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晨会纪要2020年第209期

2020-11-27刘莉莉国海证券孙***
晨会纪要2020年第209期

证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2020年11月27日 晨会纪要 研究所 编辑:刘莉莉 晨会纪要 ——2020年第209期 投资要点:  行业评论  《紧急救援》提档助推2020Q4业绩 院线受益  最新报告摘要  大尺寸趋势来临,公司产能受益明显——爱旭股份(600732)事件点评 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 1、 行业评论 1.1、 《紧急救援》提档助推2020Q4业绩 院线受益 分析师:朱珠 S0350519060001 事件:2020年11月26日紧急救援官方微博发布通告称,原定于2月12日上映的春季档影片《紧急救援》提档至12月18日 点评: 1、我们在周观点中指出,2021年初一已有7部影片定档,片单丰富利于推动院线票房的增长,由于2020上半年票房无营业,2021年上半年同比看,由于基数效应助推增速。从院线拐点角度看,若银幕数增速下滑,票房增速较高,其阶段性的拐点在2021年上半年可期。 2、优质内容供给提振第四季度业绩 2020第四季度的10-11月单月分账票房下滑,截止11月26日,11月单月分账票房13.59亿元(较2019年同期下滑59.1%),若12月无大片提振,第四季度分账票房同比承压。临近贺岁档,关注度高的《紧急救援》率先提档,为第四季度院线票房注入强心剂,第一维度受益为出品方博纳影业(IPO过会);第二维度受益为头部院线横店影视、万达电影。同时目前窗口可关注贺岁与2021春节档的内容与院线,新经典(《晴雅集》)、万达电影(《唐人街探案3》)、光线传媒(《人潮汹涌》)、华策影视(《刺杀小说家》)、北京文化(《你好李焕英》)。 风险提示:影视等内容表现不及预期风险; 2、 最新报告摘要 2.1、 大尺寸趋势来临,公司产能受益明显——爱旭股份(600732)事件点评 分析师:谭倩 S0350512090002 分析师:傅鸿浩 S0350520030001 大尺寸趋势来临,公司布局大尺寸受益明显。近期中国电建组件招标明确要求部分组件需使用182及以上电池片,市场大尺寸趋势化明显。据公司2020中报披露,预计2020年底公司182-210mm电池片产能24GW,届时大尺寸将占比总产能66.7%,且大尺寸电池片存在单瓦溢价,看好公司大尺寸产能有序推进、带来盈利能力的显著提升。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 公司业绩持续改善,产能加码未来业绩快速增长。2020年1-9月营业收入62.6亿元,同比增加49.5%。受制于前期疫情对电池片价格影响,公司实现归母净利润3.74亿元,同比下降24.9%(较2020年1-6月归母净利同比下降68.4%已大幅收窄)。公司截至2019年末电池片产能共计9.2GW,公司预计2020年末产能36GW,同比提升291%,看好公司2020年末及2021年业绩快速增长。 重视研发投入,技术保持领先优势。公司研发费用率常年保持4%左右高投入。另外,根据公司非公开发行预案(目前公司已完成非公开发行),公司拟投入7亿元在义乌三期基地建设光伏研发中心,确保PERC技术持续领先、并布局下一代HJT、TOPCON叠层电池等技术。持续研发投入之下,公司PERC产品平均转换效率2020年底预计将达到23%以上、并且非硅成本领先行业,带来持续性技术领先优势。 给予“买入”评级:预计公司2020-2022年将分别实现归母净利润7.16、14.51、19.66亿元,对应EPS分别为0.35、0.71、0.97元(已考虑此次非公开发行对股本影响)。公司产能有序推进,且公司受益大尺寸趋势明显,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:PERC技术被替代风险;大尺寸进度低于预期;新能源政策波动风险;大盘波动风险。 国海证券股份有限公司 国海证券研究所 请务必阅读本页免责条款部分 【分析师承诺】 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 【国海证券投资评级标准】 行业投资评级 推荐:行业基本面向好,行业指数领先沪深300指数; 中性:行业基本面稳定,行业指数跟随沪深300指数; 回避:行业基本面向淡,行业指数落后沪深300指数。 股票投资评级 买入:相对沪深300 指数涨幅20%以上; 增持:相对沪深300 指数涨幅介于10%~20%之间; 中性:相对沪深300 指数涨幅介于-10%~10%之间; 卖出:相对沪深300 指数跌幅10%以上。 【免责声明】 本报告的风险等级定级为R3,仅供符合国海证券股份有限公司(简称“本公司”)投资者适当性管理要求的的客户(简称“客户”)使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户及/或投资者应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通,需以本公司的完整报告为准,本公司接受客户的后续问询。 本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料,本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证其中的信息已做最新变更,也不保证相关的建议不会发生任何变更。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。报告中的内容和意见仅供参考,在任何情况下,本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价。本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。 【风险提示】 市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构”)发送本报告,则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议。 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司、本公司员工或者关联机构 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 5 亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 【郑重声明】 本报告版权归国海证券所有。未经本公司的明确书面特别授权或协议约定,除法律规定的情况外,任何人不得对本报告的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内容,否则均构成对本公司版权的侵害,本公司有权依法追究其法律责任。