上期所主力合约铜锌铅前日收盘价48,5401820015085涨跌-9030-140涨跌幅-0.19%0.16%-0.92%成交量56,978105,36417,770持仓量121,55186,61724,166持仓量变化-6069-4678-1893上海金属网铜锌铅现货价格482351838015050涨跌-19040-100升贴水20130-50点评伦敦金属交易所铜锌铅3个月收盘价$6,105.00$2,397.00$1,960.50前日3个月收盘价$6,145.50$2,452.50$1,958.00涨跌-$55.00-$57.50$29.00涨跌幅-0.89%-2.34%1.48%成交量17,8559,4453,593最高$6,178.00$2,459.50$1,953.50最低$6,095.50$2,391.00$1,990.00现货升贴水-26.755.00-12.50库存149,07551,90066,725库存变化-2,025-500-250点评沪期货/伦敦铜锌铅沪期货主力/伦敦3个月7.957.597.6920200123申万期货品种策略日报-铜锌铅申银万国期货研究所李野(从业资格号：F0285557；投资咨询号：Z0002369）liye@sywgqh.com.cn021-50586241跨市套利国内期货市场现货市场国外市场 宏观消息行业信息评论及策略免责声明免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。 本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。铜：夜盘铜价小幅走低。多因素叠加导致铜价走弱，武汉冠状病毒确诊病例增加，使得市场担忧经济受到影响；前日公布的12月份产量数据创历史最高单月产量；春节假期期间为传统需求淡季；春节长假和期货公司提高保证金也促使投资者离场。虽然冶炼企业计划减产，但要等到春季开会方能决定，在产量达到历史高位的情况，少量的减产对抬升铜价让不会产生有效影响；另外，春季期间铜库存增加是大概率事件。建议关注股市、汇市以及国内现货市场变化。锌：夜盘锌价表现疲软，总体未脱离围绕1.8万调整的状态，现货维持升水。由长期供求角度来看，市场仍预期供大于求，但不能忽视的是目前下游产品库存较低，如镀锌板和汽车均处于历史低位，如果出现集中补库，锌价将会出现阶段性走强。目前精矿加工费仍维持高位，国内冶炼企业开工率也为此高位，产量增长明显，但国内社会库存和LME库存维持低位。随春节长假临近，市场进入季节性需求淡季。建议关注现货市场变化和春节期间库存累积状况，以及下游开工状况、人民币汇率变化。【央行节前释放超万亿流动性，货币政策稳健基调不变，业内人士称“量”“价”仍存操作空间】1月22日，央行以利率招标方式开展了14天300亿元逆回购操作，中标利率为2.65%。这也是自15日以来，央行开启的第七次逆回购。展望未来，业内人士表示，货币政策稳健基调不变，但将继续加大逆周期调节力度，不论在“量”、还是“价”上也都有进一步操作的空间和可能。一方面，定向货币政策或加码，TMLF或续作，另一方面，MLF等政策利率仍有下行空间，LPR报价也将会逐步继续下行。央行仍将运用多种货币政策工具来降低实体经济融资成本，并着力增强对民营小微等领域的信贷支持。【俄罗斯亿万富豪收购Bystrinksy铜金矿部分股份】据悉，俄罗斯亿万富豪Vladimir Potanin周三表示，已经从合伙人Grigory Berezkin 处收购了Bystrinksy铜金矿（位于俄罗斯远东地区）的股份。 Bystrinksy铜金矿项目36.7%的股份于2017年被CIS Natural Resources持有，而CIS Natural Resources基金由Berezkin和Potanin共同持有。【赞比亚取消修建Kangaluwi露天铜矿的计划】上周，赞比亚政府宣布取消在赞比西下游国家公园修建Kangaluwi露天铜矿的计划。赞比亚下游国家公园是该国重要的经济保护区。此前，该计划遭到了强烈的反对，其透明性、可行性以及技术质量均遭到了质疑。