0016361.00(127.00)国际CNCottonSM0.0097.57(97.57)CNCottonM93.9795.41(1.44)美国陆地棉指数棉花国内现货外棉 表2-3：棉纱国内外现货价格及其指数日度变化 请务必阅读最后重要事项 第4页 2021-04-302021-04-29日度变化棉纱21S24633.3324633.330.00棉纱25700.000.0025700.00人棉纱18650.0018933.33(283.33)收盘价:棉纱指数23205.8523610.89(405.04)纯棉普梳纱32支24550.0024550.000.00纯棉精梳纱40支28260.0028260.000.00国内现货棉纱指数数据来源：同花顺IFIND 方正中期研究院整理 一、 基本面动态 3.1基本面数据 3.1.1现货及基差数据 截止至2021年4月30日，新疆地区棉花现货价格15930.00 元/吨，较上一交易日增加-100元/吨。新疆地区棉花基差330.00 元/吨，环比上涨150.00 元/吨。 2021-04-30, 15,930.00 0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.002018-04-202018-06-202018-08-202018-10-202018-12-202019-02-202019-04-202019-06-202019-08-202019-10-202019-12-202020-02-202020-04-202020-06-202020-08-202020-10-202020-12-202021-02-202021-04-20新疆棉花现货价格 -600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.0010,000.0011,000.0012,000.0013,000.0014,000.0015,000.0016,000.0017,000.0018,000.002021-04-302021-04-192021-04-022021-03-192021-03-052021-02-202021-02-022021-01-192021-01-052020-12-212020-12-072020-11-232020-11-092020-10-262020-10-122020-09-222020-09-082020-08-252020-08-112020-07-282020-07-142020-06-302020-06-152020-06-012020-05-182020-04-302020-04-17棉花基差棉花基差（右轴）棉花期货收盘价(活跃)新疆棉花价格 -2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.00棉纱基差棉纱基差（右轴）棉纱期货收盘价棉纱现货价格 2021-04-29, 22,714.00 15,000.0017,000.0019,000.0021,000.0023,000.0025,000.0027,000.0029,000.0031,000.002018-04-032018-06-032018-08-032018-10-032018-12-032019-02-032019-04-032019-06-032019-08-032019-10-032019-12-032020-02-032020-04-032020-06-032020-08-032020-10-032020-12-032021-02-032021-04-03进口棉纱到港价格指数纯棉精梳纱32支纯棉普梳纱21支纯棉普梳纱32支 请务必阅读最后重要事项 第5页 3.1.2仓单数据 截止至2021年4月30日，交易所棉花期货注册仓单19,844.0000张。 050001000015000200002500030000350004000012/3112/1812/0711/2411/1110/2910/1609/2509/1409/0108/1908/0607/2407/1306/3006/1506/0205/2005/0704/2104/0803/2503/1202/2802/1702/0401/14棉花期货注册仓单数量2021202020192018 数据来源：同花顺IFIND 方正中期研究院整理 二、 棉花期权 4.1期权成交及持仓分析 截止至2021年4月30日，棉花期权合约总成交22125张，较上一交易日增减5635张，总持仓128714张，较上一交易日增减1471张。期权成交量认沽认购比0.4184，持仓量认沽认购比0.7027。 0500001000001500002000002500003000002019012 82019022 62019032 02019041 22019050 92019053 12019062 52019071 72019080 82019083 02019092 42019102 32019121 32020010 72020021 02020030 42020032 62020042 02020051 82020061 02020070 72020080 62020091 72020102 72020112 42020121 82021011 42021020 52021030 82021040 8总成交量总持仓量 00.511.522.52019012 82019022 62019032 02019041 22019050 92019053 12019062 52019071 72019080 82019083 02019092 42019102 32019121 32020010 72020021 02020030 42020032 62020042 02020051 82020061 02020070 72020080 62020091 72020102 72020112 42020121 82021011 42021020 52021030 82021040 8成交量PCR持仓量PCR 请务必阅读最后重要事项 第6页 图：棉花期权成交量及持仓量 4.2波动率分析 截止至2021年4月30日，标的10日、30日、60日和90日历史波动率分别为23.77%、26.39%、22.03%和18.25%。棉花指数加权隐含波动率为24.59%。 00.050.10.150.20.250.30.350.42017/01/042018/01/042019/01/042020/01/042021/01/0410_day_Vol30_day_vo