PVC期货及期权日报 总结与操作建议 PVC期货高位整理运行，重心横向延伸，反复测试7350平台支撑，未能向下突破，盘面企稳回升，出现强势拉涨，逼近7600关口，周线录得五连阳，走势依旧偏强。国内PVC现货市场气氛良好，各地主流价格稳中上行，整体表现强于期货，市场低价货源难寻，主要是受到自身基本面的支撑。PVC现货市场维持货源紧张局面，现货处于高度升水状态，且基差不断扩大，幅度接近900元/吨。西北主产区企业货源不多，预售订单为主，库存处于低位，提货不畅。厂家心态坚挺，出厂报价陆续上调。原料电石价格继续上涨100-150元/吨，部分PVC企业电石采购价已突破了4000元/吨。成本端增加明显，PVC现货价格同步大幅上扬，企业生产利润依旧可观。新增检修企业仅山东信发一期，山东及西北部分企业因为电石不足或限电，PVC开工负荷出现小幅下降。后期企业检修计划寥寥无几，加之新增装置存在投产预期，部分降负荷及前期检修企业开工逐步恢复，PVC装置开工率难以持续回落。短期内，货源供应增量不大。下游市场饱受高成本之苦，虽然产品顺势调价，但仍有部分企业陷入亏损，存在降负荷现象。面对高价货源，下游制品厂采购节奏放缓。货源流转顺畅，华东地区库存消化速度较快，华南地区库存低位震荡，PVC社会库存短期难以累积，据悉华南地区货源依旧紧张。供应偏紧状况未能缓解，PVC期货回调受阻，将继续高位震荡，仍有上探可能，关注前期高点压力位。 目录 一、行情回顾 .......................................................................... 1 二、现货市场 .......................................................................... 1 三、原料电石 .......................................................................... 2 四、价差基差 .......................................................................... 3 五、持仓报告 .......................................................................... 4 六、装置动态 .......................................................................... 4 七、仓单数量 .......................................................................... 5 八、后期走势预测 ...................................................................... 6 九、PVC期权市场 ...................................................................... 6 PVC期货及期权日报 PVC Fu tu res an d O p ti o n s Dai l y 作 者：煤化工研究组 夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询） 联系方式：010-68578010 / xiacongcong@foundersc.com 成文时间：2020年11月27日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 PVC期货及期权日报 第1页 请务必阅读最后重要事项 一、行情回顾 400050006000700080002016-05-272016-08-272016-11-272017-02-272017-05-272017-08-272017-11-272018-02-272018-05-272018-08-272018-11-272019-02-272019-05-272019-08-272019-11-272020-02-272020-05-272020-08-272020-11-270204060802018-01-272018-03-272018-05-272018-07-272018-09-272018-11-272019-01-272019-03-272019-05-272019-07-272019-09-272019-11-272020-01-272020-03-272020-05-272020-07-272020-09-272020-11-27成交量持仓量单位：万手 图1-1主力合约价格走势 图1-2 主力合约持仓量与成交量 资料来源：Wind，方正中期研究院 表1 各个合约日度成交数据 合约最高价最低价涨跌幅成交量成交变化持仓量持仓变化01合约7585759573553.06251236821802659951388405合约7065706569102.023928717910874751080209合约6945695068451.2434928269870收盘价资料来源：Wind，方正中期研究院 二、现货市场 02000400060008000100002017-11-272018-02-272018-05-272018-08-272018-11-272019-02-272019-05-272019-08-272019-11-272020-02-272020-05-272020-08-272020-11-27西北华北东北华南华中西南02000400060008000100002017-11-272018-02-272018-05-272018-08-272018-11-272019-02-272019-05-272019-08-272019-11-272020-02-272020-05-272020-08-272020-11-27河南宇航山西榆社华融化工四川金路宜宾天原山东信发新疆中泰 图2-1 电石法PVC市场价 图2-2 SG5聚氯乙烯出厂价 资料来源：Wind，方正中期研究院 PVC期货及期权日报 第2页 请务必阅读最后重要事项 02000400060008000100002017-11-272018-02-272018-05-272018-08-272018-11-272019-02-272019-05-272019-08-272019-11-272020-02-272020-05-272020-08-272020-11-2702000400060008000100002017-11-272018-02-272018-05-272018-08-272018-11-272019-02-272019-05-272019-08-272019-11-272020-02-272020-05-272020-08-272020-11-27 图2-3 全国电石法PVC市场价 图2-4 全国乙烯法PVC市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院 5型电石料报价：华东SG-5主流8150-8300元/吨，华南现货8450-8550元/吨，12月中下旬预售8200-8300元/吨，河北送到7970-8070元/吨，山东送到8150-8250元/吨。 华东地区：PVC市场价格重心上移，市场现货依然不多，部分调涨50元/吨左右，但下游谨慎刚需，涨价之后，采购积极性减弱。 华南地区：PVC市场气氛尚可，高价成交一般，低价减少。 华北地区：PVC市场气氛尚可，货源不多，价格窄幅震荡。 三、原料电石 表3-1 主要PVC企业电石送到价格一览 地区 企业 发气量基准 价格 涨跌 价格方式 备注 山东 德州 290L/KG 3890 0 送到 -- 金威（鲁泰） 290-295L/KG 4070 0 送到 -- 泰山盐化 290L/KG 3990 0 送到 -- 东岳 290-300L/KG 4130 0 送到 -- 天津 大沽化 290-300L/KG 3960 0 送到 危化车 河北 唐山三友 300L/KG 3950 0 送到 -- 盛华 290L/KG -- -- 送到 停车不采购 聚隆化工 300L/KG 3975 0 送到 前值修正为3975 河南 宇航 290L/KG 3900 50 送到 -- 联创 290L/KG 3900 50 送到 -- 东北 沈化 295L/KG 4005 0 送到/一票 -- 齐化 290L/KG 4040 0 送到/一票 -- 航锦科技（方大锦化） 295L/KG 3980 0 送到/一票 -- 山西 榆社化工 290L/KG 3770 50 送到 陕西货源 陕西 北元 290L/KG 3560 0 送到 内蒙货源 PVC期货及期权日报 第3页 请务必阅读最后重要事项 290L/KG 3540 0 送到 府谷货源 金泰 285-295L/KG 3720 50 送到 省外货源 285-295L/KG 3690 50 送到 府谷货源 甘肃 银光 290L/KG 3660 50 送到 甘肃货源 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 四、价差基差 -800-600-400-20002004006008002017-11-272018-02-272018-05-272018-08-272018-11-272019-02-272019-05-272019-08-272019-11-272020-02-272020-05-272020-08-272020-11-271月-5月5月-9月9月-1月-600-30003006009002017-11-272018-02-272018-05-272018-08-272018-11-272019-02-272019-05-272019-08-272019-11-272020-02-272020-05-272020-08-272020-11-27华东-1月华东-5月华东-9月 图4-1 跨期价差 图4-2 期现基差 资料来源：Wind，方正中期研究院 -1000-800-600-400-20002004002017-11-052018-02-052018-05-052018-08-052018-11-052019-02-052019-05-052019-08-052019-11-052020-02-052020-05-052020-08-052020-11-05-400-20002004006008002018-01-272018-03-272018-05-272018-07-272018-09-272018-11-272019-01-272019-03-272019-05-272019-07-272019-09-272019-11-272020-01-272020-03-272020-05-272020-07-272020-09-272020-11-27 图4-3 05与09价差 图4-4 华东与活跃合约基差 资料来源：Wind，方正中期研究院 PVC主力合约2101与2105合约的跨期价差为520，近月合约走势偏强。期货强势拉涨，现货处于深度升水状态，基差扩大为655