本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 血制品行业系列报告之批签发跟踪 证券研究报告 所属部门 । 行业公司部 报告类别 । 行业月报 所属行业 । 医药生物/ 生物制品 报告时间 । 2020/10/15 分析师 欧阳宇剑 证书编号：S1100517020002 ouyangyujian@cczq.com 联系人 黄心如 证书编号：S1100119110002 huangxinru@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 —— 血制品9月批签发数据专题（20201015） ❖ 大品种白蛋白、静丙稳健增长 2020年1-9月，人血白蛋白共获批4,495.43万瓶（YoY +17%），其中进口企业获批签发人血白蛋白2,864.87万瓶（YoY +30%），占比64%。1-9月静丙共获批996.17万瓶（YoY +9%）。 ❖ 人血白蛋白：1-9月累计批签发4,495.43万瓶，同比增长17% 其中进口企业累计批签发2,864.87万瓶，占比64%，同比增长30%；国产企业累计批签发1,630.55万瓶，占比36%，同比增长3%。国产企业方面，1-9月累计批签发份额最大的依次是天坛生物（8.4%）、泰邦生物（6.5%）、上海莱士（4.9%）、华兰生物（4.5%）。注意到人血白蛋白进口占比维持在高位，且今年以来同比大幅增长，我们认为应关注海外疫情影响可能带来的海外采浆供给缺口，建议关注人血白蛋白的国产龙头企业，有望受益于海外采浆收缩而导致的国产份额和议价能力的提升。 ❖ 静丙：1-9月累计批签发996.17万瓶，同比增长9% 其中，累计批签发份额最大的依次是天坛生物（25.9%）、上海莱士（16.9%）、泰邦生物（12.5%）、华兰生物（9.1%）、远大蜀阳（6.9%）。 ❖ 特免类：1-9月狂免同比下滑12%，破免同比下滑19% （1）狂免：累计批签发819.01万瓶，同比下滑12%。1-9月累计批签发份额最大的依次是远大蜀阳（18.4%）、泰邦生物（18.1%）、卫光生物（16.6%）、双林生物（11.0%）、天坛生物（8.1%）。（2）破免：累计批签发407.93万瓶，同比下滑19%。1-9月累计批签发份额最大的依次是泰邦生物（25.7%）、华兰生物（23.4%）、远大蜀阳（16.6%）、天坛生物（12.5%）、上海莱士（11.4%）。（3）乙免：累计批签发111.95万瓶，同比下滑11%。静注乙免：9月，静注乙免远大蜀阳批签发为0。冻干静注乙免：天坛生物独家品种，9月批签发为0。 ❖ 凝血因子类：1-9月纤原、八因子、PCC分别增长20%、33%、45% （1）纤原：累计批签发81.72万瓶，同比增长20%。1-9月累计批签发份额最大的依次是上海莱士（47.1%）、泰邦生物（25.8%）、博雅生物（15.8%）。（2）八因子：累计批签发164.94万瓶，同比增长33%。1-9月累计批签发份额最大的依次是上海莱士（31.7%）、华兰生物（26.0%）、泰邦生物（26.0%）、绿十字中国（16.1%）。（3）PCC：累计批签发110.50万瓶，同比增长45%。其中，泰邦生物累计获批64.74万瓶，华兰生物累计获批43.81万瓶，南岳生物累计获批1.95万瓶。 ❖ 风险提示：采浆或受疫情影响，需求不及预期，去库存不及预期，血站获批进度不及预期，行业生产安全性风险，行业的政策风险 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/18 正文目录 一、人血白蛋白：1-9月获批4,495.43万瓶，同比增长17% ............................................... 5 二、人免疫球蛋白 .................................................................................................................. 6 1. 静丙：1-9月获批996.17万瓶，同比增长9% .............................................................. 6 2. 肌丙：1-9月获批129.82万瓶 ...................................................................................... 7 三、特异性免疫球蛋白类 ....................................................................................................... 8 1. 狂免：1-9月获批819.01万瓶，同比下滑12% ............................................................ 8 2. 破免：1-9月获批407.93万瓶，同比下滑19% ............................................................ 9 3. 乙免：1-9月共获批89.00万瓶，同比下滑32% ........................................................ 10 四、凝血因子类 .................................................................................................................... 11 1. 纤原：1-9月获批81.72万瓶，同比增长20% ............................................................. 11 2. 八因子：1-9月获批164.94万瓶，同比增长33% ...................................................... 12 3. PCC：1-9月获批110.50万瓶，同比增长45% .......................................................... 13 五、上市公司数据统计......................................................................................................... 14 1.上市公司2020年1-9月各品种批签发量及其累计同比增速 ......................................... 14 2. 各品种折合标准规格 ................................................................................................... 15 3. 上市公司估值 .............................................................................................................. 16 风险提示 .............................................................................................................................. 17 rQpQnNsRpPqMsRvMsMmNrN7NaO8OnPpPmOmMlOqRrReRoPtN6MpOmMuOmPsNuOsOtO 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/18 图表目录 图 1： 2018-2020人血白蛋白月度批签发量及累计同比增速（万瓶，折合10G/瓶） ......... 5 图 2： 季度人血白蛋白进口/国产占比 ....................................................................................... 6 图 3： 月度人血白蛋白进口/国产批签发量及同比增速（万瓶） ............................................ 6 图 4： 2019年人血白蛋白份额 .................................................................................................... 6 图 5： 2020年1-9月人血白蛋白份额 ........................................................................................ 6 图 6： 2018-2020年静丙月度批签发量及累计同比增速（万瓶，折合2.5G/瓶） ............... 7 图 7： 2019年静丙批签发份额 .................................................................................................... 7 图 8： 2020年1-9月静丙批签发份额 ........................................................................................ 7 图 9： 2018-20年肌丙月度批签发量及累计同比增速（万瓶） ............................................... 8 图 10： 2019年肌丙批签发份额 ............................................................................................... 8 图 11： 2018-2020年狂免月度批签发量及累计同比增速（万瓶，折合2ML/瓶） ............. 8 图 12： 2019年狂免批签发份额 ............................................................................................... 9 图 13： 2020年1-9月狂免批签发份额 .................................................................................... 9 图 14： 2018-2020年破免月度批签发量及累计同比增速（万瓶，折合2.5ML/瓶） ......... 9 图 15： 2019年破免批签发份额 ............................................................................................. 10 图 16： 2020年1-9月破免批签发份额 ..............