TS2003TS2006TF2003TF2006T2003T2006昨日收盘价101.145100.870101.430100.970100.645100.110前日收盘价101.045100.775101.255100.815100.28599.745涨跌0.1000.0950.1750.1550.3600.365涨跌幅0.10%0.09%0.17%0.15%0.36%0.37%持仓量7668852415249187952645045409成交量1138424831042576742358132910持仓量增减-765415-18981895-31043041跨期价差TS2003-TS2006TF2003-TF2006T2003-T2006昨值0.2750.46000.5350前值0.2700.44000.5400点评活跃CTD券IRR%1.7921.5922.23230.80992.41721.1495点评短期市场利率SHIBOR隔夜SHIBOR7天R001R007GC001GC007昨值1.50302.29301.57832.35652.41102.5160前值1.42502.26101.51202.28682.43002.5650涨跌(bp)7.83.26.636.97-1.9-4.9点评中国关键期限国债收益率变化1Y2Y5Y7Y10Y30Y昨日收益率1.992.302.652.832.873.47前日收益率2.012.312.652.802.903.49涨跌（bp）-1.94-1.05-0.342.99-3.18-2收益率利差10-210-55-2昨值(bp)57.0122.0734.94前值(bp)59.1424.9134.23点评海外关键期限国债收益率变化美国2Y美国10Y德国2Y德国10Y日本2Y日本10Y昨日收益率1.471.55-0.67-0.43-0.151-0.049前日收益率1.491.59-0.67-0.41-0.147-0.034涨跌（bp）-2.0-4.00.0-2.0-0.4-1.5内外利差（bp）82.8131.8296.8329.8244.9291.7点评海外市场 昨日，美国10Y国债收益率下行4bp，德国10Y国债收益率下行2bp，日本10Y国债收益率下行1.5bp。 昨日，短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率上行3.2bp，R007利率上行6.97bp，GC007利率下行4.9bp。 昨日，各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行3.18bp至2.87%，长短期（10-2）国债收益率利差为57.01bp。2020年02月19日申万期货品种策略日报-国债申银万国期货研究所 唐广华（从业资格号：F3010997；投资咨询号：Z0011162）tanggh@sywgqh.com.cn 021-50586292期货市场 昨日，国债期货主力合约价格企稳回升，03合约持仓量向远月移仓。 昨日，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会。现货市场 宏观消息行业信息评论及策略1、央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2月18日不开展逆回购操作。Wind数据显示，今日2200亿元逆回购到期，净回笼2200亿元。2、国家领导人应约同法国总统马克龙通电话时表示，中国有强大的动员能力和综合实力，有应对公共卫生事件的经验，一定能打赢这场疫情防控阻击战。目前各项防控措施正在取得积极成效。疫情对中国经济的影响是暂时的，相信经过努力，今年仍能实现既定的经济社会发展目标任务。3、国务院常务会议强调，当前统筹抓好疫情防控和经济社会发展，一项迫切任务是稳就业。稳就业就必须稳企业。会议确定阶段性减免企业养老、失业、工伤保险单位缴费，以减轻疫情对企业特别是中小微企业的影响，使企业恢复生产后有个缓冲期。除湖北外各省份，从2月到6月可对中小微企业免征上述三项费用，从2月到4月可对大型企业减半征收；湖北省从2月到6月可对各类参保企业实行免征。6月底前，企业可申请缓缴住房公积金，在此期间对职工因受疫情影响未能正常还款的公积金贷款，不作逾期处理。4、世卫组织总干事谭德塞表示，根据中国公布的新冠肺炎病例的数据，新冠肺炎新增病例呈下降趋势。世卫组织维持此前的评估，即新冠肺炎并非全球性流行病，也不会提高疫情的全球范围风险级别。1、财政部2月18日开展国债做市支持操作，随卖5年期国债中标收益率2.61%，操作额17.2亿元，中标价格102.24元。2、据第一财经，部分中、外资银行开始筹备利率期权、国债期货等相关交易事宜。若中、外资银行能参与国债期货，将提升外资对境内债市的配置需求，市场流动性将大大提升。 房地产信贷放松预期落空，期债小幅上涨。央行表示拟调整宏观审慎评估（MPA）中房地产信贷相关考核指标的说法不属实，坚持“房住不炒”的定位，房地产信贷放松预期落空，期债小幅上涨，10年期国债收益率下行3bp至2.86%。上周以来新冠肺炎确诊病例呈下降态势，疫情逐步缓解；同时各项支持政策逐步出台，财政部提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，周末金融系统新闻发布会支持抗击疫情和恢复生产。不过各地复工复产还需一定的过程，对消费、生产和外贸等宏观层面都存在一定的影响，央行副行长表示中国有充足的政策工具来应对经济下行的压力，降准和下调MLF利率仍有空间，资金面延续宽松。预计国债期货价格短期调整过后，仍有上行空间，操作上以做多为主，关注各地复工进度和出台的相应政策。免责声明免责声明本报告的信息均资料来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。