早间评论2021年4月26日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1资金面：4月23日（周五），央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日有100亿元逆回购到期。点评：银行间市场资金面整体均衡，货币市场利率全线上涨。银存间质押式回购1天期品种报2.0159%，涨6.01个基点；7天期报2.1767%，涨7.97个基点；14天期报2.3671%，涨8.54个基点；1个月期报2.4410%，涨5.61个基点。消息面：银保监会要求确保对小微企业信贷支持力度，继续将单户授信总额1000万元以下的普惠型小微企业贷款作为投放重点，今年努力实现此类贷款较年初增速不低于各项贷款增速，有贷款余额的户数不低于年初水平的“两增”目标，五家大型银行要努力实现普惠型小微企业贷款全年增长30%以上。完善定价机制，将小微企业融资利率保持在合理水平。点评：银保监会要求，继续加大小微企业首贷、续贷、信用贷款投放力度，重点增加对先进制造业、战略性新兴产业和产业链供应链自主可控的中长期信贷支持。在经济增长不平衡的情况下，预计政策仍将保持对中小微企业的支持力度。数据面：欧元区4月制造业PMI初值为63.3，创历史新高，预期62，前值62.5；服务业PMI初值为50.3，预期49.1，前值49.6；综合PMI初值为53.7，预期52.8，前值53.2。点评：尽管疫情仍有反复风险，但数据表明，欧洲制造业仍在显著复苏。预计随着疫苗的广泛接种，欧元区经济仍在持续改善。国债策略面：国内经济有望延续复苏态势，经济数据有望持续修复。国内货币政策整体稳健，流动性边际收紧，市场风险偏好处于高位。海外疫苗接种顺利推进，疫情风险趋于下降。全球经济有望协同复苏，通胀预期回升，整体环境对国债偏空。当前，十年期国债收益率仍处于历史均值水平之下，有望随着经济数据的修复进一步回升。因此建议投资者在98附近做空，目标97左右。宏观： 早间评论2021年4月26日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2前一交易日沪指全天于5日线附近震荡盘整，创业板指则表现不俗，一度涨逾2%并站上3000点。盘面相对清淡，两市个股总体仍跌多涨少。上证指数收盘涨0.26%报3474.16点，深证成指涨1%报14351.86点，创业板指涨1.87%报2994.49点。两市成交额接近7800亿元；北向资金净买入近80亿元。钢铁股走强，汽车拆解概念股午后拉升，数字货币概念鼓大幅回落，医美概念股走弱。截至4月22日，沪深两市融资融券余额为16722.74亿元，比前一交易日回升了近34亿元。期指各主力合约震荡偏强，IH主力合约领涨，涨幅近1.4%。各主力合约成交量和持仓量基本与前一交易日持平。基差方面各主力合约均贴水标的指数。消息面：证券时报消息，刚披露完毕的基金一季报显示，一季度末整个公募基金行业主动权益规模达到6.07万亿，更有18家基金公司跨入千亿管理俱乐部。后续各大基金公司仍以主动权益基金为主要发展方向。主动权益类基金是各家公募必争之地，一季度这一规模实现爆发式增长。今年一季度新发基金规模1.07万亿元，权益类基金就多达9400多亿元。天相数据显示，一季度末整体公募基金主动权益基金规模达到6.07万亿（含估算数据），而去年底这一数据近5.52万亿，差不多增长了5512.75亿元，呈现出明显增长，并创下历史新高。其中，有18家基金公司的主动权益管理规模超1000亿元。数据显示，截至一季度末，易方达基金旗下的主动权益类基金规模为5318亿元，比去年底激增820.24亿元，成为一季度基金行业规模扩容的最大受益者。（评：2021年一季度市场行情震荡，从基金管理规模增长来看，公募基金还是交出了一份不错的答卷。）策略方面：从估值角度来看，相比另外两个标的指数而言中证500估值角度更加安全一些。中线策略多单底仓更建议保留标的指数估值水平安全边际更高的，远月贴水幅度更大的IC合约，可以通过滚动换月赚取贴水收益。短线策略考虑区间操作。股指： 早间评论2021年4月26日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分3上一交易日，螺纹钢期货、铁矿石期货主力合约再创新高。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价4980元/吨，上海螺纹钢现货价格在5200-5230元/吨，上海热卷报价5700-5720元/吨，PB粉港口现货报价在1270元/吨。螺纹钢市场目前正处于年内需求高峰期，旺盛的需求对价格构成支撑；在“碳中和”和实现2021年粗钢产量同比下降的目标压力下，钢材供应端的收缩预期仍然存在。而随着全球气候峰会的召开，碳中和议题近期再度成为利多刺激因素，螺纹钢价格创出新高，建议投资者中线多单继续持有。铁矿石方面，一是钢价上涨会对铁矿石价格形成提振，二是截止到目前钢厂限产政策对铁矿石需求的影响较小，铁矿石期货价格维持强势。策略方面：建议投资者中线多单持有。上一交易日，煤焦冲高回落，主力合约分别在1800点和2700点下方回调。焦煤现货偏强，山西部分地区安保检查严格，吕梁主焦煤报1050元/吨。进口焦煤蒙5单一洗选精煤场地含税自提价1500元；港口锚地澳洲煤船只卸货积极，但暂时无法报关通关，澳洲进口焦煤一类煤报价132美元，二类煤报价在116美金。焦炭现货持稳，山西准一级冶金焦报1950-2250元/吨。个别焦化厂开启第三轮涨价100元/吨，主产地山西、山东及河北地区部分焦企因环保因素影响限产10%-30%左右，焦企整体开工有所下降，加上近期新增高炉投产预期，对焦炭或有进一步需求，目前出货情况良好。但估值指标看，双焦均处于高估区间。策略方面，综上，基本面偏多，预计延续高位震荡行情。上周原油价格波动较大。受印度和日本疫情恶化，API、EIA库存意外增多，美国众议院通过对OPEC的反垄断诉讼法案等诸多利空消息影响，原油价格一度急跌。但是另一方面，美国经济强劲复苏，上周美国汽油日需求量螺纹、铁矿：焦煤、焦炭：能化： 早间评论2021年4月26日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分4910.4万桶，为去年美国夏季驾车旅行高峰以来最高，汽油表观需求已经基本恢复2017-2019年均值水平附近。此外，上周四公布的美国初请失业金人数出人意料地降至新低至去年三月份以来新低。因此，至周五夜盘收盘，WTI，布油和上海原油价格止跌回升，分别上涨0.98%、1.10%、2.11%。整体来看，原油近期虽受诸多利空因素影响，短暂下调，但美元指数整体走弱，以及市场需求向好的总趋势仍没有改变，原油价格仍具有较强韧性。PTA方面，现有的产业结构和近期的市场结构，决定了PTA的价格仍是成本驱动为主，上周受原油波动价格影响，价格先跌后涨，周五回涨1.59%，全周来看，跌1.0%。策略方面：原油下跌的空间有限，建议适当逢低做多，重点关注近期OPEC的减产情况。PTA持续震荡，谨慎操作，重点关注PX的价格变化。上周五，上海市场电解铜对沪铜2105合约报升水150-90元/吨；广东市场电解铜对沪铜2105合约报升水180-100元/吨；华北市场电解铜对沪铜2105合约报贴水420-360元/吨，铜价走高，压制消费。进口铜精矿指数升至30美元/吨附近，电解铜冶炼厂将进入密集检修期，料4月电解铜产量将环比下降，一季度再生铜进口量同、环比均表现亮眼，预计二季度废铜总供应将持续趋松，精废价差大概率维持高位；消费方面，国内铜管、铜板带箔等消费需求向好，因铜价高企和废铜替代效应，精铜制杆消费表现相对疲软，近期电网公布年内投资额4730亿元，铜杆消费需求仍有希望。上周国内电解铜保税库增加6200吨，社会库存下降6800吨。沪铜主力重回七万关口，维持二季度铜价有望达到年内高位的观点，建议逢低买入。策略方面：逢低买入。铜： 早间评论2021年4月26日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5上周五，上海市场电解铅对沪铅2105合约报升水50-80元/吨，再生铅贴水扩至400元/吨，铅价处于相对高位，蓄企畏高观望。因河南个别冶炼厂技改提产和湖南个别冶炼厂复产，加之废电瓶供应有限，导致铅精矿市场供应紧俏，国产加工费降至1800元/吨，进口加工费降至50元/吨，受此影响，河南地区有冶炼厂开启检修；再生铅炼厂复工提产与环保检修并存，4月产量环比增约2万吨；终端消费进入淡季，二季度消费预期低迷，同时，蓄企成品库存不低，对原材料谨慎采购。上周铅锭社会库存下降7900吨。近期矿供应问题突出，但消费乏力，料沪铅主力反弹力度有限，建议多头适时止赢。策略方面：适时止赢。上周五，上海市场0#锌普通品牌对沪锌2105合约贴水10元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2106合约升水20-40元/吨；天津市场0#普通锌对2105合约报贴水10-30元/吨，锌价低位震荡，下游交投稳定。国产锌精矿加工费升至3775元/吨，进口锌精矿加工费维持72.5美元/干吨，在环保和检修的影响下，料4月锌锭增量不足五千吨；消费方面，高企的钢价和锌价影响终端订单，部分镀锌企业表示新订单增量环比趋弱，或影响二季度锌锭去库表现，基本面不利因素出现。上周锌锭社会库存下降1.87万吨，保税库下降1800吨。从技术面来看，沪锌主力维持区间运行，建议高抛低吸。策略方面：高抛低吸。上一交易日，RU2109收于14105点，涨幅0.89%；20号胶2106收于11230点，涨幅1.45%；上周橡胶在基本面边际走好与宏观情绪尚可的情况下，走出了一波反弹的趋势；泰国抛储老胶并不会对天胶市场造成压力，胶价下铅：锌：天然橡胶： 早间评论2021年4月26日星期一文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分6跌后快速回升；泰国原料价格高位会提升泰国产区开割后胶农的积极性，今年产量预计有所增加，但目前的疫情情况可能影响其开割进程；国内产区暂未放量，出胶仍以生产浓乳为主；本周仍然主要关注国内产区的产量情况以及国内外的需求恢复情况；建议待回调后做多，双边择机空RU多NR；全乳胶上海报价为13500元/吨，无变化；越南3L上海报价13250元/吨，上涨50元/吨；泰国烟片上海报价19600元/吨，上涨250元/吨；泰国原料价格方面烟片胶小涨，杯胶、胶水持稳；最新数据显示国内全钢胎开工率为76.01%，半钢胎开工率为72.81%，均小幅下滑；库存方面，青岛保税区内库存10.30万吨，较上周走低0.23万吨，一般贸易库存59.39万吨，较上周减少1.37万吨，去库化持续；上期所橡胶库存17.4万吨；20号胶库存仓单5.6万吨。策略方面：设止损控制仓位，单边待回调后做多；双边择机空RU多NR。美豆周五收高，指标大豆合约创下多年高位，交易商称受助于坚挺的大豆现货市场和全球植物油供应收紧。CFTC持仓显示基金增持美豆及美豆粕期货净多头寸。国内方面，本周油厂开机率回升，压榨量处于同期较高水平。上周油厂大豆库存小幅回落处于同期中高水平，油厂豆粕库存继续回落至同期中间水平，大豆豆粕库存继续改善。下游生猪养殖盈利继续回升，仍处于同期次高水平，肉鸡养殖亏损继续小幅扩大。天下粮仓调查的同口径500家养殖企业生猪存栏3月环比增幅为1.06%，同比增加33.7%。纳入调查的468家养殖企业母猪环比增幅为1.96%，同比增加49.55%。三月份天气转暖，非洲猪瘟疫情有所缓解，市场抛售现象减少，且部分大厂扩张积极性仍较高，因此本月生猪和母猪存栏环比止降回升。天下粮仓调查的全国1135家饲料企业3月份饲料总产量为1123.058万吨，环比增幅在28.71%，同比增幅28.77%。现货方面，连云港益海3600，持稳，东莞富之源3600，涨50。策略方面：建议豆粕多单减仓持有，同时设置推进止盈。豆粕： 早间评论2021年