-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%商品有色金属贵金属农产品能源化工黑色建材沪深300上证50中证5005年期国债10年期国债中信期货商品指数日涨跌周涨跌 2021-03-19 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员： 张革 021-60812988 从业资格号：F3004355 投资咨询号：Z0010982 中信期货研究|宏观策略日报 前2月财政支出增速不高，英国央行维持利率不变 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：苹果3.42%、沪银2.70%、硅铁2.44%、锰硅1.95%、铁矿1.47%；低硫燃油-2.80%、连豆-2.78%、燃油-2.45%、豆油-2.33%、PVC-2.11% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：沪银7.24、铁矿4.24、沪金2.52、甲醇1.23、纸浆0.74；焦炭-2.35、螺纹-2.15、豆油-1.95、沪铝-1.93、动煤-1.07 板块沉淀资金流入流出(亿元)：贵金属9.76、黑色建材0.75、能源化工-1.34、农产品-1.61、有色金属-3.88 重要新闻及经济数据： 1-2月累计，全国一般公共预算收入41805亿元，同比增长18.7%；全国一般公共预算支出35733亿元，同比增长10.5%。 目前经营贷等信贷资金违规挪用于房地产领域的情况正遭最强监管。为围堵信贷资金违规流入楼市，银行正采取更加严格的方式审核首付款来源。 据农业农村部监测，2月末全国能繁母猪存栏量相当于2017年年末的95%，生猪存栏量在4亿头以上。 美国3月13日当周初请失业金人数为77万人，预期为70万人，前值71.2万人。 英国央行利率维持0.1%不变，资产购买总规模维持在8950亿英镑不变。 风险提示：国内政策收紧、中美关系恶化 我国1-2月份公共财政收入较2019年同期年平均增长3.4%，增速虽然不算高，但好于前值-0.1%。国有土地出让金收入增速较高，年平均增长18.2%，房地产的较好表现对财政收入贡献不低。1-2月财政支出较2019年同期年平均增长3.6%，低于前值5.4%。随着经济的恢复，财政对经济的支持力度有所减弱。英国央行利率维持0.1%不变，资产购买总规模维持在8950亿英镑不变，保持鸽派。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 12 一、资产表现及资金变化 图表1： 全球资产1日表现 国内商品 海外商品 股指 国债(BP) 外汇 苹果 3.42% COMEX黄金 0.31% 上证综指 0.51% 中国2年 0.6 人民币 6.51 -0.04% 沪银 2.70% COMEX白银 1.12% 深圳成指 1.12% 中国5年 0.5 美元 91.86 0.46% 硅铁 2.44% ICE布油 -6.94% 沪深300 0.80% 中国10年 0.3 欧元 1.19 0.18% 锰硅 1.95% NYMEX原油 -7.12% 上证50 0.41% 美国2年 2.2 英镑 1.40 0.66% 铁矿 1.47% LME铜 -1.45% 中证500 0.78% 美国5年 6.5 日元 108.99 0.25% PVC -2.11% LME铝 -0.76% 标普500 -1.48% 美国10年 6.5 澳元 0.78 1.13% 豆油 -2.33% CBOT大豆 -1.80% 纳斯达克 -3.02% 英国10年 4.3 加元 1.25 0.14% 燃油 -2.45% CBOT玉米 -2.06% 富时100 0.25% 德国10年 2.7 卢布 74.11 -0.03% 连豆 -2.78% ICE2号棉花 -1.23% 德国DAX 1.23% 日本10年 1.3 雷亚尔 5.56 0.47% 低硫燃油 -2.80% ICE11号糖 -0.63% 日经225 1.01% 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 图表2： 期货市场沉淀资金及其变化 板块1日沉淀资金变化(亿)合计-18.96金融-22.65商品3.69贵金属9.76黑色建材0.75能源化工-1.34农产品-1.61有色金属-3.88 品种1日沉淀资金变化(亿)沪银7.24铁矿4.24沪金2.52甲醇1.23纸浆0.74动煤-1.07沪铝-1.93豆油-1.95螺纹-2.15焦炭-2.35 板块5日沉淀资金变化(亿)合计-8.20金融-20.20商品12.01能源化工12.26贵金属7.26黑色建材5.80农产品-3.18有色金属-10.13 品种5日沉淀资金变化(亿)沪银4.82热卷3.17PVC3.12玻璃2.54沪金2.44硅铁-1.58棕榈-1.71豆粕-2.62豆油-2.65沪铜-8.43 板块沉淀资金(亿)合计2022.11金融796.93商品1225.18农产品309.35能源化工302.31黑色建材271.08有色金属224.46贵金属117.99 品种沉淀资金(亿)沪铜115.93铁矿86.80螺纹66.95沪银60.44豆粕59.91沪金57.55豆油52.64沪铝45.72郑棉39.79TA39.02 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：沉淀资金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 中信期货宏观策略日报 3 / 12 二、重要新闻及经济数据 1-2月累计，全国一般公共预算收入41805亿元，同比增长18.7%；全国一般公共预算支出35733亿元，同比增长10.5%。全国政府性基金预算收入12585亿元，同比增长63.7%；全国政府性基金预算支出10977亿元，同比下降14.8%。 目前经营贷等信贷资金违规挪用于房地产领域的情况正遭最强监管，监管层频频出手，要求各银行展开严查。深圳、广州、北京、上海、东莞、西安等多地出手。为围堵信贷资金违规流入楼市，银行正采取更加严格的方式审核首付款来源。目前广州的按揭贷款中介已接到多家银行通知，自3月17日开始进一步严查首付款来源，购房“首付”必须为家庭自有资金，若经核实首付来源为借贷、垫资过桥、他人借名贷款的严禁准入。今年春节后，四大行中有银行对深圳地区房贷审批提出新要求，近6个月新增的消费贷、经营贷、大额信用卡消费、分期或融资，必须结清并提供结清证明，否则不予审批。 据农业农村部监测，2月末全国能繁母猪存栏量相当于2017年年末的95%，生猪存栏量在4亿头以上。 美国3月13日当周初请失业金人数为77万人，预期为70万人，前值71.2万人。 英国央行利率维持0.1%不变，资产购买总规模维持在8950亿英镑不变。 图表3： 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2021/3/18 20:30 美国 3月13日当周初次申请失业金人数(万人) 71.2 70 77 2021/3/18 21:00 英国 3月英国央行公布利率决议 利率维持0.1%不变 2021/3/19 11:00 日本 3月日本央行公布利率决议 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 4 / 12 三、流动性跟踪 图表4： 银行间市场流动性跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 21422236300.00.51.01.52.02.53.005101520253035DR001DR007DR014R001R007R0141日变化(BP)银行间资金利率(%,右轴)-4000-3000-2000-1000010002000300040002021-01-192021-02-092021-03-02逆回购逆回购到期净投放0.51.01.52.02.53.03.54.02020/10/012020/12/012021/02/01DR001DR007DR014-200204060801000.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.52020/10/012020/12/012021/02/01R007-DR007R007DR007 中信期货宏观策略日报 5 / 12 四、期货市场数据跟踪 图表5： 国内期货市场板块数据跟踪 板块1日涨跌幅5日涨跌幅1日沉淀资金变化(亿)5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿)合计-18.96-8.202022.11金融-22.65-20.20796.93商品3.6912.011225.18贵金属1.71%1.38%9.767.26117.99黑色建材0.54%-0.52%0.75-3.18271.08有色金属-0.46%-0.79%-3.8812.26224.46能源化工-0.69%0.60%-1.345.80302.31农产品-0.98%-1.15%-1.61-10.13309.35 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表6： 国内期货市场板块数据跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：保证金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 110012001300140015001600170018001900200021002020/012020/042020/072020/102021/01期货市场总持仓保证金规模（亿元）33%35%37%39%41%43%45%4004505005506006507007508008509002020/012020/042020/072020/102021/01金融期货持仓保证金(亿)金融占比70080090010001100120013001101201301401501601701802020/012020/042020/072020/102021/01中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元，右轴)1001502002503003502020/012020/042020/072020/102021/01商品期货市场各版块持仓保证金规模（亿元）贵金属黑色建材有色能化农产品 中信期货宏观策略日报 6 / 12 图表7： 国内商品期货品种1日表现（按价格涨跌幅排序） 品种1日涨跌幅振幅活跃度5日涨跌幅苹果3.42%4.52%1.175.19%沪银2.70%3.36%1.791.93%硅铁2.44%3.78%1.61-6.86%锰硅1.95%2.72%1.54-3.96%铁矿1.47%3.39%0.60-2.33%纸浆1.27%2.22%1.510.84%沪金0.85%1.71%1.060.92%焦炭0.59%3.44%1.52-0.68%不锈钢0.50%1.16%0.64-0.27%玻璃0.49%1.55%1.714.62%郑糖0.41%1.22%0.640.41%热卷0.33%1.40%1.081.46%沪镍0.29%2.19%3.24-1.62%沪锡0.24%1.55%1.53-1.84%TA0.19%2.02%0.780.64%苯乙烯0.16%2.58%1.59-6.56%纯碱0.13%1.74%1.755.51%粳米0.07%0.35%0.550.22%沪铜-0.06%1.58%0.65-0.59%20