上期所主力合约铝镍锡前日收盘价13,950108250139360涨跌65-1170950涨跌幅0.47%-1.07%0.69%成交量157,46476,56018,064持仓量208,592120,96626,432持仓量变化6638406-354上海金属网铝镍锡现货价格14050112300138550涨跌60-145050升贴水70-4000点评伦敦金属交易所铝镍锡3个月收盘价$1,768.00$13,360.00$16,690.00前日3个月收盘价$1,791.50$13,705.00$16,550.00涨跌-$23.50-$345.00$140.00涨跌幅-1.31%-2.52%0.85%成交量15,9697,738514最高$1,795.00$13,780.00$16,815.00最低$1,761.00$13,205.00$16,540.00现货升贴水22.75-63.0026.00库存1273300690366400库存变化1,650756-100点评沪期货/伦敦沪期货主力/伦敦3个月7.898.108.3520191204申万期货品种策略日报-铝镍锡申银万国期货研究所 王云飞(从业资格号：F3046858；投资咨询号：Z0014043）wangyunfei@sywgqh.com.cn 021-50586341跨市套利国内期货市场现货市场国外市场 宏观消息行业信息评论及策略免责声明免责声明本报告的信息均资料来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。铝：昨日夜盘铝价再度呈现近月涨远月跌的局面，整体震荡。国内方面，由于氧化铝价格走低，国内冶炼利润维持高位。受环保影响，国内氧化铝产能一度面临较大收缩，但目前数据显示氧化铝产量继续增长，预计其相对过剩的趋势不会改变。库存端，随着淡季来临，铝后期库存预计逐步止跌回升。境外方面，力拓宣布对新西兰铝厂缩减计划，短期提振境外铝价。操作上建议目前价格尝试空单进场。镍：昨日夜盘镍价大跌。印尼政府决定提前禁止原矿出口的消息引发市场对供应不足的担忧，今年四季度至明年上半年镍金属供应将面临缺口。库存方面，前期LME镍库存大幅下降，主要是青山集团为了准备明年的生产原料，考虑原料最终将进入生产，因此对整体供应影响预计有限；另一方面，印尼青山减产预计更多影响境外产能，国内产能影响较小。国内方面，市场交割品的不确定性有所降低，但近日持仓大幅增加，价格如果持续大幅下跌，可能会对现货市场的质押产生较大风险，值得密切关注。操作上建议目前价格观望偏空为主。中证报头版：短期流动性无忧，降准待来年12月流动性供求缺口总体不大，隐忧主要源于结构。既然大额财政支出，配合央行适时适量开展公开市场操作，基本可保障资金面平稳跨年，短期内降准必要性并不太大。考虑到春节等多因素带来大量资金需求，下一次降准操作出现在明年一季度的可能性更大。【巴林铝业第6条生产线扩展项目竣工 总产能将超过150万吨】11月24日，巴林铝业公司（Aluminium Bahrain B.S.C.，Alba）6号线扩建项目的落成典礼召开，据悉巴林铝业6号电解生产线项目包括424个电解槽，长度达1400米。该项目的实施，将使巴林铝业公司每年增加产能54万吨，从而使公司总生产能力将超过150万吨，而巴林铝业公司在1971年投入运营时，产能只有12万吨。