上期所主力合约铜锌铅前日收盘价49,5101810515140涨跌-180210-35涨跌幅-0.36%1.17%-0.23%成交量185,304251,60433,918持仓量265,760164,58659,628持仓量变化-18628-166223038上海金属网铜锌铅现货价格492151825013520涨跌-210300升贴水-5014010点评伦敦金属交易所铜锌铅3个月收盘价$6,218.00$2,305.50$1,936.50前日3个月收盘价$6,226.50$2,310.50$1,929.00涨跌$4.00$0.50-$6.50涨跌幅0.06%0.02%-0.34%成交量9,2004,0751,518最高$6,249.00$2,318.00$1,929.00最低$6,208.00$2,297.00$1,932.50现货升贴水-26.755.00-12.50库存149,07551,90066,725库存变化-2,025-500-250点评沪期货/伦敦铜锌铅沪期货主力/伦敦3个月7.967.857.8220191231申万期货品种策略日报-铜锌铅申银万国期货研究所李野(从业资格号：F0285557；投资咨询号：Z0002369）liye@sywgqh.com.cn021-50586241跨市套利国内期货市场现货市场国外市场 宏观消息行业信息评论及策略免责声明免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。 本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。铜：夜盘铜价延续调整回落。今日将公布官方PMI数据，值得关注，市场预期50.1，并低于前值。前几日铜价走高是受国内冶炼厂计划减产消息刺激，但会议并未就具体减产数量做出决定，市场对此略感失望，据报道本次会议草案减产的数量为10%，可能在明年春天再开会商讨具体减产幅度。另有报道称，1季度精矿加工费扩大至67美元。今年以来精矿供应表现紧张，冶炼企业利润被压缩，同时硫酸有销售压力，计划减产也在情理之中。目前来看目前国内铜产业链供求大致平衡，下游电网和电源投资延续好转，带动产业链下游需求延续回升；家电产量维持稳定，汽车延续低库存，但产销仍为负增长，并且恢复缓慢。另外值得注意的是全球库存在逐步下降，尤其是上海保税库库存下降明显，但中国今年进口的下降可能使得境外出现隐性库存的可能。在铜价连续走高后，利好已得到兑现，短期铜价可能出现调整走势。建议关注股市、汇市以及国内现货市场变化。锌：夜盘锌价延续窄幅整理，未脱离总体围绕1.8万整理的走势。由长期供求角度来看，市场仍预期供大于求，但不能忽视的是目前下游产品库存较低，如镀锌板和汽车均处于历史低位，如果出现集中补库锌价将会出现阶段性走强。目前精矿加工费仍维持高位，国内冶炼企业开工率也为此高位，产量增长明显，但国内社会库存和LME库存维持低位。随春节长假临近，市场进入季节性需求淡季。建议关注现货市场变化，以及下游开工状况、人民币汇率变化。【美国商品贸易逆差在11月降至2016年以来最低水平】因出口增加、进口减少，美国商品贸易逆差在11月份出人意料连续第三个月收窄，降至3年最低水平。美国商务部周一发布的数据显示，贸易逆差从前月的668亿美元降至632亿美元。预期为扩大至687亿美元。出口增长0.7%，进口下降1.3%。【12月铜线缆企业开工率同比上升8.03个百分点】据SMM调研数据显示，12月电线电缆企业开工率为91.04%，环比下滑1.8个百分点，同比上升8.03个百分点。【秘鲁1-11月铜铅锡产量均同比增长】据秘鲁能矿部报告，1-11月秘鲁铜产量累计同比增长1.1%，主因是秘鲁铜矿公司的Topepala扩大采矿项目。