产业链数据项目数据环比项目数据环比南宁5870.000.00%上海6100.000.00%柳州5850.000.00%日照6300.000.00%昆明5775.000.26%郑州6090.000.00%湛江5820.000.00%乌鲁木齐5700.000.00%SR20055680.003.63%No11糖0314.640.69%SR20095690.003.49%SR21015728.004.11%产业链数据项目数据涨跌项目数据涨跌基差（柳州）170.00-199.00SR2005-SR2009-10.007.00基差（昆明）95.00-184.00SR2009-SR2101-38.00-34.00仓单注册仓单量110090.00有效预报14740.00图6：注册仓单图9：配额外进口利润（巴西糖）图10：配额外进口利润（泰国糖）简评：国际方面，随着印度、泰国等主产国新榨季压榨数据不断印证减产预期，原糖做多意愿强烈。ISMA公布的最新数据显示，截至1月底印度产糖1410万吨，同比下降24%；另外有机构预计泰国2019/20年度糖产量减少28%至1050万吨的近9年低位。原糖15美分多空争夺激烈，15美分以上来自巴西方面的套保压力会增大，市场预计巴西将在2020/21榨季上调甘蔗制糖比例，不过按原糖的当前格局来看，19/20年度全球食糖供应缺口有进一步扩大的趋势，我们认为ICE原糖近月合约会进一步走强。国内方面，国内节后将进入季节性消费淡季，加之疫情影响短期采购需求，预计消费将更加清淡，不过疫情也同样影响部分糖企的生产进程，2月国内糖产量料不及预期，年度国内食糖产量也有继续下修的可能，另外目前内外盘价差倒挂严重，我们对1季度国内进口数据比较悲观。后期需关注国内最终产量情况以及疫情结束后带来的集中性补货需求。操作上建议投资者逢低做多05合约。信息提示图7：配额内进口利润（巴西糖）图8：配额内进口利润（泰国糖）图5：白糖5-9价差图1：白糖现货价格图2：基差（柳州）图3：基差（昆明)图4：白糖9-1价差白糖产业日报2020/2/5 8:43产业链动态跟踪现货价格价差期货收盘-200-1000100200SR705-709SR805-809SR905-909SR2005-20090200004000060000800001000002016年2017年2018年2019年2020年-500050010002016年2017年2018年2019年2020年-1000-500050010002016年2017年2018年2019年2020年-400-2000200400SR1709-1801SR1809-1901SR1909-2001SR2009-21014000450050005500600065007000柳州现货均价昆明现货均价日照现货均价5001000150020002500300035004000柳州-泰国糖（配额内）日照-泰国糖（配额内）郑盘主力-泰国糖（配额内）5001000150020002500300035004000柳州-巴西糖（配额内）日照-巴西糖（配额内）郑盘主力-巴西糖（配额内）-1500-1000-5000500100015002000柳州-巴西糖（配额外）日照-巴西糖（配额外）郑盘主力-巴西糖（配额外）-1500-1000-50005001000150020002500柳州-泰国糖（配额外）日照-泰国糖（配额外）郑盘主力-泰国糖（配额外）