TS2003TS2006TF2003TF2006T2003T2006昨日收盘价101.030100.780101.300100.900100.39099.855前日收盘价101.120100.875101.535101.125100.870100.335涨跌-0.090-0.095-0.235-0.225-0.480-0.480涨跌幅-0.09%-0.09%-0.23%-0.22%-0.48%-0.48%持仓量9484747919842158453332137747成交量1496013111625066523808523960持仓量增减-826311-19671830-29142927跨期价差TS2003-TS2006TF2003-TF2006T2003-T2006昨值0.2500.40000.5350前值0.2450.41000.5350点评活跃CTD券IRR%2.02891.52051.59960.80844.30471.8106点评短期市场利率SHIBOR隔夜SHIBOR7天R001R007GC001GC007昨值1.44302.32401.53522.33642.35702.5320前值1.52102.28601.61102.39812.47102.5760涨跌(bp)-7.83.8-7.58-6.17-11.4-4.4点评中国关键期限国债收益率变化1Y2Y5Y7Y10Y30Y昨日收益率2.022.302.612.782.833.42前日收益率2.002.282.612.782.833.43涨跌（bp）1.512.130.02-0.05-0.81-0.75收益率利差10-210-55-2昨值(bp)52.5121.7830.73前值(bp)55.4522.6132.84点评海外关键期限国债收益率变化美国2Y美国10Y德国2Y德国10Y日本2Y日本10Y昨日收益率1.491.62-0.66-0.38-0.153-0.040前日收益率1.481.59-0.66-0.38-0.158-0.055涨跌（bp）1.03.00.00.00.51.5内外利差（bp）81.1120.6296.1320.6245.4286.6点评海外市场 上周五，美国10Y国债收益率上行3bp，德国10Y国债收益率上行0bp，日本10Y国债收益率上行1.5bp。 上周五，短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率上行3.8bp，R007利率下行6.17bp，GC007利率下行4.4bp。 上周五，各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.81bp至2.83%，长短期（10-2）国债收益率利差为52.51bp。2020年02月17日申万期货品种策略日报-国债申银万国期货研究所 唐广华（从业资格号：F3010997；投资咨询号：Z0011162）tanggh@sywgqh.com.cn 021-50586292期货市场 上周五，国债期货主力合约价格明显下跌，总体持仓量变化不大。 上周五，国债期货合约对应CTD券的IRR较高，存在一定的套利机会。现货市场 宏观消息行业信息评论及策略1、央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，2月14日不开展逆回购操作。Wind数据显示，上周央行公开市场累计进行1万亿逆回购操作，有1.28万亿元逆回购到期，净回笼2800亿元。本周央行公开市场有1.22万亿元逆回购到期。+B382、国家最高领导人主持召开中央深改委会议强调，要立足当前，要放眼长远，针对这次疫情暴露出来的短板和不足，抓紧补短板、堵漏洞、强弱项，完善重大疫情防控体制机制，健全国家公共卫生应急管理体系。要尽快推动出台生物安全法，加快构建国家生物安全法律法规体系、制度保障体系。3、财政部部长刘昆在《求是》杂志发文称，今后一段时间财政整体上面临减收增支压力，财政运行仍将处于“紧平衡”状态。单纯靠扩大财政支出规模来实施积极的财政政策行不通，必须向内挖潜，坚持优化结构、盘活存量、用好增量，提高政策和资金的指向性、精准性、有效性，确保财政经济运行可持续。4、央行副行长范一飞表示，复工复产还需要一定过程，会对经济造成一定压力，但央行会延续稳健的货币政策总基调，并对通胀预期等压力及时采取措施进行调整，中国绝对不会出现大规模通胀。1、央行等部门：进一步便利境外投资者备案入市，丰富境外投资者类型和数量，逐步推动境内结算代理行向托管行转型；推动G60科创走廊相关机构在银行间债券市场、交易所债券市场发行创业投资基金类债券、双创债务融资工具、双创金融债券和创新创业公司债。2、经历1月份发行低谷后，2月以来，同业存单发行量迅速反弹回升，仅半个月就发行8164.7亿元，超过1月份全月发行量。从发行利率看，股份行存单发行利率显著下行，1个月期同业存单发行利率近日已低至2.1%。 房地产考核指标传闻放宽，期债明显下跌。彭博报道称央行拟调整MPA中的房地产信贷相关考核指标，仅考核房地产广义信贷，不再细化考核按揭和开发贷的比例，市场预期信贷增速有望回升，带动国债期货价格明显回落，10年期国债收益率上行3.72bp至2.86%。上周以来新冠肺炎确诊病例呈下降态势，疫情逐步缓解，周末金融系统新闻发布会支持抗击疫情和恢复生产，金融机构已为抗击疫情提供信贷支持超过5370亿元，财政部提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，稳定市场情绪。不过各地复工复产还需一定的过程，对消费、生产和外贸等宏观层面都存在一定的影响，央行副行长表示中国有充足的政策工具来应对经济下行的压力，降准和下调MLF利率仍有空间，资金面延续宽松。预计国债期货价格短期调整过后，仍有上行空间，操作上等待做多机会，关注各地复工进度和出台的相应政策。免责声明免责声明本报告的信息均资料来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。