基金与资产经理评级小组封闭式基金更新Nuveen马里兰股息优势市政基金等级2016年系列MuniFund定期优先股$26,485,000 AAA上次评分操作：2011年4月12日初始评分操作：2010年4月1日分析师拉斯·托马斯+1 312 368-3189格雷格·费维列维奇+1 212 908-9151基金摘要股票代号：NFM（AMEX）住所：美国成立日期：2001年1月23日评分概要分配给MuniFund定期优先股（MTP股票）的“ AAA”评级是基于该基金的投资组合提供给MTP股份的资产覆盖，其金额与惠誉评级的标准相一致，并在必要时通过强制性去杠杆规定提供结构性保护资产覆盖率下降，管理基金运作的法律和法规参数以及Nuveen Fund Advisors，Inc.（Nuveen）作为顾问和Nuveen Asset Management，LLC作为子顾问的功能。除非另有说明，否则Fitch的分析和本报告中的所有数据均为截至2010年11月30日的数据。这些数据基于该基金向SEC提交的半年度报告以及向Fitch提供的每月监督报告。基金信息Nuveen马里兰股息优势市政基金（NFM）是根据1940年《投资公司法》注册的多元化，封闭式管理投资公司。该基金的主要目标是提供免征常规联邦和马里兰州所得税的收入，这相当于NFM的88％资产投资于马里兰市政当局发行的证券。从信用质量的角度来看，该基金88％的资产被评为投资级，而12％的资产则投资于高收益或未评级的市政债务。该基金采用浮动利率的投标期权债券（TOB）和惠誉（Fitch）评级的MTP股份形式的杠杆，这些股份约占投资组合资产总额的36％。基金资本结构基金类型：单州市政投资顾问： 纽文基金市场金额百分比资本类型（百万美元）资产价值杠杆百分比顾问公司流动负债一种0.5 0.6不适用主要市场TOB4.04.413.0顾问资产管理：截至2010年12月31日为1,970亿美元中期计划分享26.529.287.0普通股股东公平59.8 65.9不适用投资组合经理：托马斯·斯伯丁小总90.8100.0不适用与二级市场TOB相关的义务，未在基金公众资产负债表中显示为负债基金投资目标该基金寻求免除常规联邦所得税和马里兰州个人所得税的当前收入。基金的次要目标是提高投资组合价值。相关的研究财务报表，总额为120万美元。不适用 不适用。注意：由于四舍五入的关系，数字可能不会相加。适用标准其他研究2011年4月13日市政评为“ A”级20％大—低于投资等级。注意：资产分类基于惠誉国际评级标准中概述的类别。资料来源：Nuveen；惠誉。市政评定为“ AAA”或“ AA”48%市政评为“ BBB” 20％市政等级为BIG或未分级12%资产构成（截至2010年11月30日）注意：行业分类基于惠誉国际评级标准中概述的类别。资料来源：Nuveen；惠誉。租赁和税收支持15%住房收益13％一般义务11％高等教育12%卫生保健30%行业构成（截至2010年11月30日）其他19％ 基金与资产经理评级小组资产覆盖率a资产覆盖率测试资产覆盖率/杠杆率（％）测试突破前资产市场价值进一步下降（％）惠誉总超测17242Fitch Net OC测试18747首选资产覆盖率测试32631有效杠杆比率3620a基金的管理文件要求优先资产覆盖率测试的最低资产覆盖率为225％，有效杠杆率测试的最高资产覆盖率为50％。惠誉（Fitch）超额抵押（OC）测试通过将实际和经济资产的折现市场价值除以基金的实际和经济杠杆来衡量资产覆盖率。惠誉的净超额OC测试与惠誉的总超额OC测试的不同之处在于，它还考虑了任何高级杠杆对MTP的从属影响。如果该基金未使用高级杠杆，则惠誉的净超额测试和总超额测试预计将相等。 （有关更多详细信息，请参阅第3页的“评级因素”部分。）作品集多样化前五名发行人发行人名称美元价值（百万美元）占总资产的百分比马里兰经济发展公司6.37.2马里兰社区发展管理局5.66.4蒙哥马利县住房机会委员会4.85.4波多黎各营业税融资公司4.34.9马里兰巴尔的摩县3.64.1a出于计算Fitch OC测试的目的，超过每个发行人的集中阈值的金额将不予计入。发行人多元化的相关门槛是，最大发行人为10％，接下来的五个最大发行人为5％，其余发行人为3％。美国政府和机构证券不受发行人多元化指南的约束。惠誉通过最终负责偿还债务的实体汇总证券。前五名市政部门行业/行业美元价值（百万美元）占总资产的百分比卫生保健26.330.1租赁和税收支持13.515.4房屋收入11.413.0高等教育10.612.1一般义务9.610.9b为了计算Fitch OC测试，资产集中度较高的部门的资产折现系数超过总资产的25％增加了10％。美国政府和机构证券不受行业多元化指南的约束。2Nuveen马里兰股息优势市政基金2011年4月13日11/075/0811/085/0911/095/1011/10注意：上面显示的资产覆盖率是通过将净资产和总杠杆除以总杠杆得出的。它不同于根据惠誉国际评级标准计算的资产覆盖率，并且未考虑经济杠杆或资产价值的额外折现。上面显示的用于计算资产覆盖率和杠杆率的数据是从该基金的公开财务报告中获得的，不一定反映基金的整体经济杠杆。350325300275250225403020100资产覆盖率历史资产覆盖率和杠杆ARPS MTP主要市场TOB杠杆（百万美元）资产覆盖率（％） 基金与资产经理评级小组a在上表所示的期间内，2008年10月10日，股票对资产净值的最大折让为29.9％，2009年9月9日，最大的溢价为6.4％。资料来源：彭博社；惠誉评级。1/117/101/107/091/097/081/08181614121086普通股价格资产净值/份额($)资产净值和普通股价格a历史的性能评分因素 资产覆盖率测试：截至2010年11月30日，根据1940年《投资公司法》，NFM对MTP股票的资产覆盖率为326％，超过了该基金管理机构要求的最低资产覆盖率225％。文件（首选资产覆盖率测试）。截至同日，该基金对优先股和TOB浮动利率证书的有效杠杆率为36％，低于该基金管理文件要求的最大杠杆率50％（有效杠杆测试）。截至同一天，根据惠誉的总和净超额测试，该基金对MTP股票的资产覆盖率分别为172％和187％，超过了惠誉的100％最低资产覆盖率。封闭式基金发行的债务和优先股的评级标准。 Fitch OC测试中应用于该基金资产的平均折现系数为“ AAA”等级为1.74。惠誉认为该基金的资产覆盖率测试与该机构对封闭式基金的评级标准一致。 结构保护：如果优先资产覆盖率测试下降到其阈值以下或有效杠杆测试增加到其阈值以上，则管理文件的强制性赎回条款将要求基金降低杠杆率至足以恢复对适用OC测试的合规性（ s）。在违反该基金的覆盖率测试后，MTP投资者面临抵押品价格下跌的时期最多为45个工作日。 投资顾问的能力：Nuveen是该基金的投资顾问，负责该基金的整体投资策略及其实施。该基金的副顾问Nuveen Asset Management是Nuveen的全资子公司，负责监督该基金的日常运营。 Nuveen是Nuveen Investments的全资子公司。 Nuveen Investments及其附属公司成立于1898年，截至2010年12月31日，管理的资产总额约为1,970亿美元。Nuveen马里兰股息优势市政基金4月13日20113 基金与资产经理评级小组惠 誉 的 所 有 信 用 评 级 均 受 到 某 些 限 制 和 免 责 声 明 。 请 通 过 以 下 链 接 阅 读 以 下 限 制 和 免 责 声 明 ：HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS。此外，评级定义和此类评级的使用条款可在WWW.FITCHRATINGS.COM上该机构的公共网站上找到。随时可在此站点上获得出版的评级，标准和方法。 Fitch的《行为准则》，《保密性》，《利益冲突》，《 FIREWALL》，《合规性》以及其他相关政策和程序也可从本网站的《行为准则》中获得。Fitch，Inc.版权所有©2011。惠誉评级有限公司 及其子公司。 纽约州纽约州州街广场一号，纽约10004。电话：1-800-753-4824，（212）908-0500。 传真：（212）480-4435。 未经许可，禁止全部或部分复制或转发。 版权所有。 发行和维持其评级时，惠誉依靠发行人和承销商以及惠誉认为可靠的其他来源获得的事实信息。 惠誉根据其评级方法对它所依赖的事实信息进行合理的调查，并从独立来源获得对该信息的合理验证，只要这些来源可用于给定的证券或给定的管辖范围。惠誉进行事实调查的方式及其所获得的第三方验证的范围将视评级证券及其发行人的性质，提供和出售和/或评级证券的司法管辖区的要求和惯例而异。发行人所在的位置，相关公共信息的可用性和性质，与发行人及其顾问的管理联系的权限，先前存在的第三方验证的可用性，例如审核报告，议定的程序信函，评估，精算报告，第三方提供的工程报告，法律意见书和其他报告，与发行人的特定证券或特定管辖权相关的独立且有能力的第三方验证来源的可用性，以及多种其他因素。 惠誉评级的用户应了解，增强的事实调查或任何第三方验证都不能确保惠誉依赖于评级的所有信息都将是准确而完整的。 最终，发行人及其顾问应对提供给惠誉和市场的信息的准确性负责，以提供文件和其他报告。 发行评级时，惠誉必须依靠专家的工作，包括财务报表方面的独立审计师以及法律和税务方面的律师。此外，收视率本质上是前瞻性的，体现了对未来事件的假设和预测，而就其性质而言，这些事件和预测不能被事实证实。 结果，尽管对当前事实进行了任何验证，但评级可能会受到发布或确认评级时未预期到的未来事件或条件的影响。本报告中的信息按“原样”提供，没有任何形式的陈述或保证。 惠誉评级是对证券信誉的一种看法。 该意见基于惠誉不断评估和更新的既定标准和方法。 因此，评级是惠誉（Fitch）的集体工作产物，没有任何个人或个人对评级负责。 除非特别提到，否则该评级未解决因信用风险以外的风险造成的损失风险。 惠誉不参与任何证券的提供或出售。 惠誉所有报告均具有共同作者身份。 惠誉（Fitch）报告中确定的个人参与了报告中陈述的观点，但并不完全负责。 仅出于联系目的而命名个人。 提供惠誉评级的报告既不是招股说明书，也不代替发行人及其代理商与证券销售有关的汇编，验证和提供给投资者的信息。 惠誉全权酌情决定随时出于任何原因更改或撤销评级。 惠誉不提供任何形式的投资建议。 评级不是建议购买，出售或持有任何证券。 评级未评论市场价格的适当性，任何证券对特定投资者的适用性，或针对任何证券所进行的付款的免税性质或应纳税性。惠誉从发行人，保险人，担保人，其他债务人和承销商处收取证券评级费。 此类费用通常为每期1,000美元至750,000美元（或等值的适用货币）。 在某些情况下，惠誉将对单个发行人发行的全部或多个发行，或由特定保险人或担保人提供保险或担保的发行进行评级，而只收取一次年费。 此类费用预计在10,000美元至1,500,000美元（或等值的适用货币）之间变化。 惠誉（Fitch）转让，发布或传播评级，并不代表惠誉（Fitch）同意将其名称用作专家，以根据美国证券法，Greater 2000金融服务和市场法提交的任何注册声明使用英国或任何特定司法权区的证券法。 由于电子出版和发行的相对效率，Fitch研究可能比电子订户提前三天向电子订户提供。4Nuveen马里兰股息优势市政基金2011年4月13日