本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 4 欧洲二次疫情担忧再起，流动性风险下商品下跌 证券研究报告 所属部门 । 行业公司部 报告类别 । 行业日报 川财一级行业 । 材料 川财二级行业 有色金属 报告时间 । 2020/9/22 分析师 许惠敏 证书编号：S1100520050002 xuhuimin@cczq.com 联系人 黄昱颖 证书编号：S1100520080001 huangyuying@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 --有色行业日报  每日点评 2020年9月22日，上证综指报收3274跌1.29%；深证成指收13023点跌0.96%。中信有色金属指数收4279点跌2.86%，行业涨幅前三的公司为：*ST金贵（002716，+4.76%）、ST金泰（600385，+2.52%）、国城矿业（000688，+1.62%）。 贵金属：今日国内黄金期货主力合约价格跌2.35%收于407元/克，黄金板块整体大幅调整。昨日欧洲二次疫情爆发担忧再起，全球避险情绪再次发酵，海外商品及股票大幅下跌，在流动性风险及通缩预期下，黄金价格出现破位下跌。目前黄金价格走势类似于今年3月份，属于流动性风险担忧下导致的价格下跌，需观察全球各大央行进一步动作，如果实施进一步宽松，可能引发新一轮的金价回升，可以关注板块回调后机会。 工业金属：工业金属整体下跌，SHFE铜主力合约跌0.92%收于51780元/吨；SHFE锌跌1.69%收19770元/吨；SHFE铝跌0.89%收14525元/吨。工业金属板块同样受欧洲二次疫情爆发担忧影响整体回调，工业金属板块需关注后续欧洲二次疫情影响走势，若欧洲二次疫情可控则会继续回归复苏逻辑，目前来看各国都有一定应对经验再度爆发可能性不大，可以关注回调后机会，建议关注紫金矿业、云铝股份。 小金属及新材料：钴方面，目前收储落地加之原料库存不高，对钴价短期具备一定支撑左右。目前锂盐下游需求较好，今日锂盐产商继续上调碳酸锂报价至39000-42000元/吨，目前锂盐产商满产运行，下游需求较强，预计锂盐价格偏强运行，继续关注锂相关标的。  行业要闻 1）【新疆发改委：电解铝生产企业2019年度用电执行阶梯电价情况公告】新疆东方希望有色金属有限公司、新疆其亚铝电有限公司、新疆神火煤电有限公司、新疆天龙矿业股份有限公司、新疆嘉润资源控股有限公司、新疆众和股份有限公司、新疆生产建设兵团第八师天山铝业有限公司和新疆第六师铝业有限公司等8家电解铝生产企业2019年铝液电解交流电耗符合国家规定的能耗标准，2019年用电价格仍执行现行标准，不加价。（上海有色网） 2）【新兴产业推动稀土消费量显著增长】业界人士分析，未来我国七大战略新兴产业发展中，几乎每一个产业都要用到稀土，而且这种需求往往是不可替代的，即使替代以后也会带来牺牲环境、性能等负面效应。从数量和体量上看，以新兴产业为代表的未来产业或许是我国产业结构中最小的一部分，但从潜力和前景来看，培育未来产业就是抢占前沿技术产业化先机，增强企业的核心竞争力。（上海有色网） 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 2 / 3  核心指标 价格 日变动 本周变动 本月变动 本年变动 铜 元/吨 51990 -1.07% -0.61% -0.08% 5.80% 铝 元/吨 14760 -0.07% -0.20% 0.00% 1.30% 锌 元/吨 20520 -1.58% -1.72% -0.53% 10.26% 铅 元/吨 15550 0.65% 0.97% -2.20% 2.98% 锡 元/千克 144750 0.17% 0.52% -0.17% 2.66% 镍 元/吨 114200 -2.27% -2.68% -5.70% 0.75% 电池级碳酸锂 元/吨 40000 0.00% 0.00% 0.00% -20.48% 电解钴 元/吨 274500 0.00% -0.36% -1.08% -1.96% 镨钕氧化物 元/吨 333000 0.00% 0.00% -2.49% 18.93% 氧化镝 元/千克 1710 0.00% 0.00% -5.52% -1.72% COMEX黄金 美元/盎司 1911 0.00% -2.70% -3.44% 25.03% 海绵钛 元/千克 58 0.00% 0.00% 0.00% -28.13% 数据来源：Wind；川财证券研究所  风险提示 美联储收紧货币政策，美元大幅走强。  最新研究 【川财研究】公募黄金ETF规模年内增长42%（20200520) 【川财研究】广东铜期货交割库容增至9万吨42%（20200521) 【川财研究】沪金主力合约创历史新高（20200518) 【川财研究】嘉能可旗下Mopani铜矿将暂时恢复矿业活动（20200506) 【川财研究】交通部预计今年完成公路水路投资1.8万亿（20200519) 【川财研究】2020年钢铁行业二季度策略报告：“钢需”旺季终将到来（20200407） 【川财研究】方大特钢（600507）：普特兼备，上有弹性、下具韧性 (20200331） 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明 C0004 3/3 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 行业公司评级 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。 行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。 重要声明 本报告由川财证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供川财证券有限责任公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户，与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户，本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非本公司客户接收到本报告，请及时退回并删除，并予以保密。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。根据本公司《产品或服务风险等级评估管理办法》，上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险，宏观政策分析报告、行业研究分析报告、其他报告风险等级为低风险。本公司特此提示，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。 本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“川财证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经川财证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断，不会降低相关产品或服务的固有风险，既不构成本公司及相关从业人员对您投资本金不受损失的任何保证，也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证，与金融产品或服务相关的投资风险、履约责任以及费用等将由您自行承担。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：000000029399