TS2003TS2006TF2003TF2006T2003T2006昨日收盘价100.655100.380100.485100.03098.91598.385前日收盘价100.545100.285100.25099.85098.62098.155涨跌0.1100.0950.2350.1800.2950.230涨跌幅0.11%0.09%0.23%0.18%0.30%0.23%持仓量1655550203752934557307815556成交量14579137512821640336055810持仓量增减-19208237304-10781982跨期价差TS2003-TS2006TF2003-TF2006T2003-T2006昨值0.2750.45500.5300前值0.2600.40000.4650点评活跃CTD券IRR%1.6211.65971.00511.31780.47590.7501点评短期市场利率SHIBOR隔夜SHIBOR7天R001R007GC001GC007昨值2.24802.60702.31732.69253.08603.2770前值2.41302.60802.41642.61683.08503.2720涨跌(bp)-16.5-0.1-9.917.570.10.5点评中国关键期限国债收益率变化1Y2Y5Y7Y10Y30Y昨日收益率2.242.452.832.983.063.64前日收益率2.272.502.893.033.093.66涨跌（bp）-2.74-4.96-6.06-4.87-3.14-2.9收益率利差10-210-55-2昨值(bp)60.7023.1837.52前值(bp)58.8820.2638.62点评海外关键期限国债收益率变化美国2Y美国10Y德国2Y德国10Y日本2Y日本10Y昨日收益率1.561.84-0.61-0.23-0.135-0.002前日收益率1.541.81-0.61-0.23-0.1280.008涨跌（bp）2.03.00.00.0-0.7-1.0内外利差（bp）89.4122.1306.4329.1258.9306.3点评海外市场 昨日，美国10Y国债收益率上行3bp，德国10Y国债收益率上行0bp，日本10Y国债收益率下行1bp。 昨日，短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率下行0.1bp，R007利率上行7.57bp，GC007利率上行0.5bp。 昨日，各关键期限国债收益率普遍下行，10Y期国债收益率下行3.14bp至3.06%，长短期（10-2）国债收益率利差为60.7bp。2020年01月21日申万期货品种策略日报-国债申银万国期货研究所 唐广华（从业资格号：F3010997；投资咨询号：Z0011162）tanggh@sywgqh.com.cn 021-50586292期货市场 昨日，国债期货主力合约价格继续上行，持仓量有所增加。 昨日，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会。现货市场 宏观消息行业信息评论及策略1、央行公告称，为对冲政府债券发行、现金投放高峰等因素的影响，维护春节前银行体系流动性合理充裕，1月20日以利率招标方式开展了2500亿元逆回购操作。14天期逆回购中标利率2.65%，持平上次。Wind数据显示，当日无逆回购到期，单日净投放2500亿元。2、国家最高领导人对新型肺炎疫情作出重要指示，强调要把人民群众生命安全和身体健康放在第一位，坚决遏制疫情蔓延势头。要全力救治患者，尽快查明病毒感染和传播原因，加强病例监测，规范处置流程。3、1月LPR报价出炉：1年期品种报4.15%，上次为4.15%；5年期以上品种报4.80%，上次为4.80%。4、IMF上调2020年中国经济增长预期至6%，此前预计为5.8%。IMF首席经济学家戈皮纳特表示，上调原因是中美签署第一阶段经贸协议，停止加征关税，这将缓解近期经济走弱的态势。1、商业银行二级资本债去年放巨量，2019年商业银行共计发行次级债高达1.17万亿元，同比增长高达1.91倍。2、财政部公布2019年记账式国债承销团成员国债现货交易量排名、银行类成员国债现货交易量排名、非银行类成员国债现货交易量排名和柜台国债交易量排名。结果显示，在2019年记账式国债承销团成员国债现货交易量排行榜中，浙商银行、招商银行、江苏银行分列前三位。 LPR保持不变，期债继续上行。1月份LPR与前期保持不变，超出市场预期，月初的降准未能降低贷款市场成本，市场降息预期增强，带动国债期货价格上行，10年期国债收益率下行3.14bp报3.06%。当前资金面保持稳定，配置力量较强，加上市场降息预期增强，推动债市上涨，不过仍面临一定利空因素的扰动，一是工业生产、消费和金融数据均好于预期，加上中美签署第一阶段贸易协议，经济预期改善；二是国务院会议表示要加快发行和用好地方政府专项债券，地方政府债集中发行，对债券市场构成一定的供给压力，也将带动社融和基建投资回升；三是预计1月份CPI高点可能突破5%，在保持定力，加强预期引导，警惕通胀预期发散的指导下，预计央行降准落地之后再度宽松空间受限，短期将进入观察期；综合预计短期国债期货价格继续上行空间有限，操作上建议暂时观望，节前注意风险。免责声明免责声明本报告的信息均资料来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。