投资咨询业务资格： 证监许可【2012】31号 宏观 一、国内方面 国务院总理李克强4月21日主持召开国务院常务会议，部署加大对贫困人口、低保人员和失业人员的帮扶保障力度；决定提高普惠金融考核权重和降低中小银行拨备覆盖率，促进加强对小微企业的金融服务；明确帮助服务业小微企业和个体工商户缓解房租压力的措施。会议确定，将普惠金融在银行分支行综合绩效考核指标中的权重提升至10%以上，鼓励加大小微信贷投放。同时，将中小银行拨备覆盖率监管要求阶段性下调20个百分点，释放更多信贷资源，提高服务小微企业能力。会议确定，推动对承租国有房屋的服务业小微企业和个体工商户，免除上半年3个月租金。 人社部：截至3月底，全国基本养老、失业、工伤保险参保人数分別为9.68亿人、2.03亿人、2.49亿人；22个省份签署基本养老保险基金委托投资合同，累计到账资金9253亿元；1-3月，全国城镇新增就业229万人，同比减少95万人，3月份环比降幅收窄；3月份城镇调查失业率5.9%，环比小幅回落；一季度三项社会保险基金收入1.21万亿元，支出1.33万亿元。 最高人民法院印发《关于全面加强知识产权司法保护的意见》，要依法制止知识产权领域不诚信诉讼行为，加强体制机制建设，提高司法保护整体效能；加强审判基础建设，为全面加强知识产权司法保护工作提供更加有力支撑。 财政部：一季度国有企业利总收入123388.6亿元，同比下降11.7%；利润总额3291.6亿元，同比下降59.7%，其中3月当月利润总额环比增长4.2倍，工业、建筑业、批发和零售业等行业利润环比大幅增长；3月末国有企业资产负债率64.5%，增长0.2个百分点。 商务部：中国一季度对外非金融类直接投资累计242.2亿美元，同比下降3.9%；对外承包工程完成营业额279.9亿美元，同比下降15.3%，新签合同额553.8亿美元， 同比增长9.4%。 农业农村部：3月份生猪产销秩序基本恢复，全国生猪生产继续向好，猪肉市场价格连续8周回落，猪肉价格高峰可能出现在9月份前后；将抓紧生猪新建改扩建项目建设进度，集中开展违法违规调运生猪行为60天专项整治。 工信部印发《中小企业数字化赋能服务产品及活动推荐目录（第一期）》，筛选出电国贸期货研发早报 (2020-04-22) 国贸期货出品 期市有风险 入市需谨慎 商平台、疫情防控、数字化运营、上云用云、数字化平台、供应链对接、产融对接、网络和数据安全等8大类、118家服务商的137项服务产品及活动，阿里巴巴、京东、美团等服务商相关产品及活动在列。 国家铁路局：3月旅客发送量为7495万次，同比下滑73.1%，一季度累计发送量达38344万次，同比下滑55.1%；一季度铁路固定资产投资累计完成额达799亿元，同比下滑21%。 乘联会发表数据显示，3月皮卡市场销售3.35万辆，同比下滑30%。 深圳银保监局联合深圳人行召开辖内银行座谈会，要加强对房产抵押经营贷的资金用途监控，不得违规流入房地产领域；各行迅速开展全面排查，对于信贷资金违规挪用于房地产领域的贷款要限期收回。没有责令各放款行收回所有1月25日后审批的过户不满半年的房产做的抵押经营贷。 二、国际方面 新浪报道，特朗普表示正在下达计划，为石油和天然气企业提供资金。 美国总统特朗普表示，油价的下跌将是非常短期的；负油价反映了金融市场状况，而非石油市场状况；现在是购买原油的大好时机，希望国会能支持，正在研究将至多7500万桶石油纳入战略石油储备；将考虑有关停止进口沙特石油的意见。他表示，如果行为不当，一些企业或需要归还救助资金；围绕第四轮刺激方案的讨论将会很快开始。他还宣布，出于新冠疫情蔓延以及保护本土就业考虑，他将签署行政命令，暂停受理外国公民赴美移民。 美国参议院少数党（民主党）领袖舒默：就临时刺激法案达成协议；抗疫法案包括向医院提供650亿美元。 美国财政部敲定与主要航空公司的协议，包括美国航空集团、达美航空、西南航空、美国联合航空等。财政部向获批的申请人初步支付29亿美元，其中包括两家大型航空公司和54家小型客运航空公司。 沙特内阁：沙特和俄罗斯承诺在未来几年实施减产；沙特致力于实现油市稳定，将密切关注市场情况，并准备在有欧佩克+成员国的参与下采取可能的额外措施。 澳洲联储：结合货币和财政政策将减缓经济收缩；可能需要进行更小规模、频率更低的政府债券购买；GDP增速在二季度可能会显着下滑，第三季度仍将受抑；尽管薪资补助预计将增加在岗人数，但家庭收入预计将显着下滑；需要密切监控商业地产风险。 澳洲联储主席洛威：预计6月前失业率将达10%，上半年总工作时长将下滑20%，未来几年失业率将在6%上方；上半年国家产出可能减少大约10%，国内产出和收入可能出现自1930年代以来最大萎缩；核心通胀将仍低于2%，预计中期不会面临通缩的情况；当前的利率水平可能维持几年时间，低利率和财政支持足以推动经济发展。 美国政府3490亿美元的小企业援助贷款计划仅用13天就到达放款额度上限，但美国独立企业联盟（NFIB）对自己成员企业的调查显示，截至4月17日，只有约20%申请到贷款的小企业收到钱。 英国首相发言人Slack：英国首相约翰逊将在当地时间周二和美国总统特朗普通话； 英国还没有完全运用新冠病毒检测能力。 三、大宗商品行情综述 “负油价”带来的暴击，商品市场大幅调整 周二（4月21日），国内期市收盘多数下跌，能化品领跌，沥青跌近8%、苯乙烯跌逾5%。黑色系多数下跌，铁矿石、焦炭、焦煤跌逾2%；农产品多数下跌，棕榈油跌逾4%，豆油、苹果跌逾3%；基本金属涨跌不一，沪镍、沪铅上涨，沪锌、沪铜、沪锡跌逾2%；贵金属均上涨，沪金涨逾1%。 黑色建材：供需两旺格局下，黑色系仍值得期待。国际油价再度暴跌，引发市场恐慌，股市、商品等风险资产大幅调整，黑色系未能幸免。基本面上来看，当前钢材市场呈现供需两旺的格局，一方面，钢企利润保持高位，电炉、高炉开工率加快回升，产量持续高增；另一方面，逆周期政策正在发力，需求端恢复加快，表观需求甚至已经达到往年的旺季水平。我们认为在供需两旺格局下，黑色系经过短期调整后，二季度仍有望重拾涨势。 基本金属：负油价搅动市场，金属大幅回调。一方面，负油价引发市场关注，表明疫情冲击之下，全球经济大幅衰退风险加剧，需求短期难见起色，金属价格回调压力加大；另一方面，铜矿主产国智利、秘鲁、澳大利亚，两大镍资源国印尼、菲律宾均面临疫情不断蔓延的局面，金属供给端的扰动不断增加，金属中期的支撑比较强。贵金属方面，负油价引发市场关注，避险情绪再度升温，黄金短线走高。中长期来看，全球央行大规模的货币宽松导致实际利率不断走低，同时也引发未来通胀预期的升温，且今年处于选举年，市场仍有较强的避险需求，黄金中长期仍具有较强上涨动能。 能化方面：原油价格大跌，PTA回调压力加大。尽管欧佩克+达成历史性减产协议，且美国等国均增加采购原油作为战略储备，但原油面临的供大于求的局面仍较为严峻，美原油5月合约甚至跌至负油价，预计油价将进一步下行。当前，PTA成本下移，行业利润高位，开工率持续上升，库存继续累积，疫情对下游纺织行业的冲击巨大，PTA需求短期内很难有明显起色。因此，PTA仍存在供给过剩的情况，再度回调的压力持续加大。 农产品方面：到港量增加，豆粕下行压力加大。目前因油厂还有大量合同需要执行，因此豆粕现货仍旧相对比较抗跌。但从船期跟踪来看，初步预估5-7月份大豆到港量分别高达990万、980万和960万吨，随着进口大豆到港量陆续增加，大豆库存紧张的局面将有效显缓解，油厂开机率也将回升，豆粕库存持续多年低位的局面将出现改善；而季节性补栏淡季使得养殖需求增长较少，短期对豆粕的支撑有限。因此，我们认为豆粕面临的下行压力有所加大。 研究员：郑建鑫 执业证号：F3014717 投资咨询号：Z0013223