请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 朝闻国盛 2020年02月19日 朝闻国盛 军工、券商怎么看？ 今日概览  重磅研报 【国防军工】航空发动机国产化刻不容缓，全球6000亿美金市场当有中国制造-20200218 【金融】年年岁岁花相似，每轮券商股行情如何演绎？—暨历次上涨复盘分析-20200218 【计算机】创维数字（000810.SZ）-超高清、VR和Wifi 6浪潮下的奋进者-20200218 【轻工制造】麒盛科技（603610.S H）-抢占高成长优质赛道，智能电动床行业领跑者-20200218 【电子】超声电子（000823.SZ）-经典老牌PCB，受益5G驱动焕发新生-20200218  研究视点 【策略】科创板首次入摩，加仓食品饮料与地产——陆股通周监控第57期-20200218 【金融工程】多因子系列之十：行业内选股初探-20200218 【轻工制造】美废进口关税有望取消，利好国内龙头包装纸厂-20200218 【计算机】美国对华为再施压，大安全产业迎来新阶段-20200218 【建筑装饰】龙元建设（600491.S H）-资产证券化获批提升资金效率，投融资专业能力再体现-20200218 【计算机】诚迈科技（300598.SZ）-统信官网上线，系统适配工作加速开展-20200218 【计算机】浪潮信息（000977.SZ）-阿里云机房大幅扩容，行业复苏信号不断强化-20200218 【医药生物】药明康德（603259.S H）-投资“北海康成”，生态圈布局持续完善-20200218 【医药生物】丽珠集团（000513.SZ）-丽珠微球平台国内第一，品种集中进入临床，研发进度加速-20200218 作者 分析师 夏天 执业证书编号：S0680518010001 邮箱：xiatian@gszq.com 行业表现前五名 行业 1月 3月 1年 电子 12.4% 33.9% 73.5% 计算机 10.5% 25.9% 55.0% 电气设备 7.7% 22.8% 20.2% 医药生物 6.7% 7.8% 38.3% 国防军工 6.2% 15.8% 22.3% 行业表现后五名 行业 1月 3月 1年 休闲服务 -10.8% -4.6% 10.6% 采掘 -7.2% 0.4% -8.2% 钢铁 -6.8% -1.5% -18.4% 食品饮料 -6.8% -7.5% 36.0% 建筑装饰 -6.3% 0.9% -12.0% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：MCN行业现重要回暖信号》2020-02-18 2、《朝闻国盛：再融资松绑，聚焦券商+科技》2020-02-17 3、《朝闻国盛：华为MDC通过车规级认证，汽车行业变革机遇渐行渐近》2020-02-14 4、《朝闻国盛：春天的号角》2020-02-13 5、《朝闻国盛：应流股份，两机叶片千亿美金赛道》2020-02-12 2020年02月19日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明  重磅研报 【国防军工】航空发动机国产化刻不容缓，全球6000亿美金市场当有中国制造-20200218 余平 S0680520010003 yuping@gszq.com 一、我国航空发动机国产化势在必行，产业链各环节企业将迎来重大发展机遇期。 二、目前两机发展可类比前几年的半导体产业，实现国产化势在必行。目前我国C919面临批产，但国产商业航空发动机CJ-1000A又尚未研制定型，我国商业航空发动机产业与半导体产业类似实现自主可控刻不容缓，两机产业有望迎来重大战略发展机遇。 三、两机产业链投资逻辑：全球维度看切入两机供应体系，国内维度看自主可控加速技术与产品落地。 风险提示：航空发动机燃气轮机等两机研制难度较大，并不是一蹴而就的。 【金融】年年岁岁花相似，每轮券商股行情如何演绎？—暨历次上涨复盘分析-20200218 马婷婷 S0680519040001 matingting@gszq.com 蒋江松媛 S0680519090001 jiangjiangsongyuan@gszq.com 当前观点：市场交投活跃，疫情对于券商板块影响有限；当前券商板块估值处于相对低位，考虑到无风险利率下行+流动性相对宽松+后续政策利好（逆周期调节加码和资本市场改革持续推进），看好其后续表现！ 业务层面建议关注以下主线：1）监管强调打造航母级券商，资本金实力雄厚+业务开展排名靠前的标的：中信、国君、海通、华泰；2）股权融资大年，投行业务优势明显：中信建投；3）市场交投活跃度提升，经纪、两融相关业务有望获得高弹性：东方财富、中国银河。 风险提示：疫情反复，拖累宏观经济下滑；资本市场改革推进不及预期；对外开放导致竞争加剧；海外黑天鹅不断出现，影响国内资本市场情绪。 【计算机】创维数字（000810.SZ）-超高清、VR和Wifi 6浪潮下的奋进者-20200218 刘高畅 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 杨烨 S0680519060002 yangye@gszq.com 数字家庭时代的全球拓荒者。 超高清机顶盒更换潮渐近，打开816亿元市场空间。 电信运营商推动VR一体机井喷，公司有望入围集采分食百亿蛋糕。 W ifi 6来袭，公司入场在即，网络接入设备业务乘风起。 盈利预测和投资建议。首次覆盖给予“买入”评级，结合PEG法和相对估值法，我们保守给予公司2020年目标市值229亿元。 风险提示：产业投资和政策实施进度低于预期；海外市场的法律和政治风险；汇率波动加剧；技术更新风险；原材料大幅涨价；宏观环境低于预期的风险。 【轻工制造】麒盛科技（603610.SH）-抢占高成长优质赛道，智能电动床行业领跑者-20200218 严大林 S0680519100001 yandalin@gszq.com 黄莎 研究助理 huangsha@gszq.com 2020年02月19日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 家居细分行业智能电动床领军企业。智能电动床行业蓬勃发展，高毛利赛道竞争格局良好。公司具备生产制造核心竞争力，掌控海外销售渠道，ROE达到35%以上。生产制造、设计研发能力强劲，具备规模和成本优势。收购海外销售子公司，打开海外新兴市场大门。公司从生产力到产品力均表现突出，深度绑定海外销售子公司。 风险提示：海外市场增长不及预期、中美贸易环境持续恶化、产品需求持续低端化、行业竞争格局恶化、项目建设不及预期。 【电子】超声电子（000823.SZ）-经典老牌PCB，受益5G驱动焕发新生-20200218 郑震湘 S0680518120002 zhengzhenxiang@gszq.com 5G推动消费电子升级换代，HDI迎机遇。 HDI国产替代空间巨大，内资厂商有望从中受益。 5G驱动PCB、CCL逐步升级。 深耕PCB业务，高阶HDI技术领先。 盈利预测以及投资建议：我们预计公司在2019/2020/2021年的营收方面将分别实现49.81/58.70/67.32亿元，实现归母净利润2.91/3.72/4.61亿元，目前对应PE为27.0/21.1/17.0x，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期，扩产不及预期。  研究视点 【策略】科创板首次入摩，加仓食品饮料与地产——陆股通周监控第57期-20200218 张启尧 S0680518100001 zhangqiyao@gszq.com 张峻晓 S0680518110001 zhangjunxiao@gszq.com 1、总体配置：MSCI季调公布，北上流入趋势不改;2、行业配置：食品饮料、房地产流入居前，电子流出居多;3、个股配置：贵州茅台流入居首，美的集团流出居多。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险；3、MSCI扩容或入富不达预期。 【金融工程】多因子系列之十：行业内选股初探-20200218 刘富兵 S0680518030007 liufubing@gszq.com 丁一凡 研究助理 dingyifan@gszq.com 随着全市场基本面alpha增量信息的挖掘变得越来越困难，行业内选股模型开始备受关注。一方面，分行业建模能够更方便的加入行业特质因子，另一方面，由于不同行业特性不同，分行业建模预测准确度可能更高。基于上述两个原因，我们尝试构建行业内选股模型，期望该方法能够对原有的全市场模型有所改进。 风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生改变，不排除模型失效的可能性。 【轻工制造】美废进口关税有望取消，利好国内龙头包装纸厂-20200218 严大林 S0680519100001 yandalin@gszq.com 黄莎 研究助理 huangsha@gszq.com 事件：2月18日，国务院关税税则委员会发布公告，开展对美加征关税商品市场化采购排除工作，涉及浆纸类产品。 2020年02月19日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 进口美废关税由25%降回零，再生浆税率暂时仍为20%。美废免征关税将大幅降低纸厂成本，2020年山鹰/理文/玖龙因此可释放利润1.7/1.7/3.9亿元。再生浆关税税率暂未调整，未来存在下降空间。 风险提示：疫情持续蔓延、进口废纸政策波动、原材料价格波动、下游需求不及预期、宏观经济波动。 【计算机】美国对华为再施压，大安全产业迎来新阶段-20200218 刘高畅 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 安鹏 S0680519030002 anpeng@gszq.com 投资建议：大安全产业进入投资新阶段，产业加速发展，预期有部分认知差，建议把握产业链核心及被忽略机会。1、操作系统格局渐明晰，持续推荐标的：中国软件、诚迈科技。2、应用产业链：金山办公、中孚信息、东方通、宝兰德、北信源。3、低估集成：太极股份、东华软件、华宇软件、中国软件、中国长城。4、网络安全类受益公司：格尔软件、南洋股份、安恒信息、绿盟科技、启明星辰、卫士通。风险提示：政府对大安全产业投入不及预期；贸易摩擦加剧；经济下行超预期。 【建筑装饰】龙元建设（600491.SH）-资产证券化获批提升资金效率，投融资专业能力再体现-20200218 夏天 S0680518010001 021-38934122 xiatian@gszq.com 何亚轩 S0680518030004 heyaxuan@gszq.com 廖文强 S0680519070003 liaowenqiang@gszq.com 资产证券化获批拟用于疫情防控，有望释放资本效率。盘活存量基础设施资产大有可为，公司专业优势突出有望持续受益。再融资松绑叠加货币趋松，优质民营PPP龙头有望估值修复。 投资建议：我们预测19-21年公司净利润为10.3/11.9/14.0亿元，同比增长12%/15%/18%，对应EPS分别为0.68/0.78/0.92元（18-