早间评论2020年3月5日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1资金面：3月4日（周三），央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，不开展逆回购操作，当日无逆回购到期。点评：货币市场利率多数下跌，美联储降息后国内宽松预期升温。银存间质押式回购1天期品种报1.4578%，跌14.58个基点；7天期报1.8844%，跌7.8个基点；14天期报1.8529%，跌2.69个基点；1个月期报2.2485%，涨27.74个基点。消息面：政治局常务委员会召开会议，研究当前新冠肺炎疫情防控和稳定经济社会运行重点工作。会议强调，要加大科研攻关力度；指出要加大公共卫生服务，应急物资保障领域投入，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度；要注重调动民间投资积极性；要抓紧推进经济社会发展各项工作，精准有序扎实推动复工复产。点评：会议指出，要抓紧推进经济社会发展各项工作，精准有序扎实推动复工复产，实现人财物有序流动、产供销有机衔接、内外贸有效贯通。预计在防控措施和支持复工复产政策平衡下，疫情造成的损失降到最低限度。数据面:2月财新中国服务业PMI为26.5，为2005年11月调查开展以来首次落入荣枯分界线以下。点评：2月财新中国综合PMI为27.5，大幅下降24.4个百分点，创历史新低。近期针对制造业、小微企业和受疫情影响较大行业的支持政策，对制造业产生较明显效果；而服务业所遭受的现金流损失更多是难以弥补的。国债策略面：此次新冠肺炎疫情对全球经济增长有较大冲击，各国央行加大货币政策的宽松力度，流动性有望延续宽松，国债收益率可能进一步下降。但是，取决于传播范围和持续时间，疫情对经济的影响存在高度不确定性，当前很难评估疫情对经济增长和资产价格的影响。当前，十年期国债收益率处于历史较低水平，因此，交易的价值不高。建议投资者暂时观望，等待更为确定的政策信号和经济数据。关注复工后的疫情发展和经济形势。前一交易日A股震荡走高，上证指数收盘站上3000点，涨0.63%报3011.67点；深证成指涨0.08%报11493.02宏观：股指： 早间评论2020年3月5日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2点；创业板指跌0.18%报2168.44点。两市成交额9920亿元，此前连续10日突破万亿。申万一级行业涨多跌少，房地产行业领涨，涨幅近3.4%；电子行业领跌，跌幅近2.3%。北向资金全天小幅净流出7.81亿元，其中深股通净流出21.15亿元。截至3月3日，沪深两市融资融券余额报11180.58亿元，比前一交易日回升了超65亿元。期指各主力合约早盘平开后，主要以震荡走势为主，但尾盘拉升，均大幅收涨。IH主力合约领涨，涨幅超1%。各主力合约成交量、持仓量均有不同程度的回落。基差方面仅IH主力合约和次月合约小幅贴水标的指数。消息面：富时罗素宣布对富时中国A50指数、富时中国A150指数、富时中国A200指数、富时中国A400指数、富时中国A小盘股指数的季度审核变更。该变更将于3月20日交易日收盘后（即3月23日）生效。（评：具体调整方面，富时中国A50指数将纳入中信建投、京东方A、中兴通讯、韦尔股份，删除招商蛇口、上海机场、新华保险和上港集团。）外盘方面：周三欧美股市大幅收涨，道指涨超1170点，涨幅4.5%；纳指涨3.85%，标普500指数涨4.22%。欧股收盘集体上涨，德国DAX指数涨1.19%。策略方面：中期仍建议投资者重点关注期指合约各品种偏多操作机会，已有多单持有。近期市场振幅明显扩大，建议投资者注意仓位控制。上一交易日，螺纹钢、热卷、铁矿石期货主力合约震荡整理。现货价格方面，唐山普碳方坯最新价格报3070元/吨，上海三级螺现货价格在3390-3420元/吨，上海热卷报价3510-3520元/吨，PB粉港口现货报价在645-679元/吨。周一，受基建投资力度加大消息影响，黑色系商品呈现普涨格局。不过，消息只能在短期内起作用，市场中期走势取决于国内市场供需变化。当前螺纹钢库存总量明显高于往年同期，这仍将对现货价格和期货近月合约价格形成压制。后期关注下游复工情况，若复工加速能缓解库存压力，则钢价有望见底回升。铁矿石方面，前期因螺卷矿： 早间评论2020年3月5日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分3国际矿山发运量受到气候因素影响而下滑，铁矿石期货跟随成材走强。不过，近期高炉减产的预期再度增强，这或将导致铁矿石回调。虽然我们认为近期市场仍有压力，但我们对中期走势谨慎乐观，故而建议投资者等待回调后的买入机会。策略方面：等待回调后的做多机会。5日，焦煤现货市场偏弱，原煤下跌40元/吨，累计跌100元/吨。河北大矿接近满产水平，内蒙古乌海地区洗煤厂基本全部恢复生产。山西地区部分煤企年前未发合同降价成交，低硫主焦精煤价格继续下跌20-50元/吨，吕梁主焦煤报940-960元/吨。焦炭方面，第二轮50元/吨降价启动，焦化厂积极出货为主，目前各区域焦价下跌50元/吨陆续执行中。下游钢厂多维持按需采购，补库积极性较差，唐山二级到厂1840-1850元/吨，准一级到厂1870-1920元/吨。近期下游终端复工情况部分好转，补库小幅增加，但并不是全部市场均如此。一方面，随着焦化厂的复产继续推进，焦炭利润进一步压缩，供给端弱势。一方面，年前的托盘资金随着时间进入到3月份，也即将面临着到期后变现的压力，尽管暂时还不会显现。策略方面，周边市场带动双焦上行，自身基本面偏弱，双焦空单持有，关注前低附近支撑。上一个交易日因俄罗斯反对大幅减产的提议，原油继续下跌。消息和数据上值得注意的是：1.美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，截至2月21当周，美国原油库存增加45.2万桶，美国原油产量维持在1300万桶/日。2.据外电消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，截至2月25日当周，对冲基金和其他基金经理增持美国原油期货期权净多仓29853手，至148585手。3.美国能源服务公司贝克休斯周五发布报告，原油：焦煤、焦炭： 早间评论2020年3月5日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分4截至2月28日当周，美国活跃钻机数减少1座至678座，去年同期，美国活跃钻机数量为843座。行情研判：新冠病毒在全球扩散，疫情发展进入第二阶段；美联储降息反而引发了市场不稳定情绪，另一方面市场期待OPEC+减产以支撑油价，综合来说原油料震荡偏弱运行。策略方面，建议原油SC2005合约偏空操作。新加坡3月3日消息，亚洲含硫量0.5%的超低硫燃料油较新加坡报价现货贴水扩至纪录最阔，贸易消息人士表示，走势因成交价降低，在燃料油需求低迷的供应充足的情况下，供应商继续降低报价。超低硫燃料油现货较新加坡报价贴水报每吨负5.13美元，较周一的每吨负2.90美元扩大，创去年12月开始有记录以来的最深贴水。此外，新加坡企业发展局（ESG）公布的数据显示，截至2月26日当周，岸上燃料油库存较前一周增加740000桶，至2497.1万桶，或393.2万吨。当周净进口量跳增至六周高位129.3万吨，较前周大幅增加255%，且远高于2020年的周度均值929,000吨。行情研判，燃油料弱势运行，关注疫情发展。策略方面，建议Fu2005偏空操作。上一个交易日PTA2005震荡上行，收于4368元/吨。上游PX市场任意5月船货递盘697美元/吨CFR中国，报盘699美元/吨CFR中国；PTA华东内贸PTA现货市场交投尚可，基差小幅走强。报盘参考2005贴水125-130自提，递盘参考130-140自提，现货商谈4200-4220自提；下游江浙地区主流聚酯工厂报价普遍上调50-100，上午涤纶长丝成交气氛较昨日有一定降温。目前半光POY150D/48F市场价格区间在6500-6600，参考为主。PTA：燃料油： 早间评论2020年3月5日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5行情研判，本周PTA检修与重启并存。从检修情况来看，华彬石化、佳龙石化、宁波逸盛小线、汉邦石化小线、仪征化纤均处于停车阶段，蓬威石化90万吨装置计划3月初检修，福海创450万吨装置计划本周检修。同时，四川能投100万吨装置计划重启，汉邦石化220万吨装置计划本周重启。由于库存压力较大，装置意外停车以及降负概率有所加大。预计本周PTA开工区间在80%-87%，不排除存在意外检修停车的可能。策略方面，建议TA2005合约偏空操作。上一个交易日L2005小幅震荡，收于6940元/吨。国内PE市场价格部分小涨，华北部分线性涨100元/吨，部分高压涨50-100元/吨，低压个别膜料涨50-100元/吨；华东低压个别膜料、注塑和中空涨50-100元/吨；华南部分线性涨50元/吨，部分高压涨50-150元/吨，低压个别膜料、中空和拉丝涨50元/吨，个别注塑涨50元/吨。部分石化继续上调出厂价，受成本支撑，商家多跟涨报盘，然下游接货积极性不高，多坚持刚需，交投气氛一般。国内LLDPE主流价格在6750-7200元/吨。行情研判，供应方面，上游石化库存延续下降，但同比增加29%，国内PE装置生产负荷提升，港口库存继续累库，市场供应压力延续。下游方面，随着工厂的复工复产，需求陆续提升，但本周补仓力度一般，心态偏谨慎。下周来看，随着下游生产负荷进一步提升，对市场有一定支撑，但市场供需面难有较大利好的提振，市场价格盘整为主。策略方面，建议L2005合约偏空操作。现货方面,上一交易日上海电解铜现货对当月合约报贴水120元/吨~贴水90元/吨，整个市场交投一般，部分下游逢低刚需补货，贸易商青睐低价货源但难压价，供需双方成交暂难打破僵持格局。宏观上近期中性偏空，疫情塑料：铜： 早间评论2020年3月5日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分6消息使市场信心略动荡，央行连续向市场释放流动性，加之疫情有望得以控制，市场情绪稍有转暖。美元指数震荡偏弱，对铜价提振有限。铜市基本面近期中性偏空，受疫情后物流影响，铜精矿加工费上涨，但节后开工复产进度推迟，下游需求复苏难言乐观，料消费淡季延续至疫情结束后，综合来看铜市去库存难言利好。库存方面，3月4日上期所铜增加10816吨至184998吨。尽管目前因疫情控制，市场信心稍有恢复，但企业开工延迟影响会逐渐显现，铜市中期整体仍维持偏空预期，短期可做空。策略方面：沪铜2004合约建议做空。现货方面，上一交易日上海电解铝现货升贴水在贴水100~贴水60元/吨之间。持货商低价位下出货情绪受挫，出货量收敛，其他中间商低价位接货非常积极，实际成交略显一般。下游按需买货为主，表现观望，接货平平。沪铝基本面短期整体中性偏空，社会铝锭库存累库超出预期，电解铝企业和社会库存料将双增。铝企复产步伐加快，下游加工企业也开始大规模复产，因疫情期间物流等影响的铝锭库存已有预料大幅积压，后市行情仍不容乐观。但当前铝价已接近成本价，后市下跌空间或有限库存方面，3月4日上期所铝增加550吨至220257吨。操作上建议关注13500点附近支撑力度。策略方面：沪铝2004合约建议谨慎做空。美豆周三连续第三日上涨，触及近六周来最高水平，交易商称走势受外部金融市场的利好因素支撑，且投资者寄望于出口需求改善。国内方面，饲企补库后国内豆粕销售开始放慢。1月份开始新疆、湖南、四川等地相继出现高致病性禽流感疫情，以及活禽宰杀影响豆粕需求。本周油厂开机率继续回升至同期次高水平。本周油厂大豆库存回落至同期中间水平，油厂豆粕库存回升至同期次低水平。下游生猪养殖盈利小幅回落仍处于历史高位水平，肉禽粕类：铝： 早间评论2020年3月5日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部